趙毅

　　鋼gang材cai價jia格ge在zai國guo慶qing節jie前qian後hou衝chong高gao回hui落luo
，短duan時shi間jian內nei的de大da幅fu拉la升sheng活huo躍yue了le市shi場chang氛fen圍wei。下xia文wen筆bi者zhe就jiu近jin期qi鋼gang價jia走zou勢shi背bei後hou的de邏luo輯ji做zuo一yi梳shu理li
，以yi期qi挖wa掘jue未wei來lai走zou勢shi的de關guan注zhu點dian。

　　政策轉暖致鋼材價格快速反彈

　　鋼材在9月下旬前仍是走基本麵邏輯，供需雙弱導致鋼價向下尋底，螺紋鋼2501合約甚至一度跌破3000元/噸的關口。但9月24日國新辦舉辦新聞發布會
，利好政策重磅發布。9月29日晚間
，中國央行會同國家金融監督管理總局出台4項金融支持房地產政策

，涉及商業性個人住房貸款利率定價機製
、個人住房貸款最低首付款比例、保障性住房再貸款以及延長部分房地產金融政策期限。具體來看，商業性個人住房貸款利率定價機製主要有兩方麵優化：一是允許變更房貸利率在LPR（貸款市場報價利率）基(ji)礎(chu)上(shang)的(de)加(jia)點(dian)幅(fu)度(du)
，二(er)是(shi)取(qu)消(xiao)房(fang)貸(dai)利(li)率(lv)重(zhong)定(ding)價(jia)周(zhou)期(qi)最(zui)短(duan)為(wei)一(yi)年(nian)的(de)限(xian)製(zhi)。隨(sui)後(hou)，多(duo)家(jia)銀(yin)行(xing)發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)，將(jiang)調(tiao)整(zheng)存(cun)量(liang)個(ge)人(ren)住(zhu)房(fang)貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，北(bei)上(shang)廣(guang)深(shen)四(si)大(da)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)公(gong)布(bu)優(you)化(hua)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)政(zheng)策(ce)。

　　受此影響，黑色係期貨板塊集體拉升
，短時間內出現大幅上漲。與基本麵相比

，政策轉暖無疑是本輪推升鋼材價格的核心因素。

　　盈利後鋼企增產提速

　　根據鋼聯數據，截至10月11日，247家鋼企盈利麵為71.43%，周環比回升33.77個百分點，同比上升47.19個百分點
，連續7周上升。市場調研的電弧爐鋼企已全部實現盈利。

　　在此背景下，鋼企開工情況顯著上升。截至10月11日，鋼企日均鐵水產量升至233.08萬噸，為近兩個月以來最高位。螺紋鋼產量在8月下旬觸底後也迎來反彈，10月10日當周（10月4日—10日）已恢複到236.26萬噸，已經接近去年同期水平，且為今年初以來的偏高水平。

　　螺紋鋼產量快速回升的原因有兩方麵
，一是9月(yue)份(fen)隨(sui)著(zhe)舊(jiu)標(biao)鋼(gang)筋(jin)的(de)出(chu)清(qing)
，市(shi)場(chang)上(shang)一(yi)度(du)有(you)缺(que)規(gui)格(ge)的(de)情(qing)況(kuang)出(chu)現(xian)，且(qie)當(dang)時(shi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)已(yi)處(chu)於(yu)極(ji)低(di)值(zhi)
，部(bu)分(fen)鋼(gang)企(qi)在(zai)產(chan)線(xian)上(shang)將(jiang)熱(re)軋(zha)卷(juan)板(ban)轉(zhuan)為(wei)鋼(gang)筋(jin)，導(dao)致(zhi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)回(hui)升(sheng)。二(er)是(shi)近(jin)期(qi)盈(ying)利(li)麵(mian)的(de)快(kuai)速(su)回(hui)升(sheng)加(jia)速(su)了(le)鋼(gang)企(qi)複(fu)產(chan)
，今(jin)年(nian)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)整(zheng)體(ti)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)一(yi)般(ban)，在(zai)經(jing)曆(li)了(le)全(quan)年(nian)大(da)部(bu)分(fen)時(shi)間(jian)的(de)低(di)迷(mi)後(hou)，有(you)利(li)可(ke)圖(tu)無(wu)疑(yi)刺(ci)激(ji)鋼(gang)企(qi)增(zeng)產(chan)。從(cong)近(jin)期(qi)的(de)房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)和(he)市(shi)場(chang)熱(re)點(dian)來(lai)看(kan)，後(hou)續(xu)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)或(huo)繼(ji)續(xu)回(hui)升(sheng)。

　　房地產真實情況需要時間檢驗

　　國家統計局數據顯示
，1月—8月份，全國房地產開發投資為69284億元，同比下降10.2%（其中住宅投資為52627億元，同比下降10.5%）；房地產開發企業房屋施工麵積為709420萬平方米，同比下降12.0%（其中住宅施工麵積為496052萬平方米，同比下降12.6%）；房屋新開工麵積為49465萬平方米，同比下降22.5%（其中住宅新開工麵積為35909萬平方米，同比下降23.0%）；房屋竣工麵積為33394萬平方米，同比下降23.6%（其中住宅竣工麵積為24393萬平方米，同比下降23.2%）；新建商品房銷售麵積為60602萬平方米
，同比下降18.0%（其中住宅銷售麵積同比下降20.4%）；新建商品房銷售額為59723億元，同比下降23.6%（其中住宅銷售額同比下降25.0%）。

　　以上數據顯示，房地產行業的疲態仍在延續。房地產開發商在銷售不暢

、流動資金趨緊的情況下
，投資明顯趨於保守，開發投資增速已連續4個月跌幅達到兩位數。此外的新開工
、施工、竣工等環節都沒有太好的表現，甚至施工和竣工數據有所下滑。盡管9月底重磅利好政策推出，但從政策落地到資金到位，再轉化到新開工、施工環節對鋼材的真實需求
，都需要更長的時間去檢驗效果。

　　綜合來看，相比之前的逐步放鬆，本次房地產政策力度空前。但是
，建築鋼材下遊的真實需求，如房地產新開工、施shi工gong不bu會hui在zai短duan時shi間jian內nei扭niu轉zhuan，不bu足zu以yi支zhi撐cheng鋼gang價jia以yi幾ji乎hu每mei日ri漲zhang停ting式shi的de行xing情qing繼ji續xu上shang漲zhang。此ci外wai，鋼gang企qi盈ying利li麵mian的de大da幅fu回hui升sheng也ye刺ci激ji著zhe企qi業ye加jia大da生sheng產chan力li度du，直zhi接jie表biao現xian為wei鐵tie水shui產chan量liang升sheng至zhi8月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)的(de)高(gao)位(wei)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)連(lian)續(xu)回(hui)升(sheng)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，極(ji)短(duan)時(shi)間(jian)內(nei)的(de)暴(bao)漲(zhang)行(xing)情(qing)背(bei)後(hou)蘊(yun)含(han)著(zhe)極(ji)大(da)的(de)情(qing)緒(xu)價(jia)值(zhi)，當(dang)情(qing)緒(xu)降(jiang)溫(wen)，必(bi)將(jiang)帶(dai)動(dong)鋼(gang)價(jia)向(xiang)基(ji)本(ben)麵(mian)尋(xun)找(zhao)支(zhi)撐(cheng)。