今年上半年，“雙焦”（焦煤、焦炭）期貨走勢基本一致

，主力合約價格整體呈現第1季度震蕩上漲、第2季度衝高回落走勢。截至6月24日，焦炭主力合約價格收於3000元/噸，較去年底收盤價2934元/噸上漲66元/噸，漲幅為2.25%
；焦煤主力合約價格收於2288元/噸，較去年底收盤價2228.5元/噸上漲59.5元/噸
，漲幅為2.67%。

　　從影響因素來看

，今年1月—2月份
，受秋冬季及北京冬奧會、冬殘奧會期間環保限產政策較嚴的影響
，焦炭供給收縮，疊加焦煤供應偏緊的矛盾依然存在
，焦煤價格推動焦炭價格持續上漲；3月yue份fen
，全quan國guo新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing多duo點dian散san發fa
，導dao致zhi黑hei色se金jin屬shu終zhong端duan需xu求qiu表biao現xian低di迷mi。不bu過guo，隨sui著zhe宏hong觀guan刺ci激ji政zheng策ce不bu斷duan推tui出chu，市shi場chang對dui需xu求qiu的de恢hui複fu抱bao有you積ji極ji預yu期qi，黑hei色se板ban塊kuai價jia格ge整zheng體ti上shang漲zhang；4月下旬後，成材價格不見好轉，而原料成本持續抬升，導致鋼廠呈現虧損狀態
，焦炭現貨價格也在“五一”假期結束後開啟下跌周期；5月底到6月上旬，焦炭價格出現階段性反彈

；6月中旬後，終端需求始終沒有達到此前預期，市場交易核心邏輯回歸基本麵。

　　從焦炭供給方麵來看，今年上半年
，今年初的環保限產政策等因素在不同階段對焦炭的供應造成影響。數據顯示
，1月—5月份，我國焦炭累計產量為19801.0萬噸
，累計同比微降0.50%。6月份以來，受焦化市場陷入虧損的影響，各地焦企有不同程度限產。在焦炭供應方麵，從焦化產能新增與淘汰變化情況來看，2020年
，全國多地集中淨退出了2500多萬噸的產能；2021年，全國淨新增焦化產能約2600萬噸，已將上一年的淨退出產能回補；2022年仍將保持產能回補態勢。截至6月上旬，今年上半年淨新增產能約1460萬噸，預計全年淨增產能或將達到1900wandunzuoyou。yinci
，jinnianxiabannianjiaotanchanlianghuoweichiwenzhongyouzengtaishi，dankaolvdaojiaohualirunpiandijixuqiuduancugangkongchanzhengcedeyingxiang，jiaotanchanliangzhengtizengchangkongjianhuoyouxian。

　　從需求方麵來看
，與去年下半年相比
，今年1月—5月份焦炭需求保持穩中有增態勢。從鋼廠端來看
，雖然今年第2季(ji)度(du)以(yi)來(lai)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)一(yi)直(zhi)不(bu)好(hao)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)更(geng)多(duo)的(de)是(shi)對(dui)虧(kui)損(sun)更(geng)嚴(yan)重(zhong)的(de)短(duan)流(liu)程(cheng)進(jin)行(xing)了(le)相(xiang)應(ying)的(de)減(jian)產(chan)，長(chang)流(liu)程(cheng)則(ze)保(bao)持(chi)較(jiao)高(gao)的(de)生(sheng)產(chan)效(xiao)率(lv)。我(wo)的(de)鋼(gang)鐵(tie)網(wang)口(kou)徑(jing)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)
，247家鋼廠高爐日均鐵水產量由2月份的203萬噸持續增加至當前最高點6月中旬的243萬噸，今年上半年日均鐵水產量為227萬噸

，較2021年下半年增加10萬噸，這意味著焦炭的需求保持良好。近期，由於鋼廠虧損程度進一步加大
，鋼廠開始對高爐進行檢修、限產，鐵水產量觸頂回落，後期需持續關注鋼廠實際減產情況。

　　考慮到鋼廠利潤不佳及粗鋼控產等政策的影響，預計240wandunzuoyouderijuntieshuichanliangbujubeikechixuxing，jinnianxiabannianhuochengxianzhubuxiajiangdequshi，yejiuyiweizhejiaotanxuqiuzuihaodejieduanhuoyiguoqu。dangran，jinnianzhengticugangkongchannanduhuojiaoqunianxiaoyixie
，ruoxiabannianhongguancengmiancijijingjifusudezhengcejixufali，yebupaichuyuancailiaoxuqiuzai“金九銀十”階段再次迎來階段性增加。

　　從庫存方麵來看，由於今年上半年焦炭需求強於供給
，焦炭庫存保持偏低水平。截至6月24日
，焦炭庫存總量為965萬噸


，同比下降35wandun。fenhuanjielaikan
，muqianjiaohuachangjigangchangduanjiaotankucunshuipingdiyujinnianchushuiping。youqishigangchangduan，youyujinnianshangbannianchengcaixiaofeibujia，qukucunbujiyuqidaozhiqizijinnanyiduixian
，gangchangduijiaotandecaigoujijixingbugao
，danchangliuchengshengchanbaochilianghao，jiasuxiaohaolegangchangneidejiaotankucun，kucunkeyongtianshuxiajiangzhi11天左右
，往年同期則維持在14天~15天。今年下半年
，在需求緩慢回落、焦化新產能陸續投產的預期下，焦炭供需關係有轉向偏寬鬆的趨勢，焦炭庫存或有一定累積。

　　congchengbenfangmianlaikan
，jinnianshangbannian
，woguolianjiaomeizichanliangjijinkouliangjunbaochiwenzhongyouzengdequshi

，jiaomeigongyingpianjingejudedaojinyibuhuanjie
，dankucunrengbaochidiwei，jiaomeishangweiwanquanniuzhuanpianjingeju

；下xia半ban年nian
，國guo內nei焦jiao煤mei產chan量liang或huo保bao持chi平ping穩wen
，進jin口kou增zeng量liang預yu期qi較jiao大da，尤you其qi需xu關guan注zhu蒙meng古gu國guo煤mei，若ruo其qi通tong關guan量liang放fang大da，則ze會hui衝chong擊ji國guo內nei焦jiao煤mei市shi場chang，導dao致zhi焦jiao煤mei價jia格ge重zhong心xin下xia移yi。另ling需xu注zhu意yi的de是shi，若ruo國guo內nei終zhong端duan需xu求qiu恢hui複fu不bu及ji預yu期qi，下xia遊you也ye會hui將jiang壓ya力li繼ji續xu向xiang焦jiao煤mei端duan傳chuan導dao。

　　今年上半年，“雙焦”價格呈“先揚後抑”走(zou)勢(shi)
，漲(zhang)跌(die)幅(fu)基(ji)本(ben)持(chi)平(ping)
，焦(jiao)炭(tan)供(gong)給(gei)相(xiang)對(dui)平(ping)穩(wen)，需(xu)求(qiu)較(jiao)去(qu)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)，供(gong)需(xu)保(bao)持(chi)略(lve)偏(pian)緊(jin)格(ge)局(ju)。展(zhan)望(wang)今(jin)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)持(chi)續(xu)呈(cheng)現(xian)淨(jing)新(xin)增(zeng)狀(zhuang)態(tai)
，焦(jiao)炭(tan)供(gong)給(gei)有(you)望(wang)增(zeng)加(jia)；zaixuqiuduan
，jinnianrengjiangzhixingcugangkongchanzhengce，yuanliaoxuqiushangxianjiaoweimingque
，xiabanniandaizhengcezhubuluodi，jiaotanxuqiuhuozhubuhuiluo。yinci，jinnianxiabannianjiaotangongxupianjinguanxiyouwangjixugaishan，zaijibenmianqudongxia
，jiaotanjiagezhongxinhuoquxiangxiayi
，duichengcaidechengbenzhichengzuoyongjiangjianruo。danzaishichangqingxujizijindeyingxiangxia，jiaotanqihuojiagedanxingjiaoda
，bupaichuzaixuqiuwangshengjieduanrengyoujieduanxinggensuigangkuangjiagezouqiangdeyuqi
，huozaicixiangshangchongji6月份的價格高點（3758元/噸），但預計很難突破今年4月中旬的高點（4284.0元/噸）。（馮豔成）