馮豔成

　　12月份以來，J2205、JM2205合約先後成為焦炭、焦煤期貨主力合約
，期價整體呈現階段性觸底反彈走勢，但反彈幅度不大。其中
，焦炭主力J2205合約價格由2600元/噸漲至2900元/噸左右。焦煤期價表現相對偏弱
，JM2205合約價格在1880元/噸~2100元/噸區間震蕩運行。

　　現貨方麵。11月份
，焦炭現貨經曆8輪調價
，累計下跌1600元/噸

，焦化行業普遍出現虧損
，而下遊鋼廠毛利潤持續增長
，焦化企業聯合抗拒鋼廠下調焦炭采購價格，焦價在12月份逐步企穩。近期，內蒙古部分地區的部分焦企因仍處於虧損狀態
，已開始提漲焦價100元/噸~120元/噸
，山西地區焦企則表示為接受焦價提漲200元/噸及支付預付款的客戶優先發運，而下遊鋼廠暫未明確表態
，焦鋼企業仍處於博弈階段。港口價格方麵
，截至12月10日，日照港港口準一級冶金焦出庫報價2750元/噸，較近期低點反彈100元/噸。基差方麵

，以港口主流焦炭貿易價格折算，1月份

、5月份合約期貨價格均接近平水狀態。

　　煤炭方麵。近期，全國煤炭交易會公布了國家發展改革委製訂的2022年煤炭長協簽訂征求意見稿

，其中明確2022年的煤炭長協簽訂範圍進一步擴大，核定能力在30萬噸及以上的煤炭生產企業原則上均被納入簽訂範圍
；需求一側，要求發電供熱企業除進口煤以外的用煤100%簽訂長協。價格方麵
，“基準價+浮動價”的定價機製不變
，但意見提出
，新一年的動力煤長協將每月一調。5500大卡動力煤調整區間在550元/噸~850元/噸之間，其中下水煤長協基準價為700元/噸，較此前的535元/噸上調約31%。煉焦煤方麵，近期國內主產地山西地區低硫煉焦煤價格逐步企穩

，出廠報價多在2200元/噸~2400元/噸。

　　從焦炭基本麵來看，12月6日~10日，焦炭供給端

、需求端繼續維持偏低水平，焦化廠盈利情況好轉，庫存壓力進一步減小。

　　具ju體ti來lai看kan，盈ying利li方fang麵mian

，近jin期qi焦jiao炭tan價jia格ge整zheng體ti以yi穩wen為wei主zhu，而er煤mei價jia仍reng處chu下xia降jiang趨qu勢shi中zhong，雖sui有you部bu分fen煤mei種zhong價jia格ge反fan彈dan，但dan對dui煉lian焦jiao成cheng本ben影ying響xiang有you限xian
，焦jiao企qi盈ying利li繼ji續xu小xiao幅fu增zeng加jia。調tiao研yan數shu據ju顯xian示shi，上shang周zhou，全quan國guo30家獨立焦企平均噸焦盈利72.0元
，較前一周增加51.0元/噸，但同比仍大幅下降460.0元/噸左右。

　　供給方麵。目前環保限產政策較前期沒有明顯變化
，另外噸焦盈利有所好轉，且廠內庫存持續下降，焦企生產積極性稍有回升，截至12月10日
，焦化市場全樣本獨立焦企產能利用率為68.58%，周環比小幅增加0.50個百分點
，同比下降18.14個百分點；樣本獨立焦企及鋼廠聯合焦企焦炭日均產量合計為104.52萬噸，周環比增加0.03萬噸，同比下降17.0萬噸。

　　需求方麵。12月份以來河北唐山地區部分鋼鐵企業環保限產政策進一步加嚴，涉及鋼廠高爐、燒shao結jie機ji生sheng產chan負fu荷he不bu同tong程cheng度du下xia滑hua，致zhi使shi原yuan材cai料liao剛gang性xing需xu求qiu反fan彈dan不bu及ji預yu期qi。不bu過guo


，近jin日ri河he北bei省sheng唐tang山shan市shi對dui多duo家jia鋼gang企qi和he焦jiao企qi績ji效xiao級ji別bie進jin行xing了le調tiao整zheng，由youD級調整為C級，後期需持續關注河北省汙染天氣應急減排措施的執行情況。調研數據顯示，截至12月10日，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率74.12%，周環比下降0.67個百分點，同比下降17.35個百分點
；日均鐵水產量198.70萬噸，周環比下降1.81萬噸
，同比下降44.77萬噸
，日均鐵水產量繼2019年10月份以來首次跌至200萬噸以下，短期焦炭剛需繼續維持偏低狀態。

　　庫存方麵。近期，焦炭總體庫存保持穩中有降，上周（12月6日~10日）為977.8萬噸，周環比下降10.61萬噸，同比下降198.39萬(wan)噸(dun)。分(fen)結(jie)構(gou)來(lai)看(kan)
，由(you)於(yu)近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)逐(zhu)步(bu)企(qi)穩(wen)，且(qie)焦(jiao)企(qi)有(you)提(ti)漲(zhang)意(yi)願(yuan)
，貿(mao)易(yi)商(shang)投(tou)機(ji)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)以(yi)及(ji)鋼(gang)廠(chang)考(kao)慮(lv)冬(dong)儲(chu)等(deng)因(yin)素(su)補(bu)庫(ku)積(ji)極(ji)性(xing)稍(shao)有(you)提(ti)高(gao)，焦(jiao)化(hua)廠(chang)內(nei)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)逐(zhu)步(bu)向(xiang)下(xia)遊(you)轉(zhuan)移(yi)。另(ling)外(wai)，偏(pian)低(di)的(de)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)也(ye)使(shi)得(de)焦(jiao)企(qi)累(lei)庫(ku)壓(ya)力(li)減(jian)小(xiao)；港口及鋼廠焦炭庫存保持穩中有增。數據顯示，上周（12月6日~10日），焦化廠焦炭庫存為138.24萬噸，周環比下降20.14萬噸

，同比上升77.07萬噸；焦炭港口庫存為147.1萬噸，周環比上升10.5萬噸，同比下降93.4萬噸。

　　綜合來看，當前焦炭供需整體仍處於曆史低位水平。短期因焦化重回盈利區間疊加下遊采購情緒回暖，焦化廠生產積極性略有提升；但需求端鋼廠整體環保限產政策階段性趨嚴，日均鐵水產量跌破200萬噸
；ercaigouxuqiuhaozhuanzhishijiaotankucunjiegouxingmaodunyousuohuanjie。duanqilaikan，jiaotanqijiajinyibuxiangshangdequdonglilvexianbuzu

，jiagehuochengzhaifuzhendangtaishiyunxing
，jianyiyiguanwangweizhu。