趙毅

　　鋼材期貨市場在2023年1月yue份fen表biao現xian出chu較jiao強qiang韌ren性xing，即ji使shi在zai現xian貨huo市shi場chang因yin春chun節jie假jia期qi提ti前qian進jin入ru休xiu市shi狀zhuang態tai後hou
，鋼gang材cai期qi貨huo價jia格ge仍reng保bao持chi著zhe盤pan整zheng偏pian強qiang的de走zou勢shi。鋼gang材cai市shi場chang後hou市shi將jiang如ru何he演yan繹yi？宏hong觀guan層ceng麵mian和he行xing業ye基ji本ben麵mian具ju有you哪na些xie特te點dian？

　　宏觀預期成為

　　助力鋼價走強的核心因素

　　受淡季特征和春節假期影響，鋼材在節前供需雙降，但期貨價格仍然保持升勢，交投重心小幅上移。即使國家統計局公布的2022年12月份房地產數據較差
，也並沒有給黑色係產品帶來太大影響。究其原因
，主要緣於市場對節後的樂觀預期，而預期來自於以下幾點。

　　一是2022niandiguojiayiqingfangkongzhengcechuxianjiaodatiaozheng，fangyizhengcefangkaihendachengdushangjifalexiaofeiduandeshichanghuoli
，zheyidiancongchunjiejiaqiquanguocanyinlvyoudengfangmiandeqingkuangbiankejianyiban。ershigongxinbujinnianchubiaoshiyaobanbucujinqiche、綠色智能家電、綠色建材消費等相關政策措施。國務院常務會議在1月28日ri也ye表biao示shi要yao持chi續xu抓zhua實shi當dang前qian經jing濟ji社she會hui發fa展zhan工gong作zuo，推tui動dong經jing濟ji運yun行xing在zai年nian初chu穩wen步bu回hui升sheng

，經jing濟ji複fu蘇su是shi今jin年nian國guo內nei經jing濟ji運yun行xing的de核he心xin邏luo輯ji，且qie確que定ding性xing較jiao強qiang。三san是shi去qu年nian11月份起監管層對房地產行業“三箭齊發”，分別從信貸
、債券、股權3個融資渠道予以支持。今年初國家發展改革委等多部門表示將推進有序落戶城鎮。結合之前的一係列政策
，房地產行業已經在“房住不炒”的大前提下，極大限度地從房企和潛在購房者兩端推動市場回暖。從宏觀環境來看
，經濟回暖
、房地產行業複蘇是今年的主基調。

　　此外
，自2022年下半年以來
，國內大部分鋼廠利潤低或處於虧損狀態，疊加今年1月份的春節假期，致使建築鋼材產量處於偏低水平。數據顯示，1月21日—27日，螺紋鋼周產量為227.23萬噸，同比下降33.45萬噸（見圖1）；熱軋卷板周產量為305.59萬噸，同比下降16.96萬噸。兩者周產量均為近5年同期的最低水平。低供應也是利多鋼材價格的因素之一。

　　現實需求偏弱，關注預期能否兌現

　　相較於供應端
，庫存和需求表現給鋼價帶來拖累。

　　首先
，去年的低庫存特征目前已經不存在。1月20日—26日，螺紋鋼總庫存為961.38萬噸，較去年同期增加252.83萬噸；熱軋卷板總庫存為367.03萬噸

，較去年同期增加57.73萬噸。這兩個品種的總庫存均超過去年同期
，且為近5年來的偏高水平。

　　其次
，需求數據更能說明問題。國家統計局公布的2022年12月份房地產數據表明了房地產行業仍處於下行階段，除了銷售等部分環節的指標出現改善外，主要的資金、開工建設等指標依然偏弱

，而諸如開發投資、開工
、shigongdenghuanjieyugangcaishijixuqiudeguanxigengweimiqie。kuaisuleikuheruoxuqiudoushizuaigangjiashangzhangdeyinsu。genjuguoneichunjiexiguanhelishiguilv，nonglizhengyueshiwu（2月5日）hougedidefugongfuchanjiezouyouwangjiakuai，kezhongdianguanzhujieshizhongduandeshijiqingkuang，zheyeshixianshiyuyuqinengfoubingguidezhongyaojieduan，jiangduigangjiadeweilaizoushidailaijiaodayingxiang。

　　短期有望延續升勢

　　春季行情存在不確定性

　　據統計
，近5年來，鋼材現貨市場有4年是上漲的
，僅2020nianyinxinguanfeiyanyiqingtufachuxianxiajiang。jiyuchunjieqianlianghaodeshichangyuqi，bizherenwei
，jinqigangcaixianhuoshichangrengyouwangbaochijieduanshengshi。danfangdichanxingyechuxianshizhixingniuzhuanrengxushijian，zaizijindaoweizhihou
，luoshidaoxinkaigong
、施shi工gong環huan節jie則ze需xu要yao更geng長chang的de時shi間jian周zhou期qi，如ru果guo當dang前qian價jia格ge已yi充chong分fen反fan映ying了le春chun季ji預yu期qi，那na麼me在zai節jie後hou的de慣guan性xing上shang漲zhang後hou更geng需xu要yao提ti防fang需xu求qiu不bu及ji預yu期qi時shi的de價jia格ge回hui調tiao風feng險xian。

　　綜上所述
，筆者認為當前的宏觀樂觀預期和實際弱需求存在背離，導致盤麵操作難度大。未來可重點關注以下幾點：一是每日建築鋼材成交量，該數據反映了現貨市場的熱度；二是鋼材周產量恢複情況
，在需求未啟動前
，若產量回升過快則不利於成材價格上漲；三san是shi第di三san方fang機ji構gou關guan於yu各ge地di房fang地di產chan和he基ji建jian施shi工gong的de調tiao研yan報bao告gao
，終zhong端duan是shi否fou按an期qi或huo提ti早zao開kai工gong。因yin此ci，鋼gang材cai價jia格ge在zai近jin期qi或huo震zhen蕩dang偏pian強qiang，隨sui後hou需xu關guan注zhu終zhong端duan兌dui現xian情qing況kuang，謹jin防fang需xu求qiu不bu及ji預yu期qi的de價jia格ge回hui落luo風feng險xian。

　　《中國冶金報》（2023年2月2日 03版三版）