供需雙弱預期較強 “雙焦”期價波動風險加劇

2026-04-16 09:23:50

　　馮豔成

　　上周（2月14日~18日，下同），煤炭期貨相關品種走勢有所分化。其中，動力煤期貨價格呈先抑後揚走勢，重心略有下移，動力煤ZC2205合約價格周跌幅為3.43%；但焦煤、焦炭期貨價格整體震蕩走強，紛紛創自2021年10月底以來新高，焦煤JM2205合約價格周漲幅為6.36%，焦炭J2205合約價格周漲幅為5.10%。

　　2月9日，對於煤炭價格的持續反彈，國家發展改革委、國guo家jia能neng源yuan局ju聯lian合he召zhao開kai會hui議yi，安an排pai部bu署shu持chi續xu做zuo好hao穩wen定ding煤mei炭tan市shi場chang價jia格ge工gong作zuo，並bing對dui監jian測ce發fa現xian的de部bu分fen煤mei炭tan價jia格ge虛xu高gao企qi業ye進jin行xing了le約yue談tan提ti醒xing，要yao求qiu企qi業ye抓zhua緊jin核he查zha整zheng改gai。國guo家jia發fa展zhan改gai革ge委wei還hai指zhi出chu，將jiang會hui同tong有you關guan部bu門men進jin一yi步bu加jia強qiang市shi場chang價jia格ge調tiao控kong監jian管guan，嚴yan厲li打da擊ji現xian貨huo、期貨市場違法違規行為，確保煤炭價格在合理區間運行。晉陝蒙地方政府紛紛發通知並采取措施，部分國有煤礦要求5500大卡電煤坑口價格不得超過700元/噸，其他非電煤銷售價格保持穩定。另外，鄭州商品交易所進一步上調了動力煤ZC2205合約的交易保證金至50%。受政策調控影響，煤炭市場情緒明顯降溫，動力煤ZC2205合約價格由900元/噸降至770元/噸左右，隨後反彈至800元/噸左右，5500大卡動力煤主產地的坑口現貨價格及港口價格均有一定幅度回落。

　　焦煤、焦炭作為煤炭的下遊加工產品，其價格受調控政策影響，但從近期表現來看，在黑色金屬板塊品種（螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等）價格震蕩下行的走勢中，“雙焦”價jia格ge經jing曆li短duan暫zan調tiao整zheng後hou進jin一yi步bu逆ni勢shi走zou強qiang，略lve超chao市shi場chang預yu期qi。分fen析xi來lai看kan，其qi主zhu要yao原yuan因yin可ke能neng有you以yi下xia幾ji個ge方fang麵mian，一yi是shi國guo家jia相xiang關guan部bu門men對dui煤mei炭tan的de調tiao控kong主zhu要yao針zhen對dui的de品pin種zhong是shi動dong力li煤mei。目mu前qian來lai看kan，其qi調tiao控kong效xiao果guo已yi逐zhu步bu顯xian現xian，而er焦jiao煤mei由you於yu其qi自zi身shen供gong應ying結jie構gou性xing的de矛mao盾dun持chi續xu存cun在zai，即ji優you質zhi主zhu焦jiao煤mei供gong應ying偏pian緊jin，並bing且qie春chun節jie假jia期qi疊die加jia新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing因yin素su的de影ying響xiang，從cong蒙meng古gu等deng國guo外wai進jin口kou的de優you質zhi焦jiao煤mei量liang保bao持chi低di位wei，支zhi撐cheng焦jiao煤mei價jia格ge偏pian強qiang運yun行xing，進jin而er對dui焦jiao炭tan形xing成cheng成cheng本ben支zhi撐cheng。二er是shi下xia遊you鋼gang廠chang複fu產chan預yu期qi再zai起qi，北bei京jing冬dong奧ao會hui於yu2月20日閉幕，距離3月4日北京冬殘奧會和全國兩會開幕有10天(tian)左(zuo)右(you)，在(zai)這(zhe)段(duan)時(shi)間(jian)內(nei)京(jing)津(jin)冀(ji)及(ji)周(zhou)邊(bian)地(di)區(qu)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)或(huo)有(you)適(shi)當(dang)放(fang)鬆(song)，並(bing)且(qie)隨(sui)著(zhe)春(chun)節(jie)因(yin)素(su)的(de)逐(zhu)步(bu)消(xiao)退(tui)，下(xia)遊(you)企(qi)業(ye)也(ye)將(jiang)迎(ying)來(lai)複(fu)產(chan)複(fu)工(gong)，市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)向(xiang)好(hao)對(dui)原(yuan)料(liao)價(jia)格(ge)有(you)一(yi)定(ding)提(ti)振(zhen)作(zuo)用(yong)。三(san)是(shi)近(jin)期(qi)國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)改(gai)革(ge)委(wei)等(deng)部(bu)門(men)加(jia)強(qiang)了(le)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)的(de)監(jian)管(guan)，力(li)度(du)明(ming)顯(xian)大(da)於(yu)煤(mei)炭(tan)。截(jie)至(zhi)2月18日，鐵礦石期貨價格較2月11日高點下跌近20%，給予同屬高爐煉鐵原材料的“雙焦”反彈空間。

　　焦炭現貨方麵，上周，焦炭現貨價格整體平穩運行，河北地區部分鋼廠提出第3輪下調焦炭價格200元/噸，但其他地區鋼廠並未跟降。在焦炭價格經曆400元/噸的下調後，多地焦企已處於虧損狀態。2月18日調研數據顯示，全國獨立焦企平均噸焦虧損61元，其中內蒙古、江西地區焦企噸焦虧損超100元，江蘇地區焦企尚有噸焦50元左右盈利。下遊鋼廠盈利情況相對樂觀，整體盈利率超80%，焦(jiao)化(hua)市(shi)場(chang)整(zheng)體(ti)抵(di)降(jiang)情(qing)緒(xu)濃(nong)厚(hou)。近(jin)期(qi)，市(shi)場(chang)主(zhu)流(liu)地(di)區(qu)焦(jiao)企(qi)舉(ju)行(xing)焦(jiao)炭(tan)市(shi)場(chang)形(xing)勢(shi)分(fen)析(xi)會(hui)。與(yu)會(hui)人(ren)員(yuan)反(fan)映(ying)，目(mu)前(qian)焦(jiao)企(qi)普(pu)遍(bian)存(cun)在(zai)限(xian)產(chan)情(qing)況(kuang)，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)限(xian)產(chan)幅(fu)度(du)超(chao)50%。在利潤不佳的情況下，焦企表示堅持虧損不銷售、少生產、少采購的經營原則，持續降低煉焦煤采購成本，以扭轉行業虧損局麵。

　　從焦炭基本麵來看，目前北京冬奧會環保限產政策尚未解除，焦炭供需兩端仍保持下降趨勢，但降幅逐步收窄。

　　具體來看，供給方麵，當前焦化市場整體盈利情況不佳，並且疊加環保限產政策的製約，焦企整體提產積極性不高，焦炭供應受限。2月18日調研數據顯示，全市場獨立焦企產能利用率為66.7%，周環比下降1.9個百分點，同比下降24.01個百分點。其中，華北地區獨立焦企產能利用率約為67%，華東地區約為64%，均處於往年同期最低水平。隨著2021nianjiaohuachannengdehuibu，dangqianjiaohuachannengjiaoweichongzu，danshouxianchanzhengcejiyingliqingkuangdezhiyue，jiaoqichixuyadichannengliyonglv，shidejiaotangonggeidedanxingkongjianjiaoda，houqiruoxuqiuxianghaoyuqiduixian，jiaotandegonggeidanxingyejiangdedaoshifang。

　　需求方麵，2月18日調研數據顯示，247家樣本鋼廠高爐煉鐵產能利用率為75.44%，周環比下降1.13個百分點，同比下降17.01個百分點；日均鐵水產量為203.01萬噸，周環比下降3.03萬噸，同比下降43.37萬噸。2月yue份fen以yi來lai，日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang持chi續xu下xia滑hua，主zhu要yao原yuan因yin在zai於yu京jing津jin冀ji及ji周zhou邊bian地di區qu的de鋼gang鐵tie企qi業ye嚴yan格ge落luo實shi北bei京jing冬dong奧ao會hui期qi間jian的de環huan保bao限xian產chan政zheng策ce，北bei京jing冬dong奧ao會hui閉bi幕mu後hou，短duan期qi環huan保bao限xian產chan力li度du將jiang有you一yi定ding程cheng度du放fang鬆song。因yin此ci，焦jiao炭tan的de供gong應ying和he需xu求qiu或huo將jiang迎ying來lai企qi穩wen回hui升sheng。不bu過guo，也ye需xu注zhu意yi采cai暖nuan季ji的de限xian產chan政zheng策ce仍reng將jiang持chi續xu到dao3月中旬。

　　庫ku存cun方fang麵mian，目mu前qian鋼gang廠chang尚shang處chu於yu消xiao耗hao庫ku存cun的de階jie段duan，廠chang內nei焦jiao炭tan庫ku存cun相xiang對dui偏pian低di，而er焦jiao炭tan現xian貨huo價jia格ge已yi有you止zhi跌die反fan彈dan的de跡ji象xiang。隨sui著zhe環huan保bao限xian產chan政zheng策ce的de放fang鬆song，鋼gang廠chang對dui焦jiao炭tan的de采cai購gou意yi願yuan有you望wang提ti升sheng，焦jiao化hua廠chang累lei庫ku的de高gao度du也ye將jiang見jian頂ding。另ling外wai，近jin期qi焦jiao炭tan貿mao易yi價jia格ge跟gen隨sui期qi貨huo價jia格ge上shang漲zhang，港gang口kou焦jiao炭tan庫ku存cun消xiao耗hao趨qu勢shi被bei打da斷duan。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)兩(liang)端(duan)仍(reng)呈(cheng)現(xian)雙(shuang)弱(ruo)態(tai)勢(shi)，但(dan)隨(sui)著(zhe)北(bei)京(jing)冬(dong)奧(ao)會(hui)閉(bi)幕(mu)，京(jing)津(jin)冀(ji)及(ji)周(zhou)邊(bian)地(di)區(qu)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)或(huo)有(you)適(shi)當(dang)放(fang)鬆(song)，利(li)於(yu)焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)端(duan)回(hui)暖(nuan)。焦(jiao)炭(tan)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)逐(zhu)步(bu)止(zhi)跌(die)，期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)超(chao)預(yu)期(qi)上(shang)漲(zhang)後(hou)已(yi)升(sheng)水(shui)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)，短(duan)期(qi)追(zhui)漲(zhang)風(feng)險(xian)較(jiao)大(da)，未(wei)建(jian)倉(cang)者(zhe)建(jian)議(yi)觀(guan)望(wang)為(wei)主(zhu)。

　　《中國冶金報》（2022年2月24日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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