盤點：大幅波動展望：供需雙減

2026-04-16 09:00:54

　　李文婧

　　2021年以來，受政策麵、市場的投機需求和鐵合金實際供需情況等因素影響，鐵合金市場波動幅度較大，整體波動呈前增後減趨勢；2022年鐵合金將麵臨供需雙減的格局，預計其價格將在高、低值成本之間震蕩，鐵合金的整體波動將明顯減小。

　　2021年鐵合金利潤較高

　　政策麵是影響鐵合金2021年行情的最重要因素；其次為市場的投機需求，市場參與者根據需求主動備庫、去庫；最後是鐵合金的實際供需情況。

　　一是政策因素。往年鐵合金由利潤調節產量，需要高成本位虧損減產或盈利擴產來調節，但2021年nian以yi來lai，鐵tie合he金jin保bao持chi了le較jiao高gao利li潤run，價jia格ge回hui落luo時shi未wei達da到dao生sheng產chan成cheng本ben即ji回hui升sheng，調tiao節jie產chan量liang的de主zhu要yao因yin素su轉zhuan變bian為wei政zheng策ce麵mian。從cong生sheng產chan端duan來lai看kan，今jin年nian初chu內nei蒙meng古gu自zi治zhi區qu限xian產chan，第di三san季ji度du寧ning夏xia回hui族zu自zi治zhi區qu能neng耗hao雙shuang控kong限xian產chan，隨sui後hou陝shan西xi省sheng限xian產chan，廣guang西xi壯zhuang族zu自zi治zhi區qu限xian電dian，內nei蒙meng古gu自zi治zhi區qu夏xia季ji限xian電dian，以yi及ji9yuefenyihouquanmianxianchan，tiehejinzhuchanqujihuwuyixingmian。congtiehejindechengbenlaikan，dianfeizhanjuchengbenhendayibufen，zhengcemianduimeidiandeyingxiangyeyingxiangletiehejinxingqing。2021年以來，動力煤因政策因素限產後價格飆升，導致發電成本劇增，電力企業嚴重虧損，使得9月份、10月份電力緊張，直接導致鐵合金在9月份以後產量驟降、價格飆升。10月(yue)份(fen)國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)改(gai)革(ge)委(wei)價(jia)格(ge)司(si)開(kai)始(shi)對(dui)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)進(jin)行(xing)幹(gan)預(yu)，隨(sui)著(zhe)動(dong)力(li)煤(mei)產(chan)量(liang)的(de)回(hui)升(sheng)，電(dian)力(li)緊(jin)張(zhang)局(ju)勢(shi)得(de)以(yi)緩(huan)解(jie)，鐵(tie)合(he)金(jin)產(chan)量(liang)回(hui)升(sheng)且(qie)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)回(hui)落(luo)。從(cong)需(xu)求(qiu)端(duan)來(lai)看(kan)，鐵(tie)合(he)金(jin)的(de)主(zhu)要(yao)需(xu)求(qiu)在(zai)鋼(gang)廠(chang)。2021年初，國家發展改革委、工信部就對鋼材產量立下目標，粗鋼產量同比不超過2020年產量。但實質上鋼廠的減產發生在7月份以後，自9月份後才開始影響鐵合金的需求。

　　二是市場的投機需求。市場參與者對價格的預判和主動備庫、去庫存也明顯影響了鐵合金價格的走勢。鋼廠、貿易商和生產商均會在鐵合金價格上漲時盡量多保留庫存，即主動備庫；xiadieshishaobaoliukucun，jizhudongqukucun。qihuoshichangdechicangyeshixunidexianhuokucun，huiyingxiangxianhuodejiagebodong。youyuzijinduitiehejinqihuodezhuipeng，qihuoshichangtiehejinjiagechangchangshengshuixianhuo，maoyishangjinxingmaixianhuo、賣mai期qi貨huo的de操cao作zuo就jiu能neng無wu風feng險xian套tao利li，使shi得de期qi貨huo在zai升sheng水shui現xian貨huo時shi，期qi現xian貿mao易yi商shang大da量liang購gou進jin現xian貨huo，期qi貨huo做zuo空kong套tao保bao，即ji使shi現xian貨huo有you庫ku存cun也ye不bu會hui流liu入ru市shi場chang進jin行xing消xiao耗hao；但是期貨大幅貼水現貨後，期現貿易商手中的庫存則大量流入現貨市場，同時期貨平倉攫取基差變化的收益。2021年鐵合金期貨持倉均創出曆史新高，矽鐵期貨持倉最高達到39萬手，錳矽期貨持倉最高達到32萬手，均遠超現貨1個月產量，矽鐵甚至超過3geyuexianhuochanliang。ruguoqihuochicangbujian，jiejinjiaogeyuehou，tiehejinmaifangkeyidengjiaogenahuo，dantiehejinmaifangxianhuoshibukenengnachuruciduodehuojiaogede，zhehuishidedingjiaquanduanqiguiyumaifang，qihuochuxianchixushangzhang。tiehejinqihuodafujiancangzhihou，qihuokaishichixutieshuixianhuo，wuzijinzhutuiqihuoxiangshang，xianhuoyuqiwangxia，shichangjiuhui“跌跌不休”。

　　三是鐵合金實際供需情況。2021年鐵合金的實際供需情況為上半年供需雙增；7月~8月份矽鐵供增需減，錳矽供需雙減；9月份後鐵合金供需雙減。從供需的缺口來看，實際上9月份前鐵合金供需是沒有缺口的，9月份、10月份出現缺口。鐵合金期貨資金預判了鐵合金的供需缺口，並在現貨暴漲後，兌現離場。

　　預計2022年鐵合金市場

　　波動幅度明顯減小

　　展望2022年，政策麵對鐵合金行情的影響仍然關鍵，但對鐵合金價格的影響幅度應該較2021年有所減小。碳達峰、碳tan中zhong和he將jiang是shi很hen長chang一yi段duan時shi間jian的de政zheng策ce主zhu線xian，煤mei炭tan的de發fa電dian成cheng本ben應ying長chang期qi高gao於yu風feng電dian等deng可ke再zai生sheng能neng源yuan的de發fa電dian成cheng本ben，才cai能neng使shi煤mei炭tan在zai能neng耗hao中zhong的de占zhan比bi下xia降jiang，預yu計ji政zheng策ce麵mian將jiang持chi續xu對dui動dong力li煤mei生sheng產chan進jin行xing管guan控kong，鐵tie合he金jin企qi業ye則ze將jiang麵mian臨lin電dian費fei成cheng本ben中zhong樞shu的de明ming顯xian上shang升sheng。從cong成cheng本ben支zhi撐cheng的de角jiao度du來lai看kan，鐵tie合he金jin企qi業ye的de成cheng本ben將jiang有you所suo上shang移yi。筆bi者zhe認ren為wei，矽gui鐵tie成cheng本ben或huo上shang升sheng至zhi7500元/噸~10500元/噸，成本底部較2021年的底部5000元/噸明顯上升。錳矽因錳礦價格因素變化從而影響成本較大，但預計錳矽的平均電力成本底部也會較2021年的底部上升0.2元/噸~0.3元/噸。鐵合金的產能將受到嚴格限製，如寧夏回族自治區嚴查“兩高”新增項目。各地能耗雙控將限製高耗能企業的用電量，因此鐵合金的產量也會受限，預計2022年鐵合金的產量將不超過2021年。但成本上升和產量受限未必會導致鐵合金價格繼續上漲，還需要看需求的變化。

　　2022年，市場層麵的影響或導致鐵合金需求出現明顯下降。2021年鋼材產量呈前高後低走勢，1月~6月份大幅增產，7月~10yuefenchuxianmingxianjianchanzoushi。nianmocugangchanliangdexiajiangzhuyinshizhengcexianchan，danxianchandetongshi，youyufangdichanshichangweisuo，cugangxuqiutongyangdafuxiajiang，daozhixianchanbingweishidecugangchuxiangongxuquekou，gangjiafanerhuiluo。yujifangdichanzai“房住不炒”的前提下，很難再現過去20年的輝煌，房地產商麵臨資金窘境，新建房屋的減少會持續降低粗鋼的需求。預計鋼材需求在2022年明顯萎縮，加之粗鋼限產持續，將導致粗鋼明顯減產，進而導致鐵合金需求下降5%~10%。

　　筆者預測，2022年鐵合金將麵臨供需雙減的格局，投機層麵隨著期現貿易商的增加及市場對供需麵的預判，期貨不會出現類似2021年堆積持倉造成的大漲大跌的現象。預計2022年鐵合金價格將在高、低di值zhi成cheng本ben之zhi間jian震zhen蕩dang，高gao成cheng本ben企qi業ye將jiang麵mian臨lin較jiao大da的de挑tiao戰zhan，價jia格ge將jiang時shi常chang在zai其qi峰feng電dian成cheng本ben下xia方fang運yun行xing，造zao成cheng滿man負fu荷he生sheng產chan的de虧kui損sun，高gao成cheng本ben企qi業ye在zai虧kui損sun時shi通tong過guo減jian產chan來lai調tiao節jie市shi場chang供gong應ying，使shi得de供gong需xu趨qu於yu均jun衡heng，鐵tie合he金jin市shi場chang的de整zheng體ti波bo動dong幅fu度du將jiang明ming顯xian減jian小xiao。

　　《中國冶金報》（2021年12月02日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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