編者按

　　去年同期，受巴西潰壩和澳大利亞颶風等因素影響，鐵礦石價格大幅上漲。今年初以來，受新冠肺炎疫情影響，國內需求減少、鋼(gang)鐵(tie)產(chan)量(liang)呈(cheng)下(xia)降(jiang)態(tai)勢(shi)，特(te)別(bie)是(shi)隨(sui)著(zhe)疫(yi)情(qing)呈(cheng)現(xian)出(chu)全(quan)球(qiu)大(da)流(liu)行(xing)的(de)趨(qu)勢(shi)後(hou)，全(quan)球(qiu)需(xu)求(qiu)均(jun)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)。在(zai)這(zhe)種(zhong)形(xing)勢(shi)下(xia)
，目(mu)前(qian)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)又(you)比(bi)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)明(ming)顯(xian)上(shang)漲(zhang)。這(zhe)表(biao)明(ming)，現(xian)有(you)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)定(ding)價(jia)機(ji)製(zhi)未(wei)能(neng)真(zhen)實(shi)反(fan)映(ying)出(chu)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)。

　　gongpingjiaoyishishichangchangqijiankangfazhandebaozhang，zhiyoujianligongpinghelitoumingdetiekuangshidingjiajizhi，caiyouliyuchanyeliangefangchangqiwendingjiankangfazhan。zhongguogangtiexingyeyongyouquanqiuzuidadetiekuangshixuqiushichang，gengyinggaizhudongfasheng、zhudongzuowei，jijitanqiugefangchangqigongyingfazhandejiejuezhidao。jintian，benbaotekanfafenxipinglunwenzhang，shendupouxixianyoutiekuangshidingjiajizhicunzaidewentihebiduan，bingweijianligongpinghelidetiekuangshidingjiajizhitichuzhongkendejianyi。benbaohuanyingyouguanzhuanjia、企業家暢所欲言
，為共建公平合理的鐵礦石定價機製獻計獻策。

　　葉鑫平

　　今年2月
、3月，受疫情影響，在鋼廠主動檢修減產

、鐵礦石現貨市場成交冷淡、鋼材滯銷庫存積壓的情況下，從正常的供需關係判斷，進口鐵礦石價格應有一定幅度回落，而實際成交中，鐵礦石價格不降反升
，“一枝獨秀”地拉漲。

　　不可否認，每年第一季度都是礦山發運的淡季
，發運往往環比上一年第四季度有所下降，但需求也同樣處於淡季。今年1月、2月海關進口鐵礦石同比增長1.5%，第一季度鐵礦石供需基本平衡，鋼廠沒有增加采購
，港口庫存也沒有出現大幅降低的情況。但是，中國鐵礦石價格指數（CIOPI，下同）從春節後（2月3日）至3月31日上漲了4.3%，最高時上漲了15%，漲幅甚至超過了去年同期（2月1日~3月31日）在礦難條件下的漲幅（上漲3.9%。去年1月25日~3月31日最高漲幅達14.8%）。今年同期（2月3日~3月31日），鋼材價格下跌了7.5%
；而去年同期
，鋼價下降了2.1%。

　　事實再一次證明，現有鐵礦石定價機製嚴重背離了現實供求關係，長期高位運行。

　　據力拓2019年年報顯示，其鐵礦石EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）利潤率達到了72%；淡水河穀2019年在產量下降21%、銷量下降12.8%的情況下，仍實現利潤增長16%。而中國鋼鐵行業2019年實現利潤1889.94億元，同比下降30.9%
；累計銷售利潤率隻有4.43%，同比下降2.63個百分點。

　　完善現行指數定價機製是當務之急

　　在現有定價機製下
，普氏指數對成交結果有重要影響。但現行的普氏指數存在著下列問題：

　　一是小樣本決定大市場。目前鋼廠和大貿易商跟四大礦山都有長協
，長協以外的貿易量不足30%，而這30%裏(li)又(you)有(you)很(hen)大(da)部(bu)分(fen)是(shi)港(gang)口(kou)人(ren)民(min)幣(bi)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)
，不(bu)是(shi)遠(yuan)期(qi)美(mei)元(yuan)貿(mao)易(yi)
，港(gang)口(kou)人(ren)民(min)幣(bi)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)未(wei)被(bei)計(ji)入(ru)指(zhi)數(shu)統(tong)計(ji)樣(yang)本(ben)。綜(zong)合(he)下(xia)來(lai)
，能(neng)計(ji)入(ru)指(zhi)數(shu)統(tong)計(ji)範(fan)圍(wei)的(de)樣(yang)本(ben)量(liang)不(bu)足(zu)20%
，但這不足20%的遠期美元貿易決定了超過80%鐵礦石的價格，不能反映市場真實供求關係。

　　二er是shi指zhi數shu采cai編bian樣yang本ben稀xi缺que，極ji易yi被bei操cao控kong。普pu氏shi要yao求qiu成cheng交jiao雙shuang方fang信xin息xi須xu透tou明ming才cai可ke納na入ru樣yang本ben
，而er鮮xian有you鋼gang廠chang將jiang現xian貨huo成cheng交jiao信xin息xi主zhu動dong提ti供gong給gei普pu氏shi。有you業ye內nei人ren士shi透tou露lu，普pu氏shi過guo去qu采cai集ji的de樣yang本ben多duo為wei礦kuang山shan和he貿mao易yi商shang的de成cheng交jiao價jia格ge，有you時shi礦kuang山shan和he貿mao易yi商shang一yi船chuan高gao價jia成cheng交jiao就jiu決jue定ding了le當dang天tian的de指zhi數shu價jia格ge
，不bu管guan港gang口kou現xian貨huo成cheng交jiao如ru何he慘can淡dan
、當天有沒有人願意買貨
，長協價格都被這個指數價格決定了。

　　三(san)是(shi)指(zhi)數(shu)采(cai)集(ji)浮(fu)動(dong)價(jia)格(ge)樣(yang)本(ben)，反(fan)映(ying)的(de)是(shi)遠(yuan)期(qi)市(shi)場(chang)的(de)情(qing)緒(xu)而(er)不(bu)是(shi)真(zhen)實(shi)的(de)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)。現(xian)貨(huo)采(cai)購(gou)需(xu)求(qiu)方(fang)在(zai)認(ren)為(wei)當(dang)前(qian)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)過(guo)高(gao)，未(wei)來(lai)有(you)下(xia)跌(die)風(feng)險(xian)時(shi)，便(bian)不(bu)采(cai)用(yong)固(gu)定(ding)價(jia)采(cai)購(gou)，而(er)采(cai)用(yong)未(wei)來(lai)指(zhi)數(shu)價(jia)格(ge)的(de)形(xing)式(shi)成(cheng)交(jiao)。普(pu)氏(shi)取(qu)該(gai)樣(yang)本(ben)的(de)換(huan)算(suan)方(fang)式(shi)是(shi)以(yi)新(xin)加(jia)坡(po)掉(diao)期(qi)合(he)約(yue)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)加(jia)價(jia)作(zuo)為(wei)樣(yang)本(ben)。這(zhe)個(ge)結(jie)果(guo)實(shi)際(ji)是(shi)當(dang)期(qi)衍(yan)生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)加(jia)價(jia)的(de)樣(yang)本(ben)，這(zhe)與(yu)市(shi)場(chang)采(cai)購(gou)者(zhe)的(de)心(xin)態(tai)和(he)預(yu)期(qi)是(shi)背(bei)道(dao)而(er)馳(chi)的(de)。這(zhe)導(dao)致(zhi)的(de)結(jie)果(guo)是(shi)，隻(zhi)要(yao)存(cun)在(zai)加(jia)價(jia)成(cheng)交(jiao)的(de)貿(mao)易(yi)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)指(zhi)數(shu)就(jiu)是(shi)上(shang)漲(zhang)的(de)。另(ling)外(wai)，國(guo)內(nei)期(qi)貨(huo)和(he)新(xin)加(jia)坡(po)掉(diao)期(qi)都(dou)是(shi)衍(yan)生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)，二(er)者(zhe)互(hu)為(wei)影(ying)響(xiang)，衍(yan)生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)更(geng)多(duo)反(fan)映(ying)的(de)是(shi)情(qing)緒(xu)而(er)不(bu)是(shi)理(li)性(xing)的(de)價(jia)格(ge)判(pan)斷(duan)，尤(you)其(qi)新(xin)加(jia)坡(po)掉(diao)期(qi)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)低(di)，更(geng)容(rong)易(yi)被(bei)控(kong)製(zhi)
，有(you)時(shi)候(hou)掉(diao)期(qi)市(shi)場(chang)幾(ji)萬(wan)噸(dun)的(de)交(jiao)易(yi)量(liang)就(jiu)可(ke)以(yi)拉(la)漲(zhang)幾(ji)美(mei)元(yuan)/噸。

　　四是指數在沒有現貨成交樣本的時候
，將國內期貨和新加坡掉期價格納入統計樣本
，更加偏離了指數編製的初衷和基本規則。

　　有業內人士認為，可以采用混和指數定價
，但這又存在著下列障礙：需要與礦山公司一對一協商確定；各指數目前略有差異，但大多與普氏價格差距不大
；幾大指數目前各自側重於不同的品種，並沒有形成同品種競爭關係
；等等。目前礦山長協礦是鎖量不定價，這對買賣雙方是不公平的
，應該形成量價同時確定的機製。

　　如此看來，當務之急是要完善現行指數定價機製。

　　一是打破指數一家獨大的情況，多指數綜合定價或輪換使用。

　　二是要求指數公司每天公布數據編製采集的樣本和依據。

　　三是要求指數公司主動甄別和剔除明顯的不合理樣本。比如，礦山和貿易商明顯高於現貨市場價格的樣本
、浮動價格樣本，尤其不能使用期貨

、掉期的交易數據。

　　四是指數公司調整樣本采集範圍，增加樣本數量。指數公司應主動核實和剔除交易價格中的不合理成本（如江港發貨中的進江費用等）
，要主動多采集現貨交易平台成交樣本。

　　五wu是shi指zhi數shu公gong司si不bu能neng根gen據ju估gu價jia編bian製zhi指zhi數shu。如ru果guo當dang天tian市shi場chang沒mei有you成cheng交jiao

，表biao明ming市shi場chang沒mei需xu求qiu或huo在zai價jia格ge上shang無wu法fa達da成cheng共gong識shi，那na就jiu應ying該gai與yu上shang個ge交jiao易yi日ri平ping價jia或huo跌die價jia。

　　六是第三方現貨交易平台改進服務，提高便利性

，降低交易成本，增加交易的活躍度，並將交易情況納入到指數公司的樣本範圍。

　　與此同時，還要加強對鐵礦石定價機製的研究，上下遊共同討論，找到更有利於產業鏈長期穩定發展的定價機製。

　　鐵礦石現貨平台應發揮更積極作用

　　在(zai)上(shang)述(shu)過(guo)程(cheng)中(zhong)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)貨(huo)平(ping)台(tai)也(ye)應(ying)該(gai)發(fa)揮(hui)出(chu)積(ji)極(ji)作(zuo)用(yong)。筆(bi)者(zhe)綜(zong)合(he)多(duo)方(fang)麵(mian)信(xin)息(xi)了(le)解(jie)到(dao)
，當(dang)前(qian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)貨(huo)平(ping)台(tai)貿(mao)易(yi)難(nan)以(yi)開(kai)展(zhan)的(de)原(yuan)因(yin)主(zhu)要(yao)有(you)以(yi)下(xia)5點：

　　一是鋼廠以長協礦為主，貿易礦采購需求並不太多
，且貿易礦對品種、裝期等要求比較個性化，而平台多為主流資源且標準化，因此供需匹配度低。

　　二是平台銷售價高者得，且相關合同條件比較固化；而(er)傳(chuan)統(tong)線(xian)下(xia)采(cai)購(gou)雖(sui)然(ran)費(fei)時(shi)費(fei)力(li)

，但(dan)采(cai)購(gou)人(ren)員(yuan)能(neng)深(shen)入(ru)市(shi)場(chang)一(yi)線(xian)，在(zai)議(yi)價(jia)的(de)同(tong)時(shi)可(ke)就(jiu)合(he)同(tong)條(tiao)件(jian)捆(kun)綁(bang)談(tan)判(pan)，還(hai)可(ke)獲(huo)得(de)資(zi)源(yuan)渠(qu)道(dao)和(he)市(shi)場(chang)動(dong)態(tai)信(xin)息(xi)。

　　三是鋼廠有其固有的供應商渠道、采購半徑

，過多平台采購難以培養供應商忠誠度；有些品種通過平台采購還可能放大需求信息
，采購方難以掌控。因此，以平台信息為參考

，線下議價更方便把控。

　　四是鐵礦石貿易屬於大額貿易，企業信用非常重要，對現貨平台的貿易信用監管存在擔憂。

　　五是現貨市場多為貿易商所掌握的資源（二手資源），貿易商從內心是不願意看到價格下跌的，如果是拋售就更不願意成交被市場知道。

　　對此

，我們需要做出一些改進
，例如指定一現貨交易平台作為重點發展對象，提高平台的信用度

；現貨交易平台改進服務，提高便利性，降低交易成本；現貨交易平台公布的成交結果
，應隱匿交易雙方名稱
，同時與指數公司協商現貨交易平台提供匿名的成交結果。

　　產業鏈上下遊需保持合理利潤分配格局

　　長chang期qi以yi來lai
，鐵tie礦kuang石shi定ding價jia機ji製zhi參can與yu各ge方fang的de利li益yi關guan係xi複fu雜za
，難nan以yi協xie調tiao。從cong鋼gang廠chang的de角jiao度du
，希xi望wang產chan業ye鏈lian上shang下xia遊you保bao持chi合he理li的de利li潤run分fen配pei格ge局ju，長chang期qi合he作zuo共gong贏ying。但dan礦kuang山shan集ji團tuan有you其qi自zi己ji的de利li益yi訴su求qiu
，指zhi數shu公gong司si與yu礦kuang山shan集ji團tuan背bei後hou的de股gu東dong有you著zhe千qian絲si萬wan縷lv的de聯lian係xi。而er貿mao易yi商shang、投機資本
、資訊公司等都會更多關注自身利益。因此，希望礦價保持低位的隻是終端用戶——鋼廠，而且除了鋼廠采購，大都不是實際市場的參與者
，多空力量對比立見高下。

　　筆者認為，產業鏈上下遊保持合理的利潤分配格局
，堅持長期合作共贏，才有利於產業鏈長期穩定發展。

　　從短期來看，我們可以采取以下措施：一是規範及改進指數價格形成機製，做到公平公正公開。二是規範資訊服務商信息發布行為，做到真實
、準確、完整、及(ji)時(shi)。三(san)是(shi)發(fa)展(zhan)現(xian)貨(huo)交(jiao)易(yi)平(ping)台(tai)，增(zeng)加(jia)交(jiao)易(yi)樣(yang)本(ben)數(shu)量(liang)。四(si)是(shi)規(gui)範(fan)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)行(xing)為(wei)，加(jia)強(qiang)交(jiao)易(yi)監(jian)管(guan)。五(wu)是(shi)優(you)化(hua)國(guo)內(nei)貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)交(jiao)易(yi)模(mo)式(shi)，逐(zhu)步(bu)走(zou)向(xiang)貿(mao)易(yi)代(dai)理(li)機(ji)製(zhi)，貿(mao)易(yi)商(shang)依(yi)靠(kao)為(wei)礦(kuang)山(shan)和(he)終(zhong)端(duan)用(yong)戶(hu)提(ti)供(gong)增(zeng)值(zhi)服(fu)務(wu)而(er)獲(huo)取(qu)傭(yong)金(jin)。六(liu)是(shi)加(jia)大(da)對(dui)產(chan)能(neng)置(zhi)換(huan)、違規新增產能的核查力度。

　　congzhongchangqilaikan，womenyaogaibianmuqianchangxiekuangzhisuoliangbudingjiadejizhi，zhengquliangjiatongshiquedingdemoshi，tongshishishitiekuangshiziyuanbaozhangjizhi

，kongzhiyouzhitiekuangshiziyuan。