雖然同為鐵礦石期貨合約，港交所的鐵礦石期貨和大商所的鐵礦石期貨價格、走勢卻並不一致，這無疑給投資者帶來了許多潛在的機遇。那這樣的價格差異又是從何而來呢？

　　鐵礦石價格維持高位

　　近期隨著新冠肺炎疫情對全球經濟的影響日益加深
，國際金融市場“一片狼藉”
，各類資產紛紛下跌
，其中大宗商品的價格也經曆了寬幅振蕩。有色金屬、鋼材、貴金屬等品種漲跌變化較大，在沙特發動原油價格戰之後，國際原油價格更是跌破30美元/桶。然而在哀鴻遍野的大宗商品市場當中
，曾經和原油價格有高度正相關性的鐵礦石價格卻依然堅挺。

　　原油和鐵礦石是全球兩種重要的大宗商品，它們的價格走勢本應具有較高的正相關性，然而隨著3月以來中國鋼廠開工率和高爐運行率逐漸恢複，又趕上澳大利亞受到颶風影響，殃及了必和必拓、力拓的發運；巴西淡水河穀也遭遇了暴雨

，調低一季度鐵礦石的發運量，這最終導致鐵礦石價格維持高位。

　　我們知道，鐵礦石價格與經濟景氣度密切相關，具有較強的宏觀表征意義和較高的資產配置價值。近期鐵礦石在整個大宗商品領域“一枝獨秀”的情況自然引得多方的關注，那麼怎樣在市場環境中抓住並利用好這樣特殊的時機呢？

　　參與鐵礦石市場的新思路

　　對於一般的投資者來說，要參與到鐵礦石的現貨市場中非常困難，其運營成本高且流動性不佳，顯然更為高效的方式是通過股票、ETF以及鐵礦石的衍生品來參與到這波行情中。境內的投資者都非常熟悉大商所的鐵礦石期貨品種，該品種自2013年10月在大商所上市交易以來，已經成為全球最為活躍的鐵礦石交易品種。

　　目前，大商所的鐵礦石期貨已為境內投資者所熟知，而放眼整個資本市場，還有一些便利的工具來幫助投資者實現自己的策略。

　　鐵礦石期貨指數ETF

　　3月23日

，山證國際大商所鐵礦石期貨指數ETF開始在香港公開募集
，並於近日在港交所上市了。山證鐵礦石ETF是shi全quan球qiu第di一yi隻zhi以yi鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo為wei底di層ceng資zi產chan的de交jiao易yi所suo買mai賣mai基ji金jin
，也ye是shi港gang交jiao所suo首shou隻zhi掛gua鉤gou內nei地di商shang品pin期qi貨huo國guo際ji化hua產chan品pin的de交jiao易yi所suo買mai賣mai基ji金jin。該gai產chan品pin以yi大da商shang所suo鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo價jia格ge指zhi數shu為wei基ji準zhun，通tong過guo大da商shang所suo鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo國guo際ji化hua計ji劃hua跟gen蹤zong大da商shang所suo鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo價jia格ge指zhi數shu
，而er且qie沒mei有youQFII額度限製。鐵礦石期貨指數ETF有著靈活高效


、價格透明
、成本清晰的特點
，相信會成為機構以及零售投資者多元化投資的優質工具，成為境內外投資者參與鐵礦石市場的便捷渠道。

　　現金結算的TSICFR中國鐵礦石62%鐵粉期貨

　　港交所的鐵礦石期貨自2017年11月上市以來
，現在是離岸市場上電子盤報價最為活躍的鐵礦石期貨。

　　與yu大da商shang所suo實shi物wu交jiao割ge的de期qi貨huo品pin種zhong不bu同tong的de是shi

，港gang交jiao所suo的de鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo采cai用yong現xian金jin結jie算suan的de形xing式shi，從cong產chan品pin設she計ji上shang來lai說shuo，現xian金jin結jie算suan的de港gang交jiao所suo鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo更geng為wei便bian捷jie
，流liu程cheng更geng加jia簡jian單dan清qing晰xi，能neng有you效xiao降jiang低di操cao作zuo的de風feng險xian，也ye杜du絕jue了le在zai現xian貨huo交jiao割ge上shang的de逼bi倉cang行xing為wei。

　　與此同時
，相比於在場外市場交易的掉期等品種，港交所電子交易平台均可實現電子自動撮合
，使得價格透明度更高、更為規範，並大幅度減低交易成本
，有利於各類金融機構、投tou資zi基ji金jin及ji個ge人ren投tou資zi者zhe進jin入ru市shi場chang，進jin行xing對dui衝chong或huo投tou機ji交jiao易yi。更geng重zhong要yao的de是shi，由you香xiang港gang期qi貨huo結jie算suan所suo有you限xian公gong司si作zuo為wei每mei宗zong交jiao易yi的de中zhong央yang對dui手shou，可ke減jian輕qing交jiao易yi的de對dui手shou風feng險xian，省sheng去qu了le在zai場chang外wai市shi場chang操cao作zuo有you“對手方跑路”的擔憂。

　　如何有效運用港交所鐵礦石期貨

　　雖然同為鐵礦石期貨合約，港交所的鐵礦石期貨和大商所的鐵礦石期貨價格、走勢卻並不一致，這無疑給投資者帶來了許多潛在的機遇。那這樣的價格差異又是從何而來呢
？

　　從(cong)合(he)約(yue)規(gui)格(ge)上(shang)麵(mian)我(wo)們(men)就(jiu)可(ke)以(yi)發(fa)現(xian)，大(da)商(shang)所(suo)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)是(shi)基(ji)於(yu)指(zhi)定(ding)交(jiao)割(ge)倉(cang)庫(ku)符(fu)合(he)交(jiao)割(ge)標(biao)準(zhun)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)完(wan)稅(shui)價(jia)
，是(shi)一(yi)個(ge)人(ren)民(min)幣(bi)的(de)價(jia)格(ge)。而(er)港(gang)交(jiao)所(suo)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)則(ze)是(shi)基(ji)於(yu)TSIIronOreFE62%Fe,CFRTianjinIndex（TSI-62%Index）指數的月均價
，以美元計價。

　　通過合約的對比我們可以得到兩個鐵礦石期貨的主要差別因素：美元價格VS人民幣價格、CFR指數價格VS倉庫完稅價格、標的鐵礦石的品質差異（微小）。

　　huilvzhiwaidechabieyinsuwomenrenweizaichangqilaikanyinggaishiyigewendingdejunzhi，namezaitichulehuilvbiandongdeqingkuangxia，lianggetiekuangshideqihuoheyuebiaoxianyouruhene
？tiaozhenghuilvhouyimeiyuanjijiadeliangzhangqihuoheyuejinxingbijiao
，yi2005合約為例，在3月16日
，兩張合約的價差為6.84美元
，而從曆史平均來看，兩個合約的平均價差在3.97美元

，足足偏離了2.87美元之多。

　　比較之前已經到期的一月合約，港交所和大商所的鐵礦石合約的價差雖然也經曆了一係列波動，但最終還是回複到其均值水平。

　　可(ke)見(jian)剔(ti)除(chu)了(le)彙(hui)率(lv)波(bo)動(dong)之(zhi)後(hou)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)兩(liang)個(ge)合(he)約(yue)的(de)價(jia)差(cha)應(ying)該(gai)是(shi)存(cun)在(zai)一(yi)個(ge)穩(wen)定(ding)的(de)水(shui)平(ping)
，投(tou)資(zi)者(zhe)不(bu)妨(fang)關(guan)注(zhu)任(ren)何(he)價(jia)差(cha)大(da)幅(fu)偏(pian)離(li)長(chang)期(qi)均(jun)值(zhi)的(de)行(xing)情(qing)，檢(jian)驗(yan)這(zhe)樣(yang)的(de)行(xing)情(qing)是(shi)否(fou)蘊(yun)含(han)著(zhe)均(jun)值(zhi)複(fu)歸(gui)的(de)潛(qian)在(zai)投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)。