周小桐

　　近期
，國內鋼材市場有這樣幾個結構性矛盾：鐵水日均產量維持高位，與鋼鐵企業盈利收縮形成矛盾；房地產用鋼需求低迷

，與製造業細分領域用鋼需求回暖形成反差；鋼材出口亦延續“以價換量”的階段性特征。

　　從供給層麵來看，今年前9個月，我國粗鋼產量同比溫和下降，但區域減產分化態勢加劇。國家統計局數據顯示，9月份，我國粗鋼產量達到7349萬噸，同比下降4.6%。前9個月，我國粗鋼產量累計達到74624.9萬噸，同比下降2.9%。從地方數據來看，前9個月，河北以15454.80萬噸的粗鋼產量位列第一

；江蘇以9001.85萬噸的粗鋼產量排在第二位
；山東粗鋼產量達到5265.25萬噸，排在第三位。總體來看，前9個月，大多數地方粗鋼產量同比下降，其中河北、廣西
、山東三地產量下降最為明顯，減量均超過300萬噸
；江蘇、山西
、湖北、河南、江西

、湖南、天津
、陝西等地粗鋼減量也在100萬噸以上。

　　筆者認為
，前9個月我國粗鋼產量同比下降，是政策調控、需求分化、行業轉型三重因素共同作用的結果。雖然河北、江蘇
、山shan東dong粗cu鋼gang產chan量liang維wei持chi在zai前qian三san位wei
，但dan三san地di粗cu鋼gang產chan量liang均jun有you明ming顯xian下xia降jiang。隨sui著zhe冬dong季ji的de到dao來lai
，北bei方fang地di區qu將jiang麵mian臨lin采cai暖nuan季ji限xian產chan壓ya力li，這zhe將jiang對dui區qu域yu鋼gang鐵tie企qi業ye生sheng產chan造zao成cheng一yi定ding影ying響xiang，或huo麵mian臨lin比bi其qi他ta地di區qu更geng大da的de減jian產chan壓ya力li。

　　然而
，在鋼鐵企業盈利承壓、下遊需求仍偏弱的雙重壓力下，部分鋼鐵企業並未收縮生產規模，主動減產意願不足
，反而維持較高生產強度
，推動鋼材市場形成“高產量、弱盈利”格局。據上海鋼聯統計，截至10月24日
，247家樣本鋼鐵企業鐵水日均產量達到239.9萬噸，環比減少0.85萬噸，同比增長5.54萬噸；樣本鋼鐵企業高爐開工率為84.71%，環比增長0.26%，同比增長2.57%；樣本鋼鐵企業盈利麵為47.62%
，環比下降10.39%
，同比下降17.32%。從近5年的數據可以看出
，當前鋼鐵企業鐵水日均產量處於高位水平。

　　庫存方麵，國慶節假期後，生產端快速恢複，受需求釋放節奏滯後影響，五大品種鋼材庫存大幅增長，鋼企庫存
、社會庫存均出現增長。從近期數據來看

，最新2周鋼材庫存總量有所下降，但螺紋鋼、線材
、熱軋卷板庫存仍大於去年同期。

　　suiranyinglimianchengyakenenghuiduibufengangtieqiyexingchengdaobizuoyong，bupaichuhouxuyoubeidongjianchandekeneng，danjiujinqigangtieqiyejianxiujihualaikan
，shichangzhengtijianchanliduhuoyouxian，gonggeiyaliweinengdedaoyouxiaohuanjie。bizherenwei，zheyixianxiangbeihoujiyubufengangtieqiyeweiweichishichangfene、tanbogudingchengbendejingyingcelvexiangguan，youfanyingchuzaidangqiangongxushihengdebeijingxia，gangtieqiyejianchanboyidefuzaxing，yujiduanqineigonggeiduanyanxugaoweiyunxingtaishi。

　　綜合來看，近期，在宏觀回暖的刺激下
，鋼材價格開始小幅反彈。鐵水產量維持高位，鋼材庫存高企
，預示著第4季度被動減產概率加大
，下一步要重點關注采暖季限產情況。