2022年5月份


，焦煤
、焦炭期貨價格延續4月中旬以來的下跌趨勢，5月底觸及年均線後有反彈表現，月跌幅有所收窄。截至5月31日收盤，焦煤、焦炭主力合約價格月跌幅分別為0.81%、3.18%。

　　在zai煤mei焦jiao現xian貨huo市shi場chang方fang麵mian
，由you於yu鋼gang廠chang一yi直zhi處chu於yu虧kui損sun狀zhuang態tai，且qie鋼gang材cai消xiao費fei情qing況kuang不bu佳jia，鋼gang廠chang很hen難nan通tong過guo上shang調tiao鋼gang材cai價jia格ge來lai改gai善shan自zi身shen盈ying利li情qing況kuang，向xiang原yuan材cai料liao端duan尋xun求qiu利li潤run的de意yi願yuan較jiao為wei強qiang烈lie。“五一”假期後至5月底，鋼廠共下調焦炭價格4輪，焦炭價格累計下跌800元/噸。

　　焦炭現貨價格承壓下行，壓力也進一步傳導至原材料焦煤端。5月份，山西省不同地區焦煤價格下跌300元/噸~700元/噸不等。國外焦煤價格同樣呈現下跌趨勢，其中，蒙古國蒙5號精煤價格下跌500元/噸，俄羅斯焦煤價格下跌87美元/噸dun。目mu前qian，國guo內nei焦jiao煤mei市shi場chang情qing緒xu已yi有you所suo恢hui複fu，端duan午wu節jie假jia期qi結jie束shu後hou，山shan西xi地di區qu部bu分fen煤mei種zhong價jia格ge企qi穩wen反fan彈dan
，原yuan材cai料liao焦jiao煤mei價jia格ge給gei予yu焦jiao炭tan一yi定ding成cheng本ben支zhi撐cheng，刺ci激ji焦jiao企qi挺ting價jia信xin心xin增zeng強qiang。

　　從當前時間點來看
，焦炭整體呈現價格受到成本支撐、供應略有收緊

、需求穩中有增、庫存保持低位、噸焦利潤虧損的態勢。

　　從成本端來看
，國家出台的一係列煤炭保供政策主要針對動力煤，對煉焦煤的影響相對較小，但2021年(nian)由(you)於(yu)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)
，同(tong)時(shi)又(you)有(you)增(zeng)產(chan)增(zeng)供(gong)的(de)任(ren)務(wu)要(yao)求(qiu)
，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)轉(zhuan)產(chan)動(dong)力(li)煤(mei)，對(dui)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)端(duan)略(lve)有(you)一(yi)定(ding)衝(chong)擊(ji)。今(jin)年(nian)國(guo)家(jia)對(dui)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)管(guan)控(kong)非(fei)常(chang)嚴(yan)格(ge)，煤(mei)企(qi)轉(zhuan)產(chan)動(dong)力(li)煤(mei)後(hou)的(de)效(xiao)益(yi)不(bu)及(ji)去(qu)年(nian)
，因(yin)此(ci)煤(mei)炭(tan)保(bao)供(gong)政(zheng)策(ce)對(dui)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)供(gong)給(gei)端(duan)的(de)擠(ji)壓(ya)或(huo)有(you)限(xian)。從(cong)產(chan)量(liang)數(shu)據(ju)來(lai)看(kan)，今(jin)年(nian)4月份，我國煉焦煤產量為4086.0萬噸，環比下降8.4%，同比增長1.67%。1月—4月份，煉焦煤累計產量為1.63億噸，同比增長2.12%。

　　國guo內nei煉lian焦jiao煤mei的de增zeng產chan緩huan解jie了le其qi供gong給gei不bu足zu的de緊jin張zhang局ju麵mian，但dan仍reng麵mian臨lin著zhe結jie構gou性xing供gong應ying緊jin張zhang的de矛mao盾dun，即ji低di硫liu優you質zhi進jin口kou煉lian焦jiao煤mei供gong應ying端duan仍reng有you較jiao大da缺que口kou。中zhong國guo海hai關guan總zong署shu數shu據ju顯xian示shi，今jin年nian4月份
，我國進口煉焦煤產量為425.6萬噸，環比增長13.13%，同比增長22.19%。1月—4月份，進口煉焦煤累計產量為1651.82萬噸，同比增長12.09%。雖然目前進口煉焦煤累計產量同比增幅達到兩位數

，但受2021年進口煉焦煤產量低基數的影響，實際上2021年煉焦煤進口量仍比2020年同期煉焦煤進口量下降近40%。分國別來看，今年前4個月，俄羅斯成為我國煉焦煤最大進口來源國，蒙古國、美國分別列其後，澳大利亞因前期滯港煤炭已完成通關，4月份澳大利亞煤再次回歸零進口狀態。

　　從產業鏈利潤來看
，自今年3月份以來
，由於受到新冠肺炎疫情的影響
，黑色金屬終端需求受到衝擊

，即房地產、jijiandengxingyeduiyugangcaidexuqiudafuweisuo，daozhigangcaijiagechengyaxiaxing，gangchanglirunchixudiyuyingkuipinghengxian。tongshi，yaliyechuandaozhishangyouyuancailiaoduan。muqian，zaimei
、焦、鋼、鐵礦石4個環節中，僅有煤礦端利潤良好，焦煤等煤種價格承壓運行。不過
，6月初，全國疫情形勢已明顯好轉。隨著企業的複工複產及國家出台的一係列刺激政策的推進，6月份黑色產業鏈整體盈利情況有望好轉。

　　從焦炭供給端來看，5月份，焦化利潤空間被持續壓縮
，大部分地區焦企陷入虧損困境。5月底，為應對虧損現狀

，焦化行業采取限產保價、虧損不銷售等措施。調研數據顯示，截至6月3日當周，全國獨立焦化廠產能利用率連續兩周環比下降，同比下降8.52個百分點。後期若焦化利潤依然較差，焦企的提產積極性將被持續壓製。

　　從焦炭需求端來看，焦炭作為鋼材長流程工藝的生產原材料之一，鐵水產量反映焦炭需求強度。5月份，鋼廠盈利情況不佳，市場出現鋼廠限產保價預期，但從實際情況來看
，由於短流程工藝（電弧爐）shengchanlirunbugao，gangchangduiduanliuchenggongyijinxingledaguimodetingxianchan
，danbingweifanghuanchangliuchenggongyideshengchanjiezou，faneryoujiakuaishengchandedongzuo
，zheyeshidejiaotandexuqiubaochiwenzhongyouzeng，qiechaochushichangyuqi。6月3日調研數據顯示，247家鋼廠日均鐵水產量增至242.61萬噸，同比僅下降2.98wandun，chuyulishigaoweiqujian。congzhengceshanglaikan，jinnianrengjiangzhixingcugangchanliangtongbibuzengdezhengce，yinci
，houqirijuntieshuichanliangjixudazengdekongjianhuoyibuda，jiaotanxuqiujiangbaochigaoweiyunxing。

　　從焦炭庫存端來看，5月份焦炭價格弱勢運行，整體庫存在低位徘徊。從各環節來看
，焦化廠焦炭庫存水平相對高一些，但目前供給有所收緊，庫存壓力不大；下遊鋼廠焦炭庫存水平相對偏低，主要是5月份以來焦炭價格持續下跌，且鋼廠鋼材庫存積壓難以兌現，資金壓力使得鋼廠基本維持按需采購
，廠內焦炭庫存沒有延續4月底庫存快速積累的趨勢
；在港口端，5月份隨著焦炭價格的企穩，貿易商在5月底已有集港動作
，後期需關注貿易商的集港能否帶動焦炭價格反彈。

　　綜zong合he來lai看kan，目mu前qian焦jiao企qi盈ying利li不bu佳jia導dao致zhi生sheng產chan積ji極ji性xing下xia降jiang，焦jiao炭tan供gong應ying邊bian際ji收shou緊jin，同tong時shi煉lian焦jiao煤mei價jia格ge企qi穩wen給gei予yu焦jiao炭tan價jia格ge成cheng本ben支zhi撐cheng。另ling外wai
，鋼gang廠chang焦jiao炭tan庫ku存cun水shui平ping偏pian低di
，補bu庫ku預yu期qi的de存cun在zai也ye有you助zhu於yu焦jiao炭tan價jia格ge反fan彈dan。預yu計ji6yuefenjiaotanjiageyouwangqiwenhuisheng。buguoxuzhuyideshi
，quanguoyiqingxingshihaozhuanhouzhongduanxuqiufusuyuqirengxushijianduixian，yujijiaotanjiagebujubeidafushangzhangdequdongli。(馮豔成)