洗煤廠開工率持續回落，但對後續供應暫不悲觀

　　根據Mysteel調研統計的數據，8月份國內110家洗煤廠開工率較7月份整體下降，8月21日這一指標降至75.11%，是近幾個月的最低值，遠低於去年同期的80.53%。不過8月26日的調研數據顯示，洗煤廠開工率略微回升0.84個百分點，至75.96%，日均產量63.72萬噸減0.04萬噸。

　　8月份焦炭行情雖然實現了50元/噸(dun)的(de)上(shang)漲(zhang)，但(dan)過(guo)程(cheng)相(xiang)對(dui)漫(man)長(chang)，明(ming)顯(xian)表(biao)現(xian)出(chu)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)對(dui)本(ben)輪(lun)價(jia)格(ge)提(ti)漲(zhang)的(de)排(pai)斥(chi)心(xin)理(li)。由(you)於(yu)當(dang)時(shi)鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)普(pu)遍(bian)良(liang)好(hao)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)提(ti)漲(zhang)後(hou)並(bing)沒(mei)有(you)起(qi)到(dao)提(ti)振(zhen)信(xin)心(xin)、jifahuolidezuoyong，fanerchuxianlexiayoumaoyishangjigangchangxiaojicaigoudeqingkuang。zaishichangweimibuzhendebeijingxia，ximeichangchuhuonandujiada，kucunjileidaozhileshengchankaigonglvdexiajiang。

　　洗煤廠原煤及精煤庫存雙雙上行

　　根據Mysteel調研的國內110家洗煤廠原煤及洗精煤庫存情況

，二者均呈現較為明顯的增長。

　　我們認為，原煤庫存增長一方麵受現貨行情低迷的影響
，另一方麵是暴雨天氣阻礙了山西、內蒙古煤礦運銷的結果。進入8月底後，上述兩項影響因素削弱，加之內蒙古對煤炭資源領域腐敗倒查20年的影響持續，原煤產能釋放受到一定的影響，導致原煤庫存轉而下降。

　　更能體現煉焦煤市場供需關係的是洗煤廠煉焦精煤庫存。前文提到8月份洗煤廠精煤銷售不暢。進入8yuedihou，qianqiyinjiangyutianqiqicheyunshushouxiandejiaoqihuifucaigoubingshiduzengku
，youqishizhenduixingjiabijiaogaojijinqueleimeizhongdecaigoulidujiada，ximeichangjingmeikucunkaishixiaofuxiajiang。

　　綜合以上對洗煤廠生產情況的調研數據，我們認為雖然8yuedilianjiaomeigongyingduanduixingqingdexiaojiyingxiangyousuojianruo，danyouyuchixushijianduanqiebiandonglvbingbuda
，zanwufagaibianlianjiaomeigongyingxiangduikuansongdexianshi
，erzheyiqingkuanghaijiangshiweilaijiaochangshiqineiyingxianglianjiaomeixingqingshangxingdeguanjianyinsu。

　　煉焦煤總庫存回落空間可能有限

　　庫存方麵，8月份焦煤總庫存呈現穩中有降的窄幅波動。據統計，8月21日煉焦煤總庫存2353.7萬噸，較上月同期的2382.6萬噸下降約1.2%，較去年同期下降約9.2%。

　　從cong庫ku存cun結jie構gou上shang看kan
，引yin起qi總zong庫ku存cun下xia降jiang的de主zhu要yao原yuan因yin在zai於yu港gang口kou進jin口kou煉lian焦jiao煤mei庫ku存cun的de下xia降jiang，而er這zhe顯xian然ran與yu海hai運yun進jin口kou焦jiao煤mei資zi源yuan的de通tong關guan受shou限xian以yi及ji到dao港gang數shu量liang下xia降jiang有you關guan。除chu此ci之zhi外wai，煤mei礦kuang
、焦化廠煉焦煤庫存基本保持平穩。

　　我們認為
，隨著8yuediguoneiximeichangshengchankaigonglvdetishengyijineimenggujinkoujiaomeitongguanshuliangdejiada，houxulianjiaomeigongyingzongliangyouzengchangdekongjian，erxiayoujiaohuaqiyexuqiuliangjinyibutishengdekongjianbuda，zhejiangshidelianjiaomeizongkucunnanyiweichijixuxiajiangdezoushi
，bingxingchengzuaijiaomeixingqingxiangshangtupodezuli。

　　總結與操作建議

　　近幾個月國內煉焦煤市場供需關係整體偏鬆，隨著8月底國內洗煤廠生產開工率的提升以及蒙古進口焦煤通關數量的加大，後續煉焦煤供應總量有增長的空間。但受下遊鋼廠因利潤
、環(huan)保(bao)問(wen)題(ti)限(xian)製(zhi)開(kai)工(gong)率(lv)繼(ji)續(xu)走(zou)高(gao)的(de)影(ying)響(xiang)，焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)量(liang)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)的(de)空(kong)間(jian)不(bu)大(da)，這(zhe)將(jiang)使(shi)得(de)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)總(zong)庫(ku)存(cun)難(nan)以(yi)維(wei)持(chi)繼(ji)續(xu)下(xia)降(jiang)的(de)走(zou)勢(shi)，並(bing)形(xing)成(cheng)阻(zu)礙(ai)焦(jiao)煤(mei)行(xing)情(qing)向(xiang)上(shang)突(tu)破(po)的(de)阻(zu)力(li)。我(wo)們(men)認(ren)為(wei)，9yuefenjiaomeiqihuoxingqingjixuzouqiangdenandujiaoda，youqiruguoshichangnenggoupubianjieshoujiaotangongyingbingbujinzhangdeshishi，huoyinglaiyibozuokongjiaomeidejihui。caozuoshang，jianyitouzizheyizhendangpiankongsilukandai，cankao1290±40元/噸的壓力位逢高短空操作。重點關注焦炭及成材市場行情，如果二者有轉弱趨勢
，則建議中線持有焦煤空單，並參考1150±60元/噸的位置逐漸止盈。