在經濟穩增長政策基調下，虎年開市第二日，動力煤帶動焦煤期價強勢上行。截至8日收盤，焦煤期貨主力合約收於2470元/噸，漲7.60%，創下近三月新高。為何煤炭價格在穩供保價係列措施後再次呈現“猛”漲態勢？市場人士指出，與“強預期”對應的是“弱現實”，當下焦煤市場實際趨於供應過剩，但市場率先對後期基建、經濟增長等帶動的需求趨增做出反應
，期貨市場因此表現火熱。

　　焦煤“弱現實”現貨價格承壓

　　國投安信期貨黑色首席分析師曹穎指出，預計2yuejiaomeishichangzhengtipianxianggongyingguosheng，guoneilianjiaomeikuanghuohuichuxianxiaoshouyuleikuyali
，qiedangqiandexiayouxuqiubiaoxianhuiweichidiweishuiping，bingbuhuichuxianmingxianhaozhuan。

　　從供應端來看
，曹穎表示


，煤礦的供應較正常，但在限產背景下或造成累庫。“今jin年nian春chun節jie各ge大da煤mei礦kuang的de放fang假jia時shi間jian相xiang對dui往wang年nian而er言yan都dou普pu遍bian較jiao短duan，不bu少shao國guo有you大da礦kuang甚shen至zhi沒mei有you停ting產chan休xiu假jia，大da部bu分fen煤mei礦kuang如ru今jin也ye基ji本ben都dou已yi實shi現xian複fu工gong複fu產chan。雖sui然ran也ye有you京jing津jin冀ji地di區qu的de民min營ying煤mei礦kuang生sheng產chan受shou到dao冬dong奧ao會hui的de影ying響xiang停ting產chan
，但dan整zheng體ti來lai看kan國guo內nei焦jiao煤mei礦kuang的de節jie後hou生sheng產chan恢hui複fu還hai是shi較jiao好hao的de
，煉lian焦jiao煤mei節jie後hou供gong應ying相xiang對dui有you保bao證zheng。”曹穎說。

　　然而，一旦對應上下遊鋼廠、焦jiao化hua企qi業ye，因yin冬dong奧ao會hui執zhi行xing較jiao為wei嚴yan格ge的de限xian產chan，按an需xu補bu庫ku下xia國guo內nei焦jiao煤mei整zheng體ti累lei庫ku壓ya力li就jiu會hui越yue來lai越yue明ming顯xian
，這zhe也ye導dao致zhi近jin期qi國guo內nei焦jiao煤mei礦kuang的de銷xiao售shou價jia格ge開kai始shi陸lu續xu回hui調tiao。

　　據了解，近日山西臨汾地區主焦煤和瘦煤等煤種價格下跌230-350元/噸，其他地區近兩日也有降價預期
，且節後多數競拍資源降價競拍
，降幅在200元/噸以上。

　　中信建投期貨工業品首席研究員江露也表示，整體來看
，煉焦煤國內供應風險溢價明顯降低，但需求端暫無明顯動能。

　　據江露了解
，春節前，焦鋼企業備貨充足，即使春節期間有所消耗，最新庫存可用天數仍在18天左右
，且近期鐵水產量下滑預期強烈
，下遊對原料煤以按需采購為主。

　　曹穎指出
，焦煤需求端受冬奧會影響較明顯，下遊鋼廠

、焦化廠生產仍會保持較低水平。由於春節期間唐山地區鋼廠普遍限產幅度已達到50%
，導致整個京津冀地區的高爐生產都受到較明顯影響。

　　同時
，焦化企業開工情況也受到冬奧會的影響，主產區山西
、山東的焦化企業執行了30-50%幅度不等的限產。“成本控製較差的焦化企業已經陷入全麵虧損。”曹穎表示，下遊鋼廠一再對焦炭采購價格提降
，導致焦炭企業普遍利潤情況不佳，在此背景下
，焦化企業生產受影響
、補庫訴求低迷、利潤情況惡化，對焦煤需求有一定壓製。

　　江露表示，7ribufengangchangkaiqijiaojiadierluntiaojiang。jiaotanlirunjixuyasuojiangdaobijiaomeijiangjia
，qiyeduijiehoulianjiaomeiduochikandietaidu
，chandilianjiaomeijingjiachuxianliupaixianxiang。

　　市場樂觀預期展現“強市場”

　　焦煤現貨的承壓，並不影響期貨市場對後期的一係列樂觀預期。

　　國家發展改革委有關負責人近日表示
，要適度超前開展基礎設施投資
，紮實推動“十四五”規劃102項重大工程項目實施。推進新型基礎設施建設
，加大對傳統產業向高端化、智能化、綠色化優化升級的支持力度。

　　江露指出，“適度超前開展基建”的強預期使黑色板塊表現強勢。2月應關注市場對基建預期能否兌現為實際的終端需求。“我們認為基建預期2yuewufazhengwei，yifangmian，tianqihanlengyingxiangfugongjindu，lingyifangmian，yuancailiaotiqianshangzhanghuiqinshixiayoulirun，congerduixiangmujinduxingchengzuai。zheyiweizheheisebankuaijiagerenghuizhendangpianqiangyunxing。”江露說。

　　“冬dong奧ao會hui期qi間jian
，鐵tie水shui產chan量liang下xia滑hua至zhi何he處chu及ji其qi持chi續xu時shi間jian將jiang決jue定ding成cheng材cai庫ku存cun，以yi及ji後hou期qi鋼gang廠chang複fu產chan的de力li度du和he速su度du。此ci外wai
，進jin口kou蒙meng煤mei以yi及ji海hai運yun煤mei的de邊bian際ji變bian化hua也ye或huo將jiang是shi影ying響xiang基ji本ben麵mian的de重zhong要yao因yin素su，據ju測ce算suan中zhong蒙meng口kou岸an鐵tie路lu7月通車後或有600萬噸的增量潛力。”江露說。

　　jiujinqilaikan
，caoyingzhichu
，qijiatieshuixianhuojiagedefuduyihenzhai，shichangpiangaodeguzhihuoyouhuiluofengxian。ciwai
，jinqiguojiafagaiweiyezaitimeitanjiagetiaokongjianguan，xuyaogengweijingtijiaomeiqijiazigaoweibodongjiajudefengxian。