馮豔成

　　上周（11月15日~19日），焦炭期貨價格整體呈震蕩偏弱走勢，周跌幅為6.48%。其中，11月15日，焦炭J2201主力合約價格在焦煤的帶動下再次大幅下跌
，當日跌幅超9%

，隨後幾個交易日小幅反彈，價格收於2800元/噸左右。焦煤期貨價格相對於焦炭表現更弱
，周跌幅超17%，價格收於1850元/噸左右，領跌黑色金屬板塊。

　　現貨方麵，11月15日~19日，焦炭現貨價格再次完成兩輪400元/噸的下跌。至此，焦炭價格自11月初已連續完成6輪下跌，累計跌幅為1200元/噸。目前鋼廠調降焦價意願仍在
，不排除有進一步下調的可能。焦炭港口貿易價格同步回落，11月19日，日照港準一級冶金焦出庫報價降至2950元/噸，環比前一周下跌450元/噸，較11月初下跌1300元/噸。基差方麵，以港口主流焦炭貿易價格折算，焦炭J2201主力合約基差縮小至400元/噸左右，仍處於較大幅度貼水狀態。

　　煤炭方麵
，國家發展改革委表示，11月份以來，全國統調電廠日均供煤達到810萬噸，較去年同期日均供煤增加超過30%，近期連續數日突破900萬噸，曆史峰值達到943萬噸。電廠日均供煤量比耗煤量多170萬噸以上，最高達到293萬噸
，存煤水平進一步提升。11月20日，電廠存煤量達到1.43億噸，比10月底增加3500萬噸以上，可用23天，今冬明春發電供暖用煤得到有力保障。煤炭價格基本穩定，主要港口5500K動力煤價格在1100元/噸左右
，坑口價格維持在900元/噸左右。煉焦煤方麵，在焦炭價格大幅下跌的壓力下，煉焦原煤、精煤價格進一步下行。其中，11月15日~19日，山西省臨汾市煉焦原煤價格下跌400元/噸左右
，報價為1200元/噸；低硫主焦煤價格下跌850元/噸，報價為2800元/噸。

　　回到焦炭基本麵上，上周（11月15日~19日），焦炭供需端維持穩中有降趨勢，焦化廠累庫壓力明顯。

　　jutilaikan，yinglifangmian，muqian
，gangchangyilianxuduolunxiatiaogangjia，qiejinyibutiaojiangqingxurengzai。jiaotanxianhuojiagechengyaxiaxing，erjiaomeijiagexiadiexiangduizhihou
，tongshijiaoqikongzhicaigoujiezou，zhishijiangjiahoudeziyuanzanshiweijinrujiaoqi
，jiaoqiyixiaohaoqianqigaojiakucunweizhu
，yincichuxianpubiankuisunqingkuang。11月15日~19日，全國30家獨立焦企平均噸焦虧損126元，環比下降92元
，同比大幅下降610元，虧損程度已是近5年來最大水平。後期焦企盈利情況或隨著焦煤價格的持續回調而好轉。

　　供給方麵
，近期，中焦協焦炭市場委員會召開市場分析會，各地參會焦企反映：由於焦煤、焦炭價格下跌節奏、幅度不一致，焦企普遍陷入深度虧損狀態，為減少損失
，焦企已經普遍開始大幅限產。截至11月16日，山西地區焦企限產幅度平均達到40%，個別焦企已經在準備進行燜爐；河北
、江蘇、安徽、河南地區焦企限產幅度達到30%以上

，內蒙古、陝西、雲貴地區焦企限產幅度已經達到45%；山東地區焦企限產幅度維持在50%。若短期內市場形勢不能緩解，各焦企準備將限產幅度進一步加大，直至燜爐停產。調研數據顯示，11月15日~19日，全樣本獨立焦企產能利用率為67.19%，環比大幅下降4.62個百分點，同比下降20.58個百分點


，創近幾年新低
；樣本獨立焦企以及鋼廠聯合焦企焦炭日均產量合計為102.74萬噸，環比下降3.56萬噸
，同比下降21.84萬噸。

　　需求方麵，當前
，雖然粗鋼前10個月累計產量同比已轉為負增長（-0.7%）
，但鋼鐵行業粗鋼產量壓減政策仍在執行。分省份來看，今年粗鋼累計產量前10的省份中，河北省產量降幅最大
，約為10%。河北省粗鋼產量已得到有效壓減，但仍將繼續執行較為嚴格的限產政策。目前，該省多個城市已於11月15日實施錯峰生產，並要求2022年1月初至3月中旬
，各有關市鋼鐵企業錯峰生產比例不低於上一年同期粗鋼產量的30%。山東省、江蘇省粗鋼產量降幅緊隨其後，分別為1.74%、0.49%。此外，今年粗鋼累計產量前10的省份中產量增幅仍較大的有廣西壯族自治區、湖北省

、山西省
，增幅分別為10.47%
、9.38%
、5.45%，yuleijichanliangtongbibuzengdemubiaorengyouyidingjuli。yinci，niandiqianzhesangediqudegangqirengjiangmianlinxianchankaoyan。zongtilaikan，zaicugangchanliangyajianzhengcedezhiyuexia，duanqijiaotanxuqiuhuonanyouzengliang
，dagailvweichidixuqiuzhuangtai。

　　庫存方麵
，上周（11月15日~19日）

，焦炭總庫存為1014.83萬(wan)噸(dun)
，環(huan)比(bi)變(bian)化(hua)不(bu)大(da)，但(dan)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)仍(reng)在(zai)不(bu)斷(duan)惡(e)化(hua)。焦(jiao)炭(tan)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)仍(reng)處(chu)於(yu)下(xia)跌(die)趨(qu)勢(shi)
，鋼(gang)廠(chang)加(jia)強(qiang)對(dui)焦(jiao)炭(tan)采(cai)購(gou)的(de)控(kong)製(zhi)，廠(chang)內(nei)庫(ku)存(cun)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)。相(xiang)反(fan)，焦(jiao)企(qi)端(duan)出(chu)貨(huo)不(bu)順(shun)暢(chang)，累(lei)庫(ku)壓(ya)力(li)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)加(jia)。上(shang)周(zhou)，全(quan)樣(yang)本(ben)獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)為(wei)217.81萬噸
，環比大幅增加41.43萬噸，同比增加151.62萬噸，庫存創近4年來新高。目前

，焦化廠端已采取主動限產措施
，後期待焦炭價格穩住
，庫存問題或能得到緩解。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)焦(jiao)炭(tan)基(ji)本(ben)麵(mian)仍(reng)呈(cheng)供(gong)需(xu)兩(liang)弱(ruo)態(tai)勢(shi)，低(di)需(xu)求(qiu)已(yi)是(shi)不(bu)爭(zheng)的(de)事(shi)實(shi)，但(dan)是(shi)焦(jiao)企(qi)因(yin)虧(kui)損(sun)問(wen)題(ti)有(you)繼(ji)續(xu)降(jiang)低(di)供(gong)應(ying)量(liang)的(de)預(yu)期(qi)
，不(bu)排(pai)除(chu)因(yin)低(di)供(gong)應(ying)而(er)刺(ci)激(ji)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)回(hui)暖(nuan)，焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)率(lv)先(xian)反(fan)彈(dan)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)

；另ling外wai，焦jiao煤mei供gong需xu失shi衡heng矛mao盾dun得de到dao進jin一yi步bu緩huan解jie
，焦jiao煤mei對dui焦jiao炭tan價jia格ge的de支zhi撐cheng不bu再zai
，焦jiao煤mei上shang漲zhang驅qu動dong減jian弱ruo。因yin此ci，短duan期qi仍reng建jian議yi關guan注zhu逢feng低di做zuo多duo焦jiao化hua利li潤run的de機ji會hui。