馮豔成

　　上周（1月25日~1月29日）

，焦鋼企業對於焦炭價格的漲跌展開博弈，但鋼廠總體下調信心略顯不足

，本輪博弈最終仍以焦價上調100元/噸收尾。自2021年1月初以來
，焦炭現貨市場總體偏強，主流焦炭價格連續提漲4輪，保持每周一輪的節奏
，累計漲幅達400元/噸。而焦炭期貨價格與現貨價格走勢形成明顯的背離，焦炭主力合約J2105價格再創新高後逐步呈回落走勢。截至1月29日
，焦價最低降至2532元/噸，最大跌幅為504元/噸
，逐漸呈現下降趨勢。

　　相(xiang)對(dui)於(yu)黑(hei)色(se)板(ban)塊(kuai)其(qi)他(ta)品(pin)種(zhong)來(lai)說(shuo)
，焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)對(dui)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)指(zhi)導(dao)作(zuo)用(yong)較(jiao)為(wei)明(ming)顯(xian)，期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)通(tong)常(chang)會(hui)率(lv)先(xian)反(fan)映(ying)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)強(qiang)弱(ruo)的(de)趨(qu)勢(shi)。因(yin)此(ci)
，目(mu)前(qian)焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)500元/噸左右，或給出現貨價格下跌4輪~5輪的預期（每輪幅度100元/噸）。另外，受盤麵持續走弱的影響，港口貿易價格有所鬆動，近日已出現下調的情況，目前日照市港口準一級冶金焦出庫價格為2930元/噸
，環比下跌40元/噸。

　　從基本麵來看

，利潤方麵，隨著焦價第15輪提漲的落地
，焦企平均噸焦盈利達984元，山西省
、山東省


、江蘇省等地噸焦盈利已超1000元
，噸焦利潤連破曆史高位。而鋼廠盈利不佳
，上周

，樣本鋼廠盈利率為79.65%，環比下降6.49個百分點，同比下降14.29個百分點
，產業鏈利潤分配矛盾愈發明顯。

　　供應端，當前因利潤豐厚，焦企整體開工積極性保持良好，且有加快新產能投放的動力。上周，100家樣本焦企產能利用率為78.09%，環比上升0.58個百分點
，同比上升1.80個百分點。其中，主產地華北地區增幅相對明顯，為81.36%，環比上升1.2個百分點，同比上升14.66gebaifendian。buguo，xuyaozhuyideshi，qunianyinshoudaoxinguanfeiyanyiqingdeyingxiang，jiaoqikaigonglvjisuxiajiang，jishujiaodi，zaochengjinnianshujutongbimingxianzengchangdeqingkuang。

　　需求端
，近期
，黑色金屬終端需求受季節性因素影響加速轉弱
，成材呈現表觀需求下降、庫存增加之勢。除此之外
，利潤偏低問題困擾著鋼廠，焦炭、tiekuangshidengyuancailiaojiagebuduanshangzhang
，shidegaolushengchanchengbentaisheng
，daozhigangchangyinglibeijiyazhikuisunbianyuan，bufendiqugangchangduigaoluzhubukaizhanjianxiutingchandengcuoshi，jiaotanzhenshixuqiuwenbuhuiluo。shangzhou，247家鋼廠日均鐵水產量為240.96萬噸，環比下降1.59萬噸，較去年同期增加10.33萬噸，增幅逐漸收窄。臨近春節假期，部分鋼廠亦有放假情況
，預計短期焦炭需求或有進一步回落空間。

　　庫存方麵
，目前焦炭總體庫存尚處低位，上周有一定幅度回升，具體數據為692.97萬噸，環比上升30.82萬噸，同比下降192.0wandun。fenjiegoulaikan，jinqihuabeidiquyinyiqingdaozhideyunshuwentizhubudedaohuanjie，wuliuhuifushunchang
，jiaotanjixuxiangxiayouliudong，jiaoqizanweichuxiankucunleijixianxiang，yiranchuyulishidiwei；鋼廠端因高爐開工下降疊加拉運工作良好，廠內焦炭庫存有所回升
，不過，因前期庫存降幅較大，鋼廠仍有一定補庫空間；港口方麵，貿易商總體參與情緒低迷
，港口庫存保持相對低位。焦炭極低庫存狀態對焦價有一定的支撐作用。

　　整zheng體ti來lai看kan

，臨lin近jin春chun節jie假jia期qi，淡dan季ji需xu求qiu對dui黑hei色se金jin屬shu的de影ying響xiang力li進jin一yi步bu增zeng強qiang。另ling外wai，雖sui然ran焦jiao炭tan供gong需xu偏pian緊jin格ge局ju尚shang未wei得de到dao明ming顯xian改gai善shan，但dan在zai產chan業ye鏈lian利li潤run分fen配pei矛mao盾dun逐zhu漸jian升sheng級ji的de壓ya力li下xia，焦jiao炭tan現xian貨huo價jia格ge上shang行xing阻zu力li加jia大da
，預yu計ji焦jiao企qi或huo將jiang出chu現xian讓rang利li鋼gang廠chang的de情qing況kuang。盤pan麵mian上shang，焦jiao價jia處chu於yu下xia行xing趨qu勢shi中zhong，尚shang未wei有you企qi穩wen跡ji象xiang，短duan期qi或huo以yi震zhen蕩dang偏pian弱ruo走zou勢shi為wei主zhu。