周一（2月1日）
，日照一級冶金焦出庫價為3030元/噸
，焦炭期貨主力合約收盤價位2550元/噸，兩者相差480元/噸，短短一個月，焦炭期貨就經曆了從大幅升水進入深度貼水的狀態。目前，焦炭全麵落地15輪提漲，現貨價格依然偏強運行。

　　焦企利潤回調

　　焦炭價格節節攀升，焦企利潤也隨之大幅增加。1月，焦價共落地四輪提漲，累計上漲400元/噸，噸焦利潤累計增長266元至984元，漲幅達到37.5%。截至1月29日
，山西
、jiangsuheshandongdedunjiaolirunyichaoqianyuan。jiaotanjiageshangzhangjiyalexiayoulirun



，yedayalegangchangshengchandejijixing，gaolukaigongchixuxiahua，diejiachunjiefangjiadeyingxiang，zhudongjianchanhejiaqigongtongzuoyong
，zhishiduanqineijiaojiajixushangzhangbujubeikechixuxing，liruncunzaihuitiaodekenengxing。buguo，zhezhishiduanzandehuiluo，dang“金三銀四”來臨時，利潤將伴隨著焦價再次騰飛。

　　供給產能不足

　　與往年相比，目前噸焦創收為之前的三至五倍，價格在增厚利潤的同時也刺激了供給。數據顯示，全國230家獨立焦企樣本剔除掉淘汰產能後，焦爐利用率高達90.08%，相較於1月初增加3.97個百分點，日均產量為64.19萬噸，增幅為2.85%。由(you)於(yu)之(zhi)前(qian)嚴(yan)格(ge)執(zhi)行(xing)去(qu)產(chan)能(neng)政(zheng)策(ce)，導(dao)致(zhi)新(xin)舊(jiu)產(chan)能(neng)銜(xian)接(jie)出(chu)現(xian)缺(que)口(kou)，焦(jiao)企(qi)在(zai)產(chan)產(chan)能(neng)不(bu)足(zu)
，高(gao)開(kai)工(gong)並(bing)沒(mei)有(you)滿(man)足(zu)當(dang)下(xia)焦(jiao)炭(tan)的(de)需(xu)求(qiu)，一(yi)些(xie)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)不(bu)得(de)不(bu)因(yin)為(wei)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)不(bu)足(zu)而(er)減(jian)產(chan)或(huo)者(zhe)檢(jian)修(xiu)。因(yin)此(ci)，在(zai)新(xin)產(chan)能(neng)投(tou)放(fang)能(neng)夠(gou)形(xing)成(cheng)有(you)效(xiao)供(gong)給(gei)之(zhi)前(qian)
，焦(jiao)炭(tan)成(cheng)為(wei)限(xian)製(zhi)鐵(tie)水(shui)增(zeng)產(chan)的(de)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)。雖(sui)然(ran)當(dang)下(xia)受(shou)多(duo)重(zhong)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)下(xia)降(jiang)，但(dan)隨(sui)著(zhe)成(cheng)材(cai)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)，將(jiang)再(zai)次(ci)形(xing)成(cheng)“以焦限鋼”的局麵。

　　目前，247家高爐開工率為82.03%
，日均鐵水產量為240.96萬噸，比1月初下降4.14萬噸，每日用焦平均減少2.19萬wan噸dun，焦jiao炭tan增zeng產chan和he生sheng鐵tie減jian產chan，在zai上shang下xia遊you形xing成cheng微wei弱ruo的de平ping衡heng，焦jiao炭tan供gong給gei勉mian強qiang能neng夠gou滿man足zu鋼gang廠chang需xu求qiu。因yin此ci，在zai如ru此ci脆cui弱ruo的de狀zhuang態tai下xia
，微wei量liang增zeng產chan生sheng鐵tie都dou能neng夠gou打da破po當dang下xia的de平ping衡heng。

　　低庫存成常態

　　suiranshangzhougangkoukucunxiaofuzengjia，danzhengtiyiranweichizaijinsanniandediwei，zaikonggaoqingxuyingxiangxia，gangkouleikubujuyoukechixuxing。jiaoqikucunweichidiwei。zaigongluyunshuhuifuzhengchanghou，xiayougangchangkucunkuaisuhuifu。zhengtilaikan，jiaotangonggeibuzu，jiaoqikucunwufaleiji
，daozhixiayougangchangbunenggouchongfenbuku
，erxiayoujijicaigou
，youshijiaoqibunenggouyouxiaoleiku。zaigongxumaodunmeiyoujiejuedeqingkuangxia，jiaotangaojiachengweichangtai，youjinyibuyingxianggangkoutoujijigang。yinci，huanjiejiaotankucunmaodunxuyaozengliangjiangjia。

　　綜上所述，短期內焦炭市場由供給不足轉換為供給過剩，筆者認為，這種情況並不具備可持續性。而在焦炭期貨大跌、春節焦炭用量減少的預期下

，焦炭市場隱性庫存大概率會轉為顯性庫存。因此
，焦炭價格下跌是短暫的，而上漲依然是主基調。