李文婧

　　錳矽期貨上市已6年有餘，市場交易逐漸活躍，成為錳矽生產商

、貿易商以及下遊鋼廠重要的套期保值工具。對於錳矽現貨產業鏈來說，錳礦是極其重要的一環。錳矽的生產成本中，約有50%用yong於yu采cai購gou錳meng礦kuang。錳meng礦kuang主zhu要yao依yi賴lai進jin口kou，其qi運yun輸shu和he儲chu存cun多duo由you錳meng礦kuang貿mao易yi商shang主zhu導dao完wan成cheng。錳meng礦kuang貿mao易yi商shang在zai錳meng礦kuang銷xiao售shou之zhi前qian
，需xu承cheng受shou錳meng礦kuang價jia格ge波bo動dong的de風feng險xian。

　　mengkuangmaoyiqiyejiushicongguowaicaigoumengkuangyunshuzhiguoneijinxingxiaoshoudeqiye。zheleiqiyedezhuyaolirunlaiyuanyujinkoukuangdechengbenheguoneikuangxiaoshouzhijiandejiacha。mengkuangmaoyiqiyedecaigouchengbenyibanzaimengkuangxianhuoxiaoshouqianyilianggeyuejiuquedingle。weilaidaogangdemengkuangjiageyiding

，xuyaohaiyunzhiguonei，daoxiaoshoushicainengquedingxiaoshoujiage。mengkuangdezhuyaolaiyuanguoweinanfeigongheguo，jinhaiyunjiuxuyao1geduoyuedeshijian。zaiciqijian
，mengkuangjiageruoyoubodong，huizhijieyingxiangmengkuangmaoyiqiyedeyingkuiqingkuang。ciwai

，mengkuangdaoganghou
，huixingchengyibufengangkoukucun。muqian，mengkuanggangkoukucunliangdadaolelishizuigaoweizhi，tongbizengfuchaoguo40%。

　　由以上兩點可知
，錳礦貿易企業存在兩個方麵的價格下跌風險：一是錳礦已在國內港口卻尚未銷售
；二是未來到港的錳礦價格已經確定，但還未確定銷售價格。

　　可否通過期貨市場實現錳礦價格風險的管理，降低企業運行中的風險呢？

　　對(dui)於(yu)錳(meng)矽(gui)合(he)金(jin)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)來(lai)說(shuo)，如(ru)果(guo)看(kan)到(dao)錳(meng)矽(gui)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)高(gao)於(yu)現(xian)貨(huo)銷(xiao)售(shou)價(jia)格(ge)和(he)運(yun)費(fei)的(de)總(zong)價(jia)
，則(ze)完(wan)全(quan)可(ke)以(yi)進(jin)行(xing)無(wu)風(feng)險(xian)套(tao)保(bao)。如(ru)果(guo)錳(meng)矽(gui)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)一(yi)直(zhi)高(gao)於(yu)現(xian)貨(huo)銷(xiao)售(shou)價(jia)格(ge)，則(ze)可(ke)以(yi)對(dui)其(qi)進(jin)行(xing)交(jiao)割(ge)，確(que)保(bao)期(qi)現(xian)收(shou)斂(lian)，確(que)保(bao)自(zi)己(ji)的(de)實(shi)際(ji)銷(xiao)售(shou)價(jia)格(ge)達(da)到(dao)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)減(jian)去(qu)交(jiao)倉(cang)費(fei)用(yong)的(de)數(shu)值(zhi)。

　　danshiduiyumengkuangmaoyiqiyelaishuo，mengguidejiagezuchengzhongbudanbaokuomengkuangchengben，erqiebaokuodianfeihejiaotanchengben，haixukaolvdaohejinqiyedelirun。mengkuangmaoyishangruguoduizhemengkuangquzuokongmengguiqihuo
，zezuodeshixunidehejinchanglirun。ruguohejinchangchannengbuzu，zeyoukenengchuxianmengguiqihuoshangzhangdanmengkuangbuzhangdeqingkuang
，huidaozhitaobaoshibai。zhejiudaozhimengkuangmaoyiqiyezailiyongqihuomengguijinxingtaoqibaozhishi，xuyaoduihejinchangdelirunjinxingheliguji。ruguorenweihejinchanglirunzouqiang，zemengguiqihuozoushijiaoqiang，yongzuokongmengguiqihuolaiduichongmengkuangjiagexiadiefengxiandetaobaoxiaoguobujia；若預期利潤下降
，做空錳矽期貨的套保效果就會比較好。

　　再從錳礦貿易企業自身的需要出發。錳礦貿易企業主要有兩個訴求：diyishikongzhifengxian。ruguoxianhuoshichangxiaoshoubuchang，youdanxinxiadie
，baxianhuoxiadiedefengxianzhuanyizhiqihuoshichangjiushiweiyidexuanxiang。diershitigaotaobaochenggongdekenengxing。cesuanqihuohejindexunilirun，zaiqihuohejinxunilirunjiaohaoshizaijinxingtaoqibaozhi。

　　根gen據ju貿mao易yi企qi業ye的de自zi身shen需xu求qiu

，我wo們men可ke以yi選xuan擇ze針zhen對dui貿mao易yi企qi業ye的de套tao期qi保bao值zhi策ce略lve。第di一yi，確que定ding企qi業ye能neng夠gou承cheng擔dan的de風feng險xian。在zai企qi業ye能neng夠gou承cheng擔dan的de風feng險xian之zhi外wai，出chu於yu控kong製zhi風feng險xian的de考kao慮lv
，一yi旦dan現xian貨huo銷xiao售shou不bu暢chang即ji進jin行xing套tao保bao。第di二er

，在zai企qi業ye能neng夠gou承cheng擔dan的de風feng險xian範fan圍wei內nei
，若ruo虛xu擬ni錳meng矽gui利li潤run較jiao高gao
，例li如ru高gao於yu500元/噸

，則多套保一些；低於0元/噸（即盤麵顯示利潤為負）

，則少套保一些。通過進行倉位控製，根據現狀調控策略。