馮豔成

　　6月4日，焦炭期貨主力J2009合約價格向上衝擊2000元/噸大關失敗後
，在1950元/噸附近維持橫盤整理，持續了20天。端午節假期結束後的首個交易日（6月29日）
，焦炭期貨價格大幅下跌
，當日跌幅達3.38%
，隨後幾天持續呈現偏弱走勢，跌破1880元/噸一線支撐。

　　上周（7月6日～10日），焦(jiao)炭(tan)期(qi)價(jia)呈(cheng)現(xian)先(xian)揚(yang)後(hou)抑(yi)走(zou)勢(shi)。主(zhu)要(yao)由(you)於(yu)近(jin)期(qi)金(jin)融(rong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)對(dui)我(wo)國(guo)後(hou)疫(yi)情(qing)時(shi)代(dai)經(jing)濟(ji)恢(hui)複(fu)預(yu)期(qi)向(xiang)好(hao)，股(gu)市(shi)大(da)漲(zhang)，帶(dai)動(dong)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)等(deng)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)。但(dan)回(hui)到(dao)基(ji)本(ben)麵(mian)上(shang)，當(dang)前(qian)淡(dan)季(ji)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)壓(ya)力(li)仍(reng)存(cun)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)在(zai)逐(zhu)步(bu)轉(zhuan)弱(ruo)，現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)處(chu)於(yu)下(xia)跌(die)模(mo)式(shi)，因(yin)此(ci)
，焦(jiao)炭(tan)期(qi)價(jia)反(fan)彈(dan)表(biao)現(xian)乏(fa)力(li)，上(shang)周(zhou)的(de)後(hou)兩(liang)個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)基(ji)本(ben)將(jiang)當(dang)周(zhou)漲(zhang)幅(fu)跌(die)完(wan)。

　　現貨方麵
，對於焦價的漲跌，焦鋼市場經曆了近2周的博弈，最終鋼廠占據上風。目前，各地焦企多已執行焦價下調50元/dundezhengce，tongshiyelakailexianhuoxiadiezhouqideweimu。shoulunxiadiehou
，qianqichanyelianlirunfenpeishihengwentizhujianxiufu
，jiaoqiyinglikongjianshouzhai。shangzhou
，quanguopingjundunjiaoyinglixiahuazhi327.91元，較上周下降37.64元，但相對鋼廠而言依然可觀。7月12日，山西個別鋼廠已出現第二輪提出降低焦價50元/噸的聲音。

　　基本麵來看，焦炭供給持續旺盛，需求見頂回落
，偏緊態勢或逐漸緩解。

　　在供給端方麵，在高利潤刺激和限產政策相對寬鬆的雙重作用下，焦企開工意願依然強烈。上周，全國100家獨立焦企產能利用率為79.81%，環比前一周度數據小幅下降0.5個百分點，同比下降0.98gebaifendian
，zhengtichuyugaoweishuiping。muqian

，jiaoqichangneijiaotankucunyalibuda，yezengjialejiaoqideshengchanjijixing。ciwai，jiangsuxuzhoujiaohuaquchannengrenwuyiruqiwancheng
，6月底前退出4家企業，共涉及產能680萬wan噸dun。產chan能neng的de退tui出chu將jiang進jin一yi步bu加jia劇ju華hua東dong地di區qu焦jiao炭tan供gong應ying偏pian緊jin態tai勢shi
，整zheng體ti利li好hao焦jiao價jia，但dan前qian期qi下xia遊you鋼gang廠chang對dui此ci多duo有you預yu期qi

，多duo數shu已yi提ti前qian尋xun找zhao貨huo源yuan
，並bing且qie也ye有you部bu分fen鋼gang鐵tie產chan能neng同tong步bu退tui出chu，因yin此ci對dui市shi場chang情qing緒xu影ying響xiang相xiang對dui有you限xian。值zhi得de注zhu意yi的de是shi，進jin入ru第di三san季ji度du
，其qi他ta地di區qu暫zan時shi出chu現xian焦jiao化hua產chan能neng退tui出chu對dui焦jiao炭tan價jia格ge形xing成cheng擾rao動dong的de情qing況kuang，去qu產chan能neng也ye將jiang進jin入ru階jie段duan性xing的de真zhen空kong期qi，利li多duo因yin素su缺que失shi，或huo導dao致zhi焦jiao價jia持chi續xu承cheng壓ya。

　　在需求端方麵，上周
，全國247家鋼廠日均鐵水產量下降至247.77萬噸，連續2周小幅回落。主要是近期受到高溫、降jiang雨yu天tian氣qi影ying響xiang

，工gong地di施shi工gong進jin程cheng放fang緩huan
，鋼gang材cai需xu求qiu逐zhu步bu進jin入ru傳chuan統tong性xing淡dan季ji。成cheng品pin鋼gang材cai數shu據ju顯xian示shi，螺luo紋wen鋼gang周zhou產chan量liang下xia降jiang，表biao觀guan需xu求qiu明ming顯xian走zou弱ruo
，並bing且qie總zong庫ku存cun已yi連lian續xu4周增加，不利於鋼材價格的上漲。短期內
，高爐開工率大幅上升的可能性不大，甚至會逐漸下滑。此外，近2周內，鋼廠內焦炭庫存大幅增加至492.15噸
，同比增長36.9萬噸，預示著焦炭需求最高的階段接近尾聲。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，在(zai)進(jin)入(ru)淡(dan)季(ji)後(hou)，焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)難(nan)有(you)較(jiao)大(da)的(de)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)。但(dan)在(zai)高(gao)利(li)潤(run)刺(ci)激(ji)下(xia)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)持(chi)續(xu)旺(wang)盛(sheng)，基(ji)本(ben)麵(mian)正(zheng)在(zai)逐(zhu)漸(jian)轉(zhuan)弱(ruo)。同(tong)時(shi)，焦(jiao)炭(tan)最(zui)大(da)的(de)政(zheng)策(ce)驅(qu)動(dong)將(jiang)進(jin)入(ru)階(jie)段(duan)性(xing)的(de)真(zhen)空(kong)期(qi)，利(li)多(duo)因(yin)素(su)缺(que)失(shi)，或(huo)導(dao)致(zhi)焦(jiao)價(jia)持(chi)續(xu)承(cheng)壓(ya)。目(mu)前(qian)


，盤(pan)麵(mian)價(jia)格(ge)已(yi)跌(die)回(hui)至(zhi)5月底時的水平。若按照期價的走勢，焦炭現貨或有3輪～4輪下跌的預期，未來一段時間可偏空對待焦價；中長期看，臨近山西焦化產能的退出完成時間時，若疊加山東繼續落實“以煤定產”政策，焦炭價格仍將有較強的向上驅動力
，屆時可給予更多關注。