經全國人大授權提前下達的1.39萬億元地方債，國務院要求力爭9月底前基本發行完畢。專家認為，今年地方債將發揮穩投資促消費的作用，力促交通、水利等領域補短板。算上全年地方債發行規模
，一季度地方債供給或達到1萬億元。

　　東北證券固定收益分析師劉辰涵在接受《證券日報》記者采訪時表示，之所以要求1.39萬億元地方債盡快發行，從目前經濟形勢來看
，PMI已經低於榮枯分界線
，經濟增長下行壓力加大，亟待基建托底和補短板，基建投資與財政密切相關，而在“開正門堵偏門”

、打擊影子銀行的情況下
，地方政府城投融資對基建的支持逐步減弱。

　　劉辰涵表示，從過往發債曆史來看，由於兩會尚未審議批準發債額度

，一季度地方債發行量較小

，二季度、三季度才是發行高峰。2017年一季度發行量占全年發行量10.9%，2018年一季度發行量占全年發行量5.4%。此次國務院要求盡快發行的主要目的是希望發債資金盡快發揮作用，穩投資促消費。

　　如是金融研究院研究員李暢對《證券日報》記ji者zhe表biao示shi，本ben次ci提ti前qian下xia達da部bu分fen新xin增zeng債zhai務wu限xian額e並bing將jiang發fa行xing完wan畢bi時shi間jian前qian移yi，便bian於yu地di方fang政zheng府fu提ti前qian啟qi動dong發fa債zhai工gong作zuo，有you效xiao避bi免mian上shang半ban年nian發fa債zhai節jie奏zou停ting滯zhi的de情qing況kuang。同tong時shi，在zai經jing濟ji下xia行xing壓ya力li較jiao大da的de背bei景jing下xia
，地di方fang政zheng府fu資zi金jin麵mian較jiao為wei緊jin張zhang，要yao求qiu地di方fang債zhai盡jin快kuai發fa行xing旨zhi在zai加jia速su地di方fang政zheng府fu開kai支zhi，保bao障zhang基ji建jian等deng重zhong點dian項xiang目mu的de資zi金jin提ti前qian到dao位wei，是shi積ji極ji的de財cai政zheng政zheng策ce逆ni周zhou期qi調tiao節jie的de表biao現xian。

　　1月9日召開的國務院常務會議要求，更好發揮專項債對當前穩投資促消費的重要作用。專項債募集資金要優先用於在建項目，防止“半拉子”工程，支持規劃內重大項目及解決政府項目拖欠工程款等。在具備施工條件的地方抓緊開工一批交通

、水利、生態環保等重大項目
，盡快形成實物工作量。

　　李暢認為
，專項債是基建投資的重要資金來源。2018年8月份至9月份地方專項債大量發行後
，基建投資增速於當年10月份開始回升。2019年nian在zai經jing濟ji下xia行xing壓ya力li增zeng大da的de情qing況kuang下xia，依yi賴lai基ji建jian投tou資zi托tuo底di經jing濟ji的de需xu求qiu凸tu顯xian
，地di方fang債zhai提ti前qian發fa行xing有you利li於yu拉la動dong一yi季ji度du至zhi二er季ji度du基ji建jian投tou資zi托tuo底di加jia速su回hui升sheng。同tong時shi，考kao慮lv到dao專zhuan項xiang債zhai目mu前qian統tong計ji在zai社she會hui融rong資zi口kou徑jing中zhong
，發fa行xing節jie奏zou前qian移yi也ye會hui對dui上shang半ban年nian社she融rong增zeng速su起qi到dao提ti振zhen作zuo用yong，社she融rong回hui升sheng拐guai點dian可ke能neng提ti前qian。

　　劉liu辰chen涵han認ren為wei
，目mu前qian財cai政zheng政zheng策ce的de發fa力li已yi有you時shi日ri
，要yao求qiu加jia快kuai發fa行xing，也ye是shi政zheng府fu希xi望wang政zheng策ce執zhi行xing效xiao率lv提ti升sheng
，政zheng策ce對dui經jing濟ji起qi作zuo用yong的de時shi滯zhi能neng夠gou盡jin快kuai縮suo短duan，看kan到dao經jing濟ji的de企qi穩wen。此ci外wai，目mu前qian無wu風feng險xian利li率lv持chi續xu下xia行xing，已yi處chu在zai曆li史shi低di位wei
，要yao求qiu9月底把提前下達的1.39萬億元地方債發行完畢
，也有希望在目前利率水平相對較低階段盡量多發行
，減少政府融資成本的意圖。

　　李暢預計，2019年全年地方債發行規模將在4.3萬億元左右。從過去三年數據來看
，2016年發行規模達6萬億元
，2017年、2018年發行規模也超過4萬億元
，總體來看供給仍處於可控範圍。如果按要求將1.39萬億元提前下達額度平均分攤到前三季度
，總體剩餘發行規模平攤到全年四個季度

，那麼一季度地方債供給可能達1萬億元至1.2萬億元，處於曆史絕對高位
，短期內或存在一定的供給衝擊。