程鵬

　　春(chun)節(jie)假(jia)期(qi)期(qi)間(jian)

，國(guo)內(nei)絕(jue)大(da)多(duo)數(shu)長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)企(qi)生(sheng)產(chan)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)狀(zhuang)態(tai)，個(ge)別(bie)鋼(gang)企(qi)開(kai)展(zhan)季(ji)節(jie)性(xing)檢(jian)修(xiu)，國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)整(zheng)體(ti)呈(cheng)緩(huan)慢(man)回(hui)升(sheng)趨(qu)勢(shi)。受(shou)春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)物(wu)流(liu)、貿mao易yi停ting滯zhi等deng季ji節jie性xing因yin素su影ying響xiang，鋼gang企qi多duo以yi消xiao耗hao節jie前qian冬dong儲chu庫ku存cun為wei主zhu。春chun節jie後hou鋼gang企qi進jin口kou鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun較jiao春chun節jie前qian出chu現xian大da幅fu下xia降jiang

，以yi現xian貨huo采cai購gou為wei主zhu的de鋼gang企qi存cun在zai補bu庫ku需xu求qiu。2月20日，鐵礦石市場表現弱勢，主要原因是市場資金基於旺季鋼材需求偏弱預期出現搶跑，鐵礦石期價由於估值相對偏高而跌幅居前。

　　春節後鐵礦石供應有望大幅回升

　　供應方麵
，主流礦山供應季節性收縮力度偏小，供給端支撐力度不及預期。全球鐵礦石發運量處於近3年同期高位水平
，FMG發運水平恢複且非主流礦持續保持高發運水平。春節期間國產礦供應有所下滑，但春節後將快速恢複。

　　tiekuangshidaogangliangrengchuyuzhongweipiangaoshuiping，suiranshouchunjieqianbaxifangmianfayunliangjianshaodeyingxiang，danyujiduanqineidaogangliangrengnanyichuxiandafuxiahua。xiangguanjigoutiaoyanshujuxianshi，shangzhou（2月12日—2月18日）全球鐵礦石發運總量為3046.5萬噸，同比增加247.4萬噸；2024年前7周全球鐵礦石發運量周均值為2852.5萬噸，同比增加124.2萬噸。

　　2024年四大礦山鐵礦石產量增量為1200萬噸，其中淡水河穀S11D礦區產能釋放能夠維持當前的高產量；力拓產能替代項目穀戴達利（Gudai-Darri）和Mesa A改造順利運行，預計年產量可提高400萬噸
；必和必拓的南坡（South Flank）項目（替代即將枯竭的同產能楊迪礦）將於2024財年末將鐵礦石年產能提高至滿產
，預計年產量可提高400萬噸
；FMG礦山新增產能鐵橋項目（Iron Bridge Ore Project）預計於2024年年中達產，預計年產量可提高400萬噸。由於淡水河穀和力拓產量超預期表現，以及必和必拓和FMG產量低於預期
，預計2024年四大礦山發往中國的鐵礦石增量為1020萬噸。

　　2024年鐵礦石供應處於增加態勢，第1季度屬於四大礦山傳統發運淡季，若後期維持當前的高發運態勢，則主流礦山供給端的支撐力度將顯著減小。

　　國內鐵礦石需求釋放受阻

　　港口庫存持續上升

　　xuqiufangmian
，dangqianguoneichangliuchenggangqifuchanliduhesudujunbujiyuqi，youyugangqilirunbujiadezhuangtaichichiwufagaishan
，yanzhongyingxianghouxugangqifuchandejijixing
，jineryizhiguoneitiekuangshixuqiudeshifang。

　　下(xia)遊(you)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)尚(shang)未(wei)恢(hui)複(fu)且(qie)鋼(gang)企(qi)的(de)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)難(nan)以(yi)有(you)明(ming)顯(xian)的(de)改(gai)善(shan)，預(yu)計(ji)鐵(tie)水(shui)增(zeng)量(liang)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)緩(huan)慢(man)。相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)
，2月12日—2月18日，全國247家樣本鋼企日均鐵水產量為224.56萬噸
，周環比增加0.48萬噸，同比下降6.25萬噸。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，鋼(gang)企(qi)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)出(chu)現(xian)季(ji)節(jie)性(xing)回(hui)落(luo)
，在(zai)到(dao)港(gang)量(liang)較(jiao)高(gao)及(ji)疏(shu)港(gang)量(liang)相(xiang)對(dui)偏(pian)低(di)的(de)共(gong)同(tong)影(ying)響(xiang)下(xia)，港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)保(bao)持(chi)上(shang)升(sheng)態(tai)勢(shi)，後(hou)期(qi)隨(sui)著(zhe)鋼(gang)企(qi)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)內(nei)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)總(zong)庫(ku)存(cun)增(zeng)幅(fu)或(huo)有(you)所(suo)收(shou)窄(zhai)。

　　綜上所述，筆者認為

，國內鐵礦石供需麵改善力度、供gong給gei端duan收shou縮suo程cheng度du及ji需xu求qiu端duan回hui升sheng力li度du均jun不bu及ji預yu期qi
，主zhu流liu礦kuang山shan發fa運yun量liang的de季ji節jie性xing影ying響xiang偏pian弱ruo，在zai鋼gang企qi低di利li潤run的de抑yi製zhi下xia
，鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu複fu蘇su緩huan慢man，疊die加jia宏hong觀guan預yu期qi處chu於yu空kong窗chuang期qi及ji終zhong端duan需xu求qiu複fu蘇su力li度du仍reng存cun在zai較jiao大da不bu確que定ding性xing，黑hei色se係xi期qi貨huo估gu值zhi水shui平ping持chi續xu下xia降jiang，但dan其qi自zi身shen供gong需xu矛mao盾dun並bing不bu突tu出chu

，且qie鐵tie礦kuang石shi盤pan麵mian貼tie水shui率lv較jiao高gao，盤pan麵mian價jia格ge彈dan性xing較jiao大da，短duan期qi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge或huo更geng多duo跟gen隨sui鋼gang材cai價jia格ge波bo動dong。

　　《中國冶金報》（2024年02月22日 03版三版）