馮豔成

　　2022年5月份
，焦煤、焦炭期貨價格延續4月中旬以來的下跌趨勢，5月底觸及年均線後有反彈表現
，月跌幅有所收窄。截至5月31日收盤
，焦煤、焦炭主力合約價格月跌幅分別為0.81%、3.18%。

　　在zai煤mei焦jiao現xian貨huo市shi場chang方fang麵mian
，由you於yu鋼gang廠chang一yi直zhi處chu於yu虧kui損sun狀zhuang態tai

，且qie鋼gang材cai消xiao費fei情qing況kuang不bu佳jia
，鋼gang廠chang很hen難nan通tong過guo上shang調tiao鋼gang材cai價jia格ge來lai改gai善shan自zi身shen盈ying利li情qing況kuang，向xiang原yuan材cai料liao端duan尋xun求qiu利li潤run的de意yi願yuan較jiao為wei強qiang烈lie。“五一”假期後至5月底，鋼廠共下調焦炭價格4輪
，焦炭價格累計下跌800元/噸。

　　焦炭現貨價格承壓下行，壓力也進一步傳導至原材料焦煤端。5月份，山西省不同地區焦煤價格下跌300元/噸~700元/噸不等。國外焦煤價格同樣呈現下跌趨勢，其中，蒙古國蒙5號精煤價格下跌500元/噸，俄羅斯焦煤價格下跌87美元/噸(dun)。目(mu)前(qian)，國(guo)內(nei)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)已(yi)有(you)所(suo)恢(hui)複(fu)，端(duan)午(wu)節(jie)假(jia)期(qi)結(jie)束(shu)後(hou)，山(shan)西(xi)地(di)區(qu)部(bu)分(fen)煤(mei)種(zhong)價(jia)格(ge)企(qi)穩(wen)反(fan)彈(dan)
，原(yuan)材(cai)料(liao)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)給(gei)予(yu)焦(jiao)炭(tan)一(yi)定(ding)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)

，刺(ci)激(ji)焦(jiao)企(qi)挺(ting)價(jia)信(xin)心(xin)增(zeng)強(qiang)。

　　從當前時間點來看，焦炭整體呈現價格受到成本支撐、供應略有收緊
、需求穩中有增
、庫存保持低位、噸焦利潤虧損的態勢。

　　從成本端來看

，國家出台的一係列煤炭保供政策主要針對動力煤，對煉焦煤的影響相對較小，但2021nianyouyudonglimeijiagechuyugaowei，tongshiyouyouzengchanzenggongderenwuyaoqiu
，bufendiqulianjiaomeishengchanqiyezhuanchandonglimei，duilianjiaomeigongyingduanlveyouyidingchongji。jinnianguojiaduidonglimeijiagedeguankongfeichangyange，meiqizhuanchandonglimeihoudexiaoyibujiqunian，yincimeitanbaogongzhengceduilianjiaomeigonggeiduandejiyahuoyouxian。congchanliangshujulaikan，jinnian4月份
，我國煉焦煤產量為4086.0萬噸
，環比下降8.4%，同比增長1.67%。1月—4月份，煉焦煤累計產量為1.63億噸，同比增長2.12%。

　　guoneilianjiaomeidezengchanhuanjieleqigonggeibuzudejinzhangjumian

，danrengmianlinzhejiegouxinggongyingjinzhangdemaodun，jidiliuyouzhijinkoulianjiaomeigongyingduanrengyoujiaodaquekou。zhongguohaiguanzongshushujuxianshi
，jinnian4月份

，我國進口煉焦煤產量為425.6萬噸
，環比增長13.13%，同比增長22.19%。1月—4月份

，進口煉焦煤累計產量為1651.82萬噸
，同比增長12.09%。雖然目前進口煉焦煤累計產量同比增幅達到兩位數

，但受2021年進口煉焦煤產量低基數的影響，實際上2021年煉焦煤進口量仍比2020年同期煉焦煤進口量下降近40%。分國別來看，今年前4個月
，俄羅斯成為我國煉焦煤最大進口來源國，蒙古國、美國分別列其後，澳大利亞因前期滯港煤炭已完成通關，4月份澳大利亞煤再次回歸零進口狀態。

　　從產業鏈利潤來看
，自今年3月份以來，由於受到新冠肺炎疫情的影響，黑色金屬終端需求受到衝擊，即房地產、jijiandengxingyeduiyugangcaidexuqiudafuweisuo，daozhigangcaijiagechengyaxiaxing

，gangchanglirunchixudiyuyingkuipinghengxian。tongshi
，yaliyechuandaozhishangyouyuancailiaoduan。muqian
，zaimei、焦、鋼、鐵礦石4個環節中，僅有煤礦端利潤良好，焦煤等煤種價格承壓運行。不過
，6月初，全國疫情形勢已明顯好轉。隨著企業的複工複產及國家出台的一係列刺激政策的推進，6月份黑色產業鏈整體盈利情況有望好轉。

　　從焦炭供給端來看，5月份
，焦化利潤空間被持續壓縮，大部分地區焦企陷入虧損困境。5月底，為應對虧損現狀
，焦化行業采取限產保價、虧損不銷售等措施。調研數據顯示，截至6月3日當周
，全國獨立焦化廠產能利用率連續兩周環比下降
，同比下降8.52個百分點。後期若焦化利潤依然較差，焦企的提產積極性將被持續壓製。

　　從焦炭需求端來看
，焦炭作為鋼材長流程工藝的生產原材料之一，鐵水產量反映焦炭需求強度。5月份，鋼廠盈利情況不佳，市場出現鋼廠限產保價預期，但從實際情況來看，由於短流程工藝（電弧爐）shengchanlirunbugao
，gangchangduiduanliuchenggongyijinxingledaguimodetingxianchan
，danbingweifanghuanchangliuchenggongyideshengchanjiezou，faneryoujiakuaishengchandedongzuo，zheyeshidejiaotandexuqiubaochiwenzhongyouzeng
，qiechaochushichangyuqi。6月3日調研數據顯示，247家鋼廠日均鐵水產量增至242.61萬噸，同比僅下降2.98萬wan噸dun，處chu於yu曆li史shi高gao位wei區qu間jian。從cong政zheng策ce上shang來lai看kan，今jin年nian仍reng將jiang執zhi行xing粗cu鋼gang產chan量liang同tong比bi不bu增zeng的de政zheng策ce，因yin此ci
，後hou期qi日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang繼ji續xu大da增zeng的de空kong間jian或huo已yi不bu大da
，焦jiao炭tan需xu求qiu將jiang保bao持chi高gao位wei運yun行xing。

　　從焦炭庫存端來看，5月份焦炭價格弱勢運行，整體庫存在低位徘徊。從各環節來看，焦化廠焦炭庫存水平相對高一些，但目前供給有所收緊，庫存壓力不大；下遊鋼廠焦炭庫存水平相對偏低，主要是5月份以來焦炭價格持續下跌，且鋼廠鋼材庫存積壓難以兌現，資金壓力使得鋼廠基本維持按需采購，廠內焦炭庫存沒有延續4月底庫存快速積累的趨勢
；在港口端，5月份隨著焦炭價格的企穩，貿易商在5月底已有集港動作，後期需關注貿易商的集港能否帶動焦炭價格反彈。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)焦(jiao)企(qi)盈(ying)利(li)不(bu)佳(jia)導(dao)致(zhi)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)下(xia)降(jiang)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)邊(bian)際(ji)收(shou)緊(jin)，同(tong)時(shi)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)企(qi)穩(wen)給(gei)予(yu)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)。另(ling)外(wai)，鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)偏(pian)低(di)，補(bu)庫(ku)預(yu)期(qi)的(de)存(cun)在(zai)也(ye)有(you)助(zhu)於(yu)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)。預(yu)計(ji)6月(yue)份(fen)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)有(you)望(wang)企(qi)穩(wen)回(hui)升(sheng)。不(bu)過(guo)需(xu)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)
，全(quan)國(guo)疫(yi)情(qing)形(xing)勢(shi)好(hao)轉(zhuan)後(hou)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)預(yu)期(qi)仍(reng)需(xu)時(shi)間(jian)兌(dui)現(xian)
，預(yu)計(ji)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)不(bu)具(ju)備(bei)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)的(de)驅(qu)動(dong)力(li)。

　　《中國冶金報》（2022年06月09日 03版三版）