螺紋鋼期貨市場調整後仍有韌性

2026-04-16 07:19:06

　　趙毅

　　從板塊漲停到集體暴跌，從迭創新高到兩個交易日回吐半個月漲幅，黑色板塊到底經曆了什麼？筆者以螺紋鋼為例，從政策、需求、利潤角度進行分析。

　　國內政策調控從嚴

　　大宗商品價格回到4月份水平

　　5月10日，螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石、焦jiao煤mei等deng黑hei色se係xi品pin種zhong集ji體ti漲zhang停ting。在zai此ci之zhi前qian，黑hei色se產chan業ye鏈lian已yi走zou出chu跨kua年nian上shang漲zhang行xing情qing，且qie春chun節jie後hou在zai河he北bei省sheng唐tang山shan市shi限xian產chan等deng因yin素su影ying響xiang下xia，上shang漲zhang幅fu度du明ming顯xian加jia大da。在zai5yueshangxundeyiduanshijianli，duopinzhongjiagejunchuxianmeitianchuanglishixingaodejumian。erzheyiqingkuangbujinchuxianzaiheisexipinzhong，baokuoyousejinshuzaineideduopinzhongjiagejunchuxianlianxudazhang。jinnianchuyilai，dazongshangpinjiagebuduanshangzhangdeyingxiangyijingzaiwujiashangyousuotixian。4月份，我國CPI（消費者物價指數）同比上漲0.9%，預期上漲1.0%，前值上漲0.4%，較為溫和；PPI（生產價格指數）同比上漲6.8%，預期上漲6.5%，前值上漲4.4%，該漲幅創2017年10月以來最高。對此，政府高層和下屬各部委機關等均通過不同形式向社會傳達了穩經濟的態度。其中，信息最明確、指導性最強的為5月12日和5月19日國務院常務會議所傳達的信息。兩次會議均由李克強總理主持召開，5月12日ri會hui議yi強qiang調tiao跟gen蹤zong分fen析xi國guo內nei外wai形xing勢shi和he市shi場chang變bian化hua，有you效xiao應ying對dui大da宗zong商shang品pin價jia格ge過guo快kuai上shang漲zhang及ji其qi連lian帶dai影ying響xiang，加jia強qiang貨huo幣bi政zheng策ce與yu其qi他ta政zheng策ce配pei合he，保bao持chi經jing濟ji平ping穩wen運yun行xing；5月19日會議強調保障大宗商品供給，遏製其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導。受此影響，黑色板塊各品種價格自5月13日起快速走低，回吐5月中上旬全部漲幅，價格回到4月份水平。

　　在此之前，已有國家發改委、商務部、中國鋼鐵工業協會、三大商品交易所等不同部門發聲為大宗商品“降溫”。此次國務院常務會議短時間內兩度發聲，充分傳遞了以下信號：一是國家高層已注意到近期大宗商品的非理性上漲；二是多措並舉已經展開，用以加強供需雙向調節；三是市場監管從嚴，嚴查異常交易和惡意炒作；四是表達了政府確保經濟平穩運行的決心。

　　整體需求強於往年

　　去庫存速度階段性走低

　　根據相關機構周度數據，截至5月20日，螺紋鋼總庫存為1083.54萬噸，周環比下降54.59萬噸；熱軋卷板總庫存為347.08萬噸，周環比下降2.52萬噸。螺紋鋼、線材、熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板等五大鋼材品種總庫存為2040.71萬噸，周環比下降72.28萬噸。以季節性較強的螺紋鋼為例，5月14日~5月20日的去庫存速度較5月7日~5月13rixiajiangjinyiban，shuomingkucunxiaohuafanghuan。jishibupaichuyououranxingzaiqizhong，danbizherenweiweilaiyiduanshijian，suizhegediruxia，yujilailin，luowengangjiangjinglikucunxiajiangfanghuan、小幅庫存累積、再次去庫存的過程。

　　5月14日~5月20日螺紋鋼表觀需求量為425.21萬噸，較5月7日~5月13日下降45.79萬噸。和往年相比，今年表觀需求數據較好，大部分時段高於往年同期水平，且整體優於經濟刺激下複工複產的2020年2月~5月份，充分說明了鋼鐵行業的經濟運行水平已超過新冠肺炎疫情前。且這一情況可從宏觀數據中得到佐證。2021年1月~4月份，我國固定資產投資同比增長19.9%，比2019年1月~4月份增長8%，兩年平均增長3.9%；房地產開發投資增速同比增長21.6%，比2019年1月~4月份增長17.6%，兩年平均增長8.4%。

　　綜上所述，今年1月~5月(yue)份(fen)，我(wo)國(guo)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)需(xu)求(qiu)整(zheng)體(ti)好(hao)於(yu)往(wang)年(nian)，受(shou)入(ru)夏(xia)後(hou)各(ge)地(di)區(qu)降(jiang)雨(yu)影(ying)響(xiang)，未(wei)來(lai)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)去(qu)庫(ku)存(cun)速(su)度(du)或(huo)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)，需(xu)求(qiu)對(dui)價(jia)格(ge)的(de)支(zhi)撐(cheng)階(jie)段(duan)性(xing)減(jian)弱(ruo)，且(qie)該(gai)預(yu)期(qi)將(jiang)持(chi)續(xu)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)。

　　產業鏈利潤重新向原材料端流動

　　鋼材市場韌性仍存

　　據相關機構調研數據，5月13日~5月19日，河北省唐山市10家樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3613元/噸，平均鋼坯含稅成本為4527元/噸，周環比上升297元/噸。以上數據說明產業鏈利潤重新向原材料端流動。

　　焦炭方麵，春節後價格共下跌8輪，每輪下跌100元/噸，累計跌幅為800元/噸。幹熄焦價格自4月中旬開始提漲，目前落地8輪，每輪上調120元/噸，累計上調960元/噸；濕熄焦價格前6輪每輪上調100元/噸，後2輪每輪上調120元/噸，累計上漲840元/噸。截至目前，春節後的跌幅已經被完全回補，並反映到利潤上。截至5月14日，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利742元，周環比上升135元，周同比上升669元，雖然不及春節前1000元左右的盈利，但較4月份300元的盈利情況已翻倍。

　　鐵礦石方麵，5月13日，青島港61.5%PB粉車板價為1655元/噸，河北省唐山市66%鐵精粉幹基含稅出廠價為1700元/噸，創曆史新高。5月18日，青島港61.5%PB粉價格為1548元/噸，河北省唐山市66%鐵精粉價格為1645元/噸，較曆史高點降幅僅為50元/噸~100元/噸。這說明本輪產業鏈利潤的流動主要由成材向焦炭回補，而鐵礦石體現了充足的韌性。

　　綜上所述，5月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)黑(hei)色(se)係(xi)行(xing)情(qing)跌(die)宕(dang)起(qi)伏(fu)，在(zai)上(shang)漲(zhang)後(hou)逐(zhu)漸(jian)趨(qu)於(yu)平(ping)靜(jing)。產(chan)業(ye)鏈(lian)利(li)潤(run)由(you)成(cheng)材(cai)回(hui)補(bu)焦(jiao)炭(tan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)需(xu)求(qiu)在(zai)夏(xia)季(ji)將(jiang)小(xiao)幅(fu)下(xia)滑(hua)，成(cheng)材(cai)市(shi)場(chang)進(jin)入(ru)降(jiang)溫(wen)期(qi)。但(dan)在(zai)碳(tan)達(da)峰(feng)、碳中和的主線下，工信部將於6月份起開展鋼鐵去產能“回頭看”工作，相關部委年度內壓減粗鋼產量的主基調尚未改變，鋼材市場仍有韌性。建議投資者暫做觀望，關注鋼價大幅下跌後的反彈機會。

　　《中國冶金報》（2021年5月27日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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