合約具有三方麵個性化設計

　　動力煤期權今日（6月30日，下同）在鄭商所上市交易。

　　29日(ri)，鄭(zheng)商(shang)所(suo)根(gen)據(ju)期(qi)權(quan)定(ding)價(jia)模(mo)型(xing)計(ji)算(suan)各(ge)期(qi)權(quan)合(he)約(yue)基(ji)準(zhun)價(jia)，隱(yin)含(han)波(bo)動(dong)率(lv)參(can)數(shu)根(gen)據(ju)動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)貨(huo)曆(li)史(shi)波(bo)動(dong)率(lv)等(deng)因(yin)素(su)確(que)定(ding)
，利(li)率(lv)參(can)數(shu)為(wei)一(yi)年(nian)期(qi)貸(dai)款(kuan)市(shi)場(chang)報(bao)價(jia)利(li)率(lv)（LPR目前為3.85%）。其中，標的ZC2009（主力合約）的期權合約平值看漲期權和平值看跌期權的掛牌基準價分別為14.3元/噸和10.3元/噸。

　　據期貨日報記者了解，在動力煤期權合約規則製訂過程中，鄭商所多次開展調研
，積極向產業企業、投資機構、期貨公司及做市商等征求意見
，結合國際商品期權合約設計慣例
，並參考了白糖等期權品種的市場運行經驗。在期權合約類型、行權方式、jiaoyijibaojiadanweidengtiaokuanzhong，shejisilujibenyuyijingshangshidezhengshangsuoqiquanpinzhongbaochiyizhi。genjudonglimeipinzhongdeshijiqingkuanghetedian，jiaoyisuoduizuixiaobiandongjiawei、行權價格間距等合約條款進行了差異化設計，以有效滿足市場需求。

　　根據之前公布的動力煤期權合約，其交易單位為1手動力煤期貨合約，方便投資者對衝期貨部位風險；最後交易日（到期日）為標的期貨合約交割月份前一個月的第3gejiaoyiri，yuyishangshidezhengshangsuoqiquanpinzhongbaochiyizhi，yimanzuchanyekehutaobaoqixianxuqiu，bimiangeijiaogeyueyunxingdailaifengxian。jiejianguojishangpinqiquanshichangguanlihebaitangdengqiquanyunxingjingyan
，donglimeiqiquanxingquanfangshishezhiweimeishi
，qiquanmaifangkezaidaoqirijizhiqianrenyijiaoyirixingquan。

　　與鄭商所已上市期權相比，動力煤期權合約具有三方麵較為明顯的個性化設計：

　　一是動力煤期權最小變動價位數值最小（0.1元/噸）。從國內期權市場運行情況來看，虛值、平值期權合約較為活躍，其Delta值在0.2—0.5
，即期權價格波動約為期貨的1/5—1/2。動力煤期權與期貨最小變動價位（0.2元/噸）之比為1/2，也在此範圍內，可以更好地滿足動力煤期權與期貨市場組合對衝的需要。

　　二是動力煤期權活躍月份合約掛出標準與化工品種PTA、甲(jia)醇(chun)期(qi)權(quan)保(bao)持(chi)一(yi)致(zhi)。考(kao)慮(lv)到(dao)動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)貨(huo)非(fei)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)月(yue)份(fen)引(yin)入(ru)做(zuo)市(shi)商(shang)，成(cheng)交(jiao)及(ji)持(chi)倉(cang)均(jun)有(you)所(suo)提(ti)升(sheng)，該(gai)設(she)計(ji)既(ji)能(neng)及(ji)時(shi)滿(man)足(zu)市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)需(xu)求(qiu)
，也(ye)有(you)利(li)於(yu)集(ji)中(zhong)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)。比(bi)如(ru)
，按(an)照(zhao)合(he)約(yue)規(gui)定(ding)，動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)貨(huo)某(mou)合(he)約(yue)在(zai)某(mou)個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)單(dan)邊(bian)持(chi)倉(cang)量(liang)達(da)到(dao)10000手以後
，其對應的期權合約將在第二個交易日掛出。

　　三是針對性設置動力煤期權行權價格間距。動力煤期貨上市以來，價格主要在300—700元/噸的區間波動。根據動力煤期貨價格運行區間，以500元/噸為分界點
，分別設置5元/噸和10元/噸的行權價格間距。動力煤期權行權價格間距與行權價格的比值在1%—2%，與國內商品期權及國際成熟市場慣例基本一致。

　　今日掛牌交易的合約包括標的月份為2009、2010
、2011及2101的動力煤期權合約，每個掛牌合約月份分別掛出13個看漲期權和13個看跌期權（包括6個實值期權合約

、1個平值期權合約和6個虛值期權合約）
，共計104個合約。

　　鄭(zheng)商(shang)所(suo)有(you)關(guan)負(fu)責(ze)人(ren)表(biao)示(shi)
，動(dong)力(li)煤(mei)是(shi)我(wo)國(guo)能(neng)源(yuan)化(hua)工(gong)領(ling)域(yu)的(de)重(zhong)要(yao)品(pin)種(zhong)，鄭(zheng)商(shang)所(suo)已(yi)經(jing)做(zuo)好(hao)動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)權(quan)上(shang)市(shi)前(qian)的(de)各(ge)項(xiang)準(zhun)備(bei)工(gong)作(zuo)，動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)權(quan)的(de)推(tui)出(chu)將(jiang)在(zai)促(cu)進(jin)我(wo)國(guo)煤(mei)炭(tan)和(he)電(dian)力(li)行(xing)業(ye)健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)方(fang)麵(mian)發(fa)揮(hui)積(ji)極(ji)作(zuo)用(yong)。