6月以來，黑色係品種表現搶眼，鐵礦石連續上漲突破900元/噸大關；受(shou)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)及(ji)焦(jiao)炭(tan)去(qu)產(chan)能(neng)等(deng)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)
，焦(jiao)炭(tan)走(zou)勢(shi)也(ye)較(jiao)強(qiang)。黑(hei)色(se)產(chan)業(ye)鏈(lian)原(yuan)料(liao)端(duan)後(hou)期(qi)走(zou)勢(shi)如(ru)何(he)變(bian)化(hua)
，成(cheng)為(wei)市(shi)場(chang)普(pu)遍(bian)關(guan)心(xin)的(de)問(wen)題(ti)。近(jin)日(ri)
，期(qi)貨(huo)日(ri)報(bao)記(ji)者(zhe)與(yu)相(xiang)關(guan)機(ji)構(gou)一(yi)起(qi)在(zai)山(shan)西(xi)臨(lin)汾(fen)、孝義
、介休、呂梁等地進行了實地考察。

　　在zai此ci次ci調tiao研yan中zhong，記ji者zhe了le解jie到dao
，山shan西xi鋼gang廠chang雖sui然ran具ju有you區qu域yu資zi源yuan優you勢shi，但dan利li潤run也ye已yi處chu於yu壓ya縮suo階jie段duan

，目mu前qian通tong過guo增zeng加jia國guo內nei礦kuang配pei比bi控kong製zhi成cheng本ben。隨sui著zhe山shan西xi區qu域yu環huan保bao政zheng策ce的de逐zhu步bu落luo實shi，焦jiao炭tan價jia格ge成cheng為wei影ying響xiang鋼gang廠chang利li潤run的de最zui大da變bian數shu。

　　環保限產影響有限成材供應較為穩定 

　　此次調研的鋼廠均處於臨汾平原地區
，均在“26+2”大(da)氣(qi)汙(wu)染(ran)治(zhi)理(li)重(zhong)點(dian)城(cheng)市(shi)輻(fu)射(she)範(fan)圍(wei)內(nei)。這(zhe)些(xie)鋼(gang)廠(chang)前(qian)期(qi)已(yi)投(tou)入(ru)大(da)量(liang)環(huan)保(bao)裝(zhuang)備(bei)，達(da)到(dao)了(le)超(chao)低(di)排(pai)放(fang)標(biao)準(zhun)，整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)較(jiao)高(gao)開(kai)工(gong)率(lv)和(he)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)，環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)對(dui)企(qi)業(ye)影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)。

　　從調研情況來看，下遊成材需求確有走弱跡象，現貨采購量有減少趨勢，但需求弱化小於預期。“雖sui然ran鋼gang廠chang利li潤run水shui平ping較jiao低di


，但dan山shan西xi鋼gang廠chang新xin置zhi換huan的de高gao爐lu陸lu續xu準zhun備bei投tou產chan，如ru果guo沒mei有you其qi他ta突tu發fa因yin素su，開kai始shi生sheng產chan之zhi後hou短duan期qi內nei停ting產chan的de可ke能neng性xing較jiao小xiao。此ci外wai，供gong給gei側ce結jie構gou性xing改gai革ge使shi得de鋼gang廠chang前qian期qi獲huo得de較jiao為wei豐feng厚hou的de利li潤run，對dui當dang前qian低di利li潤run的de容rong忍ren度du較jiao高gao
，即ji使shi利li潤run趨qu近jin盈ying虧kui平ping衡heng線xian，也ye不bu會hui進jin行xing停ting爐lu作zuo業ye，但dan有you通tong過guo增zeng加jia檢jian修xiu主zhu動dong降jiang低di產chan量liang的de可ke能neng。”上海融昊投資黑色研究員杜宸說。

　　事實上，此次調研的多數企業都在進行產能置換工作
，並且已經按照計劃實施，其中一座大型高爐在7月初投產，伴隨投產退出兩座450立方米高爐，另外一座9月初投產。其他企業置換的高爐目前也在建設中

，預計今年年底將陸續完成。此次調研鋼廠以民營企業為主，去年各家產能一般在200萬—650萬噸，除兩家鋼廠因限產檢修外，其餘鋼廠均為滿產狀態

，今年的計劃產量基本都高於去年10%—20%。

　　成材銷售方麵，調研企業均以直供或者供應大貿易商為主，長協用戶比例在80%以上，銷售範圍主要集中在山西

、陝西、河南
、重慶和四川等中西部地區，相對於華東和華北地區
，加上運費後並沒有價格優勢。

　　duchenrenwei，linfenpingyuandiqugangcaigongdayuqiu，youleikuyali，gangchanglirunkuaisushousuo，luowengangshengchanjinyouweili。jiyujiaodidegangchanglirunpanduan，gangchangyouyadijiaotanyuanliaokucundedongli
，youdaliangbukujiaotanbianweisuiyongsuicaiweizhu，yincigangchangdejiaotanxuqiudafutishengdegailvjiaodi。

　　鋼廠對非主流礦使用比例逐步提升 

　　qihuoribaojizhezaitiaoyanzhonglejiedao，shanxigangchangduocaigoudaixiantiekuangshi
，tongguotigaotiejingfenpeibijiangdichengben。youyutiekuangshijiagejiaogao
，dangdigangchangjibenyisuiyongsuicaiweizhu。

　　隨著成材終端需求放緩
，噸鋼利潤下滑至200—300元yuan，相xiang應ying的de原yuan料liao采cai購gou也ye有you減jian量liang，鋼gang廠chang放fang緩huan采cai購gou節jie奏zou。當dang地di前qian期qi環huan保bao政zheng策ce要yao求qiu原yuan料liao的de運yun輸shu和he存cun放fang環huan節jie均jun需xu密mi閉bi進jin行xing，鐵tie礦kuang石shi和he煤mei焦jiao存cun放fang均jun需xu建jian大da棚peng和he筒tong倉cang
，導dao致zhi原yuan料liao庫ku存cun相xiang對dui有you限xian。

　　記者發現，山西臨汾鋼廠外礦采購基本來自日照、連雲港
、董家口
，長協量在逐漸降低

，港口可流通貨物有限

，PB粉近期供應不足，導致企業開始使用非主流礦。目前
，山西鋼廠內礦占比逐步提升，已從之前的20%升至30%—35%
，繼ji續xu提ti升sheng難nan度du較jiao大da
，主zhu要yao原yuan因yin是shi周zhou邊bian內nei礦kuang供gong應ying受shou限xian
，代dai縣xian作zuo為wei當dang地di內nei礦kuang的de主zhu要yao來lai源yuan，已yi經jing出chu現xian貨huo車che排pai隊dui現xian象xiang，但dan仍reng然ran出chu現xian供gong應ying缺que口kou。此ci外wai
，因yin第di二er屆jie全quan國guo青qing年nian運yun動dong會hui即ji將jiang在zai山shan西xi舉ju行xing

，代dai縣xian周zhou邊bian將jiang進jin行xing大da麵mian積ji的de道dao路lu修xiu繕shan工gong作zuo


，必bi將jiang造zao成cheng公gong路lu運yun輸shu緊jin張zhang，炸zha藥yao管guan控kong也ye會hui更geng加jia嚴yan格ge，內nei礦kuang供gong應ying難nan以yi放fang量liang。

　　實際上，春節過後，3月yue末mo一yi些xie鋼gang廠chang對dui鐵tie礦kuang石shi進jin行xing了le大da規gui模mo補bu庫ku，隨sui後hou轉zhuan為wei隨sui用yong隨sui采cai
，當dang前qian庫ku存cun基ji本ben處chu於yu中zhong等deng水shui平ping
，不bu再zai主zhu動dong補bu充chong庫ku存cun。一yi德de期qi貨huo煤mei焦jiao專zhuan業ye委wei員yuan會hui投tou研yan總zong監jian竇dou洪hong真zhen認ren為wei，現xian貨huo供gong應ying偏pian緊jin節jie奏zou未wei變bian
，但dan鋼gang廠chang對dui於yu限xian產chan和he高gao價jia格ge仍reng有you擔dan憂you，後hou期qi總zong體ti會hui按an需xu補bu庫ku。

　　zaitiekuangshijiageshangzhangdebeijingxia，shanxidiqugangchangduifeigangdeliyongqingkuangruhene？xiangguanrenshiduijizhebiaoshi，shanxigangchangdefeigangzhuyaolaizizhoubianjinanfangquyu
，muqianhenduoqiyedefeigangshiyongbiliyijingzhubuxiatiao。douhongzhencheng，muqianyinjiagetaishengjiyunjujiaochang，shiyongfeigangduiyuqiyelaishuobingbuhuasuan，feigangshiyongzhanbiyijingxiajiangzhi13%—15%的(de)水(shui)平(ping)

，高(gao)爐(lu)基(ji)本(ben)不(bu)添(tian)加(jia)廢(fei)鋼(gang)。臨(lin)汾(fen)地(di)區(qu)鋼(gang)廠(chang)均(jun)表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)長(chang)期(qi)供(gong)應(ying)依(yi)舊(jiu)偏(pian)緊(jin)，但(dan)短(duan)期(qi)由(you)於(yu)限(xian)產(chan)和(he)價(jia)格(ge)偏(pian)高(gao)
，繼(ji)續(xu)采(cai)購(gou)動(dong)力(li)降(jiang)低(di)，鋼(gang)廠(chang)仍(reng)以(yi)按(an)需(xu)采(cai)購(gou)為(wei)主(zhu)
，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)或(huo)承(cheng)壓(ya)。

　　鋼(gang)廠(chang)采(cai)購(gou)煤(mei)焦(jiao)方(fang)麵(mian)
，據(ju)杜(du)宸(chen)介(jie)紹(shao)，雖(sui)然(ran)山(shan)西(xi)地(di)區(qu)在(zai)煤(mei)焦(jiao)方(fang)麵(mian)具(ju)有(you)天(tian)然(ran)采(cai)購(gou)優(you)勢(shi)
，但(dan)當(dang)前(qian)河(he)津(jin)地(di)區(qu)限(xian)產(chan)趨(qu)嚴(yan)疊(die)加(jia)第(di)二(er)屆(jie)全(quan)國(guo)青(qing)年(nian)運(yun)動(dong)會(hui)召(zhao)開(kai)在(zai)即(ji)，使(shi)得(de)原(yuan)料(liao)采(cai)購(gou)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)限(xian)製(zhi)

，若(ruo)後(hou)期(qi)采(cai)購(gou)緊(jin)張(zhang)，鋼(gang)廠(chang)可(ke)能(neng)減(jian)少(shao)汽(qi)車(che)運(yun)量(liang)，增(zeng)加(jia)火(huo)車(che)運(yun)量(liang)，要(yao)求(qiu)現(xian)有(you)供(gong)貨(huo)商(shang)增(zeng)加(jia)供(gong)給(gei)量(liang)，或(huo)選(xuan)擇(ze)周(zhou)邊(bian)其(qi)他(ta)原(yuan)料(liao)商(shang)采(cai)購(gou)。

　　長協客戶居多焦化廠保持平穩運行 

　　在調研過程中記者發現
，焦化企業在原料采購方麵以長協為主
，以保證自身的開工，單獨采購、一單一議的情況並不多見。低硫主焦煤采購存在一定難度
，高硫主焦煤采購較為順暢，噸焦利潤在200元左右，加之當前限產影響較小，焦企開工率處於高位，但對後期環保政策有一定擔憂。

　　竇洪真認為，焦化廠目前有一部分焦炭庫存，但沒有更多餘量
，前期產品漲價後已經將5月(yue)庫(ku)存(cun)基(ji)本(ben)清(qing)掉(diao)。此(ci)次(ci)調(tiao)研(yan)的(de)各(ge)大(da)焦(jiao)化(hua)廠(chang)目(mu)前(qian)庫(ku)存(cun)均(jun)偏(pian)低(di)
，沒(mei)有(you)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)。排(pai)產(chan)主(zhu)要(yao)按(an)照(zhao)下(xia)遊(you)長(chang)協(xie)用(yong)量(liang)來(lai)確(que)定(ding)，並(bing)且(qie)自(zi)身(shen)大(da)棚(peng)和(he)筒(tong)倉(cang)數(shu)量(liang)有(you)限(xian)，銷(xiao)售(shou)方(fang)麵(mian)基(ji)本(ben)沒(mei)有(you)貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)采(cai)購(gou)額(e)度(du)，主(zhu)要(yao)直(zhi)供(gong)華(hua)北(bei)等(deng)地(di)鋼(gang)廠(chang)
，均(jun)為(wei)多(duo)年(nian)的(de)長(chang)協(xie)用(yong)戶(hu)。

　　“山西焦企利潤在300—400元/噸，利潤率近20%。”竇洪真告訴記者，受利潤水平較好驅動
，焦化廠生產積極性較高。

　　當dang前qian

，焦jiao化hua廠chang庫ku存cun大da棚peng和he筒tong倉cang容rong量liang有you限xian
，原yuan料liao端duan焦jiao煤mei和he銷xiao售shou端duan焦jiao炭tan庫ku存cun均jun不bu高gao，焦jiao炭tan的de價jia格ge波bo動dong或huo加jia劇ju。杜du宸chen認ren為wei，總zong體ti來lai看kan
，焦jiao炭tan港gang口kou庫ku存cun仍reng是shi風feng險xian點dian，鋼gang廠chang壓ya力li若ruo得de不bu到dao緩huan解jie，焦jiao炭tan價jia格ge仍reng有you走zou弱ruo可ke能neng。焦jiao煤mei以yi長chang協xie用yong量liang為wei主zhu，價jia格ge波bo動dong較jiao小xiao，煤mei礦kuang庫ku存cun壓ya力li不bu大da，利li潤run壓ya力li還hai未wei傳chuan導dao至zhi焦jiao煤mei，焦jiao煤mei價jia格ge或huo將jiang保bao持chi長chang期qi平ping穩wen運yun行xing。

　　“youyulinjindierjiequanguoqingnianyundonghuizhaokai，jiaotangongyingyemianlinhuanbaozhengceshoujin。tiaoyanqijianmouxiejiaohuaqiyebiaoshiyijingluxushoudaoxianchantongzhi
，xianchanliduyoujiadayuqi。yinci
，jiaotangongyinghexuqiudouyouxiajiangdekeneng
，danzongtiyingxiangbuda。”杜辰對記者說。

　　參加此次調研的市場人士告訴記者

，今年焦化廠階段性虧損是有可能的。終端需求後期逐漸走弱，會出現從終端向上倒逼的狀況，鋼廠、焦化廠
、洗煤廠、煤礦等都會受到影響。最終，終端需求變弱倒逼成材走弱，目前來看，行業整體的周期性轉弱才剛剛開始。

　　活用期貨工具服務企業避險 

　　記者在調研時發現
，山西地區鋼廠由於自身資源豐富且生產設備、技術過硬
，能夠消化周邊地區非主流礦。在鐵礦石價格不斷上漲的情況下，鋼鐵企業更加需要運用期貨工具進行價格風險管理。

　　鋼廠人士向記者表示
，鐵礦石等原料價格上漲
，進一步壓縮了鋼廠利潤。為了應對成本上漲的壓力

，鋼廠可以調整采購節奏
、youhuapeikuangjiegouyijikaifaxinpinhegaofujiazhigangzhong。zaiqihuoshichang，gangchangkeyiliyongqihuogongjujinxingfengxianduichong，jiangdiyuanliaochengbenbodongdailaidejingyingfengxian。tiaoyanzhong，xiangguanqiyebiaoshi，jianggenjujichazoushizejizaipanmianjinxingtaobaoyisuodinglirun。

　　shijianzhengming
，meijiaokuangqihuozaiqiyeguibishichangfengxianyijishangxiayoushichangdingjiafangmianjuyouzhongyaozuoyong，nengyouxiaobangzhuqiyesuodingyuancailiaochengbenheshengchanlirun，duichongjiagebodongfengxian。tongjishujuxianshi
，jinnianshangbannianjiaomei、焦炭和鐵礦石期貨日均成交量分別為11.35萬手、24.80萬手和119.66萬手，日均持倉量分別為13.18萬手、18.72萬手和86.61萬手
，保持較好的市場流動性。焦煤、焦炭和鐵礦石期貨法人客戶日均持倉量占比分別為41%、33%和45%，市場結構日趨完善。

　　調研中有企業稱，在采購鐵礦石過程中，已開始探索用“期貨+基差”交易方式，與貿易商確定鐵礦石現貨價格。相對於現貨指數而言

，期貨市場提供的價格參考更加公開
、透明、連續，並且對企業風控和定價意義重大，真正實現了期貨保護現貨
、現貨促進期貨的良性循環。

　　“原yuan料liao需xu求qiu方fang和he成cheng材cai供gong應ying方fang可ke結jie合he實shi際ji情qing況kuang，擇ze優you成cheng為wei基ji差cha製zhi定ding方fang或huo點dian價jia方fang

，選xuan擇ze靈ling活huo的de點dian價jia期qi與yu交jiao貨huo期qi
，促cu進jin全quan產chan業ye貿mao易yi模mo式shi優you化hua和he完wan善shan
，為wei生sheng產chan企qi業ye進jin行xing風feng險xian管guan理li、利用期貨工具拓展經營模式提供新路徑。”某鋼鐵企業負責人說表示，在當前的市場下，基礎套保並不能完全解決價格風險管理的問題，企業需要在價格發現、防範風險的基礎上形成成熟的套保體係
，包括鋼廠期權管理運用等在內的綜合套保體係
，這樣才能夠真正達到避險目的。