編者按

　　5月8日
，利率下調0.1個百分點的政策落地。5月15日，降準0.5個百分點也如期而至。降息、降準接連落地，是對4月25日召開的中央政治局會議提出的“加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”“適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟”要yao求qiu的de具ju體ti落luo實shi。這zhe也ye引yin起qi市shi場chang人ren士shi對dui國guo內nei鋼gang材cai市shi場chang走zou向xiang的de廣guang泛fan關guan注zhu。這zhe對dui國guo內nei鋼gang材cai市shi場chang有you何he影ying響xiang？能neng否fou推tui動dong當dang前qian處chu在zai淡dan季ji的de鋼gang材cai市shi場chang重zhong回hui上shang行xing通tong道dao？圍wei繞rao這zhe些xie話hua題ti

，本ben期qi《談鋼說市》特別邀請市場分析人士展開交流。

　　有望穩定逐漸進入淡季的鋼市

　　5月8日
，我國今年初以來首次降息落地：中國人民銀行公布7天逆回購利率為1.40%，下調10個基點
，並同步下調支農支小再貸款
、公積金貸款利率0.25個百分點。時隔1周，5月15日，我國今年初以來首次降準落地：中國人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點
，預計向市場提供長期流動性資金約1萬億元……接連落地的“雙降”充分體現了我國堅持適度寬鬆的貨幣政策立場，為穩就業
、穩企業、穩市場
、穩預期提供了有力支撐。疊加中美日內瓦會談取得積極進展，這些因素將進一步穩定逐漸進入淡季的國內鋼材市場。

　　宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)層(ceng)麵(mian)

，當(dang)前(qian)外(wai)部(bu)環(huan)境(jing)複(fu)雜(za)多(duo)變(bian)引(yin)起(qi)的(de)需(xu)求(qiu)收(shou)縮(suo)傾(qing)向(xiang)較(jiao)為(wei)明(ming)顯(xian)，使(shi)得(de)經(jing)濟(ji)底(di)部(bu)回(hui)升(sheng)態(tai)勢(shi)不(bu)穩(wen)固(gu)
，但(dan)中(zhong)美(mei)關(guan)稅(shui)摩(mo)擦(ca)的(de)緩(huan)和(he)將(jiang)為(wei)製(zhi)造(zao)業(ye)留(liu)出(chu)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)，有(you)助(zhu)於(yu)減(jian)緩(huan)製(zhi)造(zao)業(ye)用(yong)鋼(gang)需(xu)求(qiu)縮(suo)減(jian)的(de)壓(ya)力(li)。

　　從貸款數據來看
，今年前4個月，我國企業貸款增加9.27萬億元。其中，短期貸款增加3.03萬億元，中長期貸款增加5.83萬億元，票據融資增加2899億元。這表明企業短期和中長期投資意願均有所增強。今年前4個月，我國居民貸款增加5184億元。其中，短期貸款減少2416億元，中長期貸款增加7601億元。這表明居民貸款需求逐漸回歸理性。從社會融資來看，今年前4個月，我國社會融資規模增量為16.34萬億元，同比多增加3.61萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增加3397億元
；企業債券淨融資7591億元


，同比少增加4095億元；政府債券淨融資4.85萬億元，同比多增加3.58萬億元。這表明政府債券淨融資依然是社會融資的“領頭羊”，而企業端融資意願不強。

　　zongtilaikan，dangqianwaibuchongjiyingxiangjiada
，shijiejingjizengchangdongnengbuzu，guojimaoyibaohuzhuyitaitou，diyuanchongtuchixucunzai，woguojingjichixuhuishengxianghaodejichuhaiyaojinyibuwengu。tongshi
，woguoyouchaodaguimoshichang
、完備產業體係、豐富人才資源等諸多優勢，我國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變。相關部門要進一步健全貨幣政策框架，平衡好短期與長期

、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡
、支持實體經濟與保持銀行體係自身健康性的關係，增強宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性
，加強宏觀政策協調配合，擴大國內需求，穩定預期
、jifahuoli
，quanligonggujingjifazhanheshehuiwendingdejibenmian。tongshi
，yaogenjuguoneiwaijingjixingshihejinrongshichangyunxingqingkuang，linghuobawozhengceshishideliduhejiezou
，baochiliudongxingchongyu，shishehuirongziguimo、貨幣供應量增長與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

　　對於我國鋼材市場而言
，市場在今年傳統“金三”“銀四”旺季中表現不盡如人意，隨著5月(yue)份(fen)淡(dan)季(ji)效(xiao)應(ying)進(jin)一(yi)步(bu)顯(xian)現(xian)，疊(die)加(jia)南(nan)方(fang)地(di)區(qu)逐(zhu)漸(jian)進(jin)入(ru)梅(mei)雨(yu)季(ji)節(jie)
，室(shi)外(wai)施(shi)工(gong)進(jin)度(du)將(jiang)受(shou)到(dao)明(ming)顯(xian)抑(yi)製(zhi)，而(er)逐(zhu)利(li)效(xiao)應(ying)促(cu)使(shi)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)保(bao)持(chi)較(jiao)強(qiang)的(de)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)，進(jin)而(er)導(dao)致(zhi)供(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)不(bu)斷(duan)積(ji)累(lei)。好(hao)在(zai)降(jiang)息(xi)、降準連接落地，疊加一係列增量政策開始發力顯效，將為淡季鋼材市場基本麵帶來一定的支撐。

　　助力修複旺季預期落空後的悲觀情緒

　　5月8日、5月15日，今年初以來我國首次降息、降準相繼落地。筆者認為
，此時開啟降息、jiangzhunbiaoming，gaocengjuexinjixushishishidukuansongdehuobizhengce
，jiaqianghongguantiaokongqiangdu
，yiyingduiriyifuzaduobiandewaibuhuanjingyali，wendingguoneihongguanjingjiyunxingjibenpan
，jihuoneixu，tizhenshichangxinxin。

　　隨著備受市場期待的“雙降”落地

，鋼材期現貨市場也出現小幅反彈行情。不過，考慮到當前鋼材市場逐漸進入淡季，此次“雙降”能否刺激市場形成新一輪趨勢性行情，仍有待觀察。筆者認為，短期來看，此次“雙降”有助於鋼材市場修複在“金三銀四”旺季預期落空後的悲觀情緒，從而為鋼材價格築底回升提供支撐。

　　首先
，“雙降”能有效地降低房地產等主要鋼鐵下遊行業的資金使用成本，進而提振下遊需求。以房地產為例，國家統計局數據顯示
，今年前4個月
，全國房地產開發投資累計達到30928億元，同比下降9.8%。此次“雙降”落地後，政策利率下調並帶動LPR（貸款市場報價利率）dengfuduxiaxing，guliyinxingjinyibujiangdianjiedaikuanlilv
，youliyujiangdifangdaihaidaichengben，cujinloushixuqiubianjigaishan
，gaishanzaijianxiangmuzijindaoweiqingkuang，jinerjiakuaizhongduanshigongjindu，daidongfangdichanshichangfusu，duigangcaixuqiuxingchenglihaoyuqi，congeryouxiaoduichongxuqiujijiexingzhuanruoduishichangjibenmianzaochengdelikongyingxiang。

　　其次，此次降準明確提出，要完善汽車金融公司

、金融租賃公司存款準備金製度，階段性將其存款準備金率從5%調降至0%。這同樣有助於降低其負債成本，從而將更多資金投入到汽車消費和設備更新投資中，有望拉動汽車製造業用鋼需求加快釋放。

　　最後
，此次“雙降”暫時不會帶來人民幣彙率長期貶值的壓力。接下來，貨幣政策在“適度寬鬆”方向還有充足空間，能為有效對衝外部波動、wendinghongguanjingjiyunxingtigongguanjianzhicheng。kuangqie
，yidanhouqirenminbihuilvshidubianzhi，gangcaichukoujiageyoushiyejiangyinglaizhengcexingqianghua
，youwangladonggangcaichukouzengchang
，tongyangjianglihaogangcaijiageqiwenhuisheng。

　　總體來看，今年首次降息
、降準落地對我國鋼材市場影響偏利好。不過
，在淡季市場基本麵沒有實質性改善的情況下，“雙降”對dui鋼gang材cai市shi場chang的de提ti振zhen作zuo用yong短duan期qi內nei停ting留liu在zai情qing緒xu層ceng麵mian
，政zheng策ce向xiang下xia傳chuan導dao需xu要yao一yi定ding時shi間jian，能neng否fou形xing成cheng長chang期qi利li好hao仍reng需xu要yao時shi間jian證zheng明ming。筆bi者zhe建jian議yi市shi場chang參can與yu者zhe還hai是shi要yao緊jin盯ding基ji本ben麵mian，穩wen健jian操cao作zuo仍reng是shi應ying對dui當dang前qian淡dan季ji市shi場chang的de首shou選xuan。