楊莉娜

　　2023年2月末以來，鎳跌破20萬元/噸後，價格重心顯著下移，一度跌至17萬元/噸附近
，即使近期有微弱反彈，整體表現依然疲弱，至3月下旬
，月度跌幅已超10%。guoneiwainiegongyingliangjunyousuozengjia，niegongyingguoshengyaliyousuoxianxian，erguoneixuqiubiaoxianpingdan。conghongguanmianlaikan，meilianchujiaxijiezoubianhuaduishichangdeyingxiangrengzai

，erhaiwaiyinxingfengxianshijianjiajuleshichangdebixianqingxu，duizijinbianhuamingandeniejiagebodongfuduxiangduibianda。

　　展(zhan)望(wang)後(hou)市(shi)
，精(jing)煉(lian)鎳(nie)供(gong)應(ying)改(gai)善(shan)預(yu)期(qi)繼(ji)續(xu)存(cun)在(zai)，鎳(nie)供(gong)應(ying)向(xiang)高(gao)利(li)潤(run)環(huan)節(jie)流(liu)動(dong)繼(ji)續(xu)對(dui)電(dian)解(jie)鎳(nie)價(jia)格(ge)施(shi)壓(ya)，鎳(nie)低(di)庫(ku)存(cun)狀(zhuang)態(tai)仍(reng)將(jiang)延(yan)續(xu)，宏(hong)觀(guan)預(yu)期(qi)及(ji)需(xu)求(qiu)修(xiu)複(fu)將(jiang)繼(ji)續(xu)對(dui)鎳(nie)價(jia)走(zou)勢(shi)形(xing)成(cheng)較(jiao)強(qiang)影(ying)響(xiang)。

　　宏觀風險加劇市場波動

　　歐(ou)美(mei)過(guo)快(kuai)收(shou)縮(suo)流(liu)動(dong)性(xing)帶(dai)來(lai)的(de)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)有(you)所(suo)顯(xian)現(xian)
，近(jin)期(qi)美(mei)國(guo)矽(gui)穀(gu)銀(yin)行(xing)和(he)簽(qian)名(ming)銀(yin)行(xing)倒(dao)閉(bi)
，引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)急(ji)劇(ju)升(sheng)溫(wen)。銀(yin)行(xing)業(ye)者(zhe)最(zui)近(jin)幾(ji)天(tian)向(xiang)美(mei)聯(lian)儲(chu)尋(xun)求(qiu)創(chuang)紀(ji)錄(lu)規(gui)模(mo)的(de)緊(jin)急(ji)流(liu)動(dong)性(xing)，推(tui)高(gao)了(le)美(mei)聯(lian)儲(chu)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)規(gui)模(mo)。同(tong)時(shi)，此(ci)次(ci)事(shi)件(jian)的(de)影(ying)響(xiang)也(ye)蔓(man)延(yan)到(dao)歐(ou)洲(zhou)。雖(sui)然(ran)歐(ou)美(mei)央(yang)行(xing)出(chu)麵(mian)救(jiu)助(zhu)，采(cai)取(qu)措(cuo)施(shi)保(bao)障(zhang)美(mei)元(yuan)流(liu)動(dong)性(xing)，使(shi)事(shi)件(jian)暫(zan)時(shi)得(de)到(dao)解(jie)決(jue)，但(dan)在(zai)當(dang)前(qian)高(gao)利(li)率(lv)環(huan)境(jing)下(xia)，未(wei)來(lai)海(hai)外(wai)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)脆(cui)弱(ruo)性(xing)仍(reng)可(ke)能(neng)超(chao)出(chu)預(yu)期(qi)。避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)及(ji)海(hai)外(wai)衰(shuai)退(tui)預(yu)期(qi)對(dui)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)整(zheng)體(ti)帶(dai)來(lai)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。國(guo)內(nei)仍(reng)在(zai)緩(huan)慢(man)修(xiu)複(fu)需(xu)求(qiu)


，未(wei)來(lai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)仍(reng)有(you)望(wang)逐(zhu)漸(jian)體(ti)現(xian)。

　　鎳供應過剩有所體現

　　精煉鎳供應改善，需求偏弱。供給方麵，據相關機構數據，預計2023年3月份全國精煉鎳產量為1.75萬噸
，環比增長1.16%，同比增長38.89%。3月份國內精煉鎳產量預計與2月yue份fen基ji本ben持chi平ping，主zhu要yao原yuan因yin在zai於yu第di一yi季ji度du國guo內nei新xin增zeng電dian積ji鎳nie產chan線xian基ji本ben實shi現xian正zheng常chang排pai產chan，難nan有you新xin增zeng產chan量liang。多duo家jia企qi業ye第di二er季ji度du仍reng有you增zeng產chan預yu期qi，預yu計ji第di二er季ji度du我wo國guo精jing煉lian鎳nie產chan量liang將jiang再zai創chuang新xin高gao。需xu求qiu方fang麵mian，“金三銀四”預yu期qi尚shang未wei兌dui現xian，終zhong端duan需xu求qiu較jiao弱ruo，純chun鎳nie下xia遊you企qi業ye訂ding單dan不bu及ji預yu期qi

，對dui原yuan料liao采cai購gou需xu求qiu較jiao小xiao。由you於yu前qian期qi進jin口kou窗chuang口kou打da開kai，導dao致zhi進jin口kou鎳nie流liu入ru有you所suo增zeng加jia
，在zai下xia遊you需xu求qiu疲pi弱ruo的de情qing況kuang下xia
，貿mao易yi商shang選xuan擇ze在zai期qi貨huo市shi場chang交jiao割ge賣mai出chu。

　　硫酸鎳相對電解鎳價差收窄。據相關機構調研，預計3月份硫酸鎳的產量為3.50萬金屬噸，環比增長12.30%。當前生產硫酸鎳使用的主要原料為MHP（氫氧化鎳鈷）
，鎳nie價jia下xia行xing促cu使shi鎳nie豆dou較jiao硫liu酸suan鎳nie價jia差cha縮suo窄zhai，而er鎳nie豆dou作zuo為wei原yuan料liao生sheng產chan硫liu酸suan鎳nie的de利li潤run則ze逐zhu漸jian處chu於yu臨lin界jie狀zhuang態tai附fu近jin。在zai當dang前qian的de價jia差cha之zhi下xia，外wai采cai硫liu酸suan鎳nie生sheng產chan電dian積ji鎳nie的de利li潤run空kong間jian已yi在zai快kuai速su收shou窄zhai甚shen至zhi消xiao失shi。這zhe一yi方fang麵mian可ke能neng影ying響xiang非fei一yi體ti化hua電dian積ji鎳nie新xin增zeng產chan能neng投tou產chan，另ling一yi方fang麵mian需xu要yao關guan注zhu硫liu酸suan鎳nie在zai電dian池chi端duan的de需xu求qiu能neng否fou有you所suo修xiu複fu，如ru果guo需xu求qiu不bu佳jia
，則ze硫liu酸suan鎳nie價jia格ge的de下xia行xing壓ya力li也ye將jiang增zeng大da。

　　鎳nie鐵tie供gong應ying過guo剩sheng態tai勢shi顯xian現xian，價jia格ge顯xian著zhu下xia行xing。年nian初chu不bu鏽xiu鋼gang市shi場chang對dui於yu今jin年nian需xu求qiu修xiu複fu預yu期qi較jiao強qiang，排pai產chan保bao持chi在zai較jiao好hao水shui平ping，但dan終zhong端duan市shi場chang需xu求qiu修xiu複fu緩huan慢man
，市shi場chang交jiao易yi冷leng淡dan
，消xiao費fei壓ya力li較jiao大da。在zai虧kui損sun狀zhuang態tai下xia，鋼gang廠chang相xiang繼ji計ji劃hua減jian產chan，對dui鎳nie鐵tie維wei持chi壓ya價jia心xin態tai。據ju中zhong國guo海hai關guan數shu據ju統tong計ji
，2月份中國鎳鐵進口量為55.7萬噸
，環比增加5.2萬噸，增幅為10.3%；同比增加23.3萬噸
，增幅為71.7%。其中
，2月份中國自印尼進口鎳鐵量為48.8萬噸
，環比增加2.2萬噸，增幅為4.7%；同比增加20.3萬噸，增幅為71.5%。市場悲觀情緒蔓延，加上印尼鎳鐵回流衝擊，此前預訂出去的鎳鐵已經變成囤積的現貨，在社會庫存壓力下鎳鐵價格從3月初的1350元/鎳點大幅下跌到1200元/鎳點（到廠含稅）。muqiannietiejiageshenzhizaijixuxiangxiatansuo。mianduishichanglianxudiejia，guoneinietieyelianchangyichuxianchengbendaoguaxianxiang。juxiangguanjigoutiaoyan
，jinqiguoneibufennietiechangluxukaiqijianchanjihua。

　　震蕩波動 鎳價重心漸降

　　鎳價震蕩波動，下尋支撐。從供需來看
，“緊現實”已經發生變化，“寬預期”則ze在zai時shi間jian流liu逝shi中zhong逐zhu漸jian兌dui現xian。隨sui著zhe電dian積ji鎳nie供gong應ying量liang增zeng加jia和he現xian貨huo庫ku存cun端duan改gai善shan，疊die加jia宏hong觀guan風feng險xian帶dai來lai的de需xu求qiu預yu期qi的de變bian化hua，供gong應ying壓ya力li已yi經jing在zai鎳nie價jia上shang有you所suo體ti現xian。從cong階jie段duan走zou勢shi來lai看kan

，鎳nie價jia預yu計ji會hui在zai16.7萬元/噸～19萬元/噸dun的de區qu間jian內nei波bo動dong
，不bu排pai除chu進jin一yi步bu下xia探tan的de可ke能neng性xing。從cong宏hong觀guan方fang麵mian來lai看kan，需xu要yao繼ji續xu關guan注zhu未wei來lai金jin融rong風feng險xian變bian化hua及ji實shi體ti經jing濟ji需xu求qiu的de修xiu複fu節jie奏zou。總zong體ti來lai看kan，鎳nie價jia重zhong心xin震zhen蕩dang下xia移yi的de趨qu勢shi將jiang延yan續xu，鎳nie相xiang對dui不bu鏽xiu鋼gang仍reng存cun在zai震zhen蕩dang走zou弱ruo的de可ke能neng性xing，品pin種zhong間jian套tao利li策ce略lve仍reng可ke繼ji續xu采cai用yong。