楊莉娜

　　鎳期貨價格階段波動幅度加大，兩周之內波動幅度達到20%，自9月初16萬元/噸附近一度快速反彈至20萬元/噸附近，此後出現快速調整，至9月下旬圍繞19萬元/噸附近偏強波動。宏觀因素導致鎳價變化快
，疊加鎳自身的低庫存狀態

，放大了短期鎳期貨價格的波動性。

　　近期市場的關注點在歐美PMI（采購經理指數）變化及美聯儲加息預期的兌現情況。美聯儲9月議息會議結果將在北京時間9月22日淩晨2點公布，當前市場預計美聯儲將在2022年的剩餘時間裏加息125基點～150基點。宏觀不確定性因素致使美元指數繼續在高位波動


，疊加資金收縮節奏預期的變化，給有色金屬品種的期貨價格帶來“脈衝式”的影響。

　　從鎳庫存變化情況來看
，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存量持續下降。截至2022年9月16日，LME鎳庫存總量為51690噸，同比下降70%，較2021年末降低50.2%。近期歐洲倉庫倉單注銷量有所增加，現貨貼水持續收窄（見圖1）。鎳的低庫存狀態疊加供給端擾動

，給鎳期貨價格造成的波動可能會持續存在。

　　從(cong)鎳(nie)的(de)需(xu)求(qiu)端(duan)來(lai)看(kan)，近(jin)期(qi)我(wo)國(guo)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)價(jia)格(ge)企(qi)穩(wen)回(hui)升(sheng)，不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)恢(hui)複(fu)，排(pai)產(chan)量(liang)增(zeng)加(jia)，原(yuan)料(liao)端(duan)備(bei)貨(huo)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)有(you)所(suo)提(ti)高(gao)，鎳(nie)生(sheng)鐵(tie)近(jin)期(qi)成(cheng)交(jiao)量(liang)和(he)成(cheng)交(jiao)價(jia)都(dou)有(you)所(suo)提(ti)升(sheng)。下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)好(hao)轉(zhuan)對(dui)原(yuan)料(liao)端(duan)產(chan)生(sheng)一(yi)定(ding)的(de)正(zheng)向(xiang)反(fan)饋(kui)作(zuo)用(yong)，有(you)助(zhu)於(yu)緩(huan)解(jie)鎳(nie)價(jia)整(zheng)體(ti)的(de)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)。此(ci)外(wai)，新(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)銷(xiao)量(liang)持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)（見圖2），duixinnengyuandonglidianchiyuanliaodexuqiuyexianzhuzengjia。liusuanniezuoweishengchansanyuanlidianchidezhongyaoyuanliao
，gongxuliangwang，jiagexianzhuhuisheng。danyouyujinqiniejiakuaisuhuishenghou，niedourongjiezhiquliusuanniedelirunjianshao，daozhiniexianhuoxuqiudimi。shifazhongjianpin、高(gao)冰(bing)鎳(nie)等(deng)製(zhi)取(qu)硫(liu)酸(suan)鎳(nie)的(de)低(di)價(jia)原(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)趨(qu)於(yu)豐(feng)富(fu)，預(yu)計(ji)後(hou)續(xu)鎳(nie)豆(dou)在(zai)原(yuan)料(liao)中(zhong)的(de)占(zhan)比(bi)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)降(jiang)，電(dian)解(jie)鎳(nie)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)的(de)高(gao)度(du)會(hui)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)的(de)限(xian)製(zhi)。

　　綜zong上shang所suo述shu，鎳nie期qi貨huo價jia格ge將jiang繼ji續xu保bao持chi大da幅fu波bo動dong走zou勢shi。未wei來lai美mei聯lian儲chu加jia息xi節jie奏zou變bian化hua預yu期qi依yi然ran會hui給gei鎳nie價jia走zou勢shi帶dai來lai較jiao多duo影ying響xiang。隨sui著zhe全quan球qiu精jing煉lian鎳nie庫ku存cun量liang的de持chi續xu下xia降jiang
，鎳nie對dui於yu金jin融rong市shi場chang流liu動dong性xing預yu期qi變bian化hua和he供gong給gei端duan擾rao動dong性xing的de敏min感gan度du將jiang繼ji續xu保bao持chi在zai較jiao高gao水shui平ping。預yu計ji未wei來lai鎳nie價jia的de主zhu要yao波bo動dong區qu間jian將jiang較jiao前qian期qi有you所suo上shang移yi
，後hou續xu需xu繼ji續xu關guan注zhu宏hong觀guan預yu期qi的de實shi際ji兌dui現xian情qing況kuang及ji鎳nie供gong給gei端duan的de信xin息xi變bian化hua。

　　《中國冶金報》（2022年09月22日 03版三版）