程鵬

　　近jin期qi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge漲zhang幅fu巨ju大da
，嚴yan重zhong背bei離li供gong需xu基ji本ben麵mian
，鐵tie礦kuang石shi國guo內nei需xu求qiu持chi續xu下xia滑hua，港gang口kou疏shu港gang量liang同tong步bu下xia降jiang，供gong應ying端duan海hai外wai發fa運yun平ping穩wen，港gang口kou庫ku存cun持chi續xu累lei積ji，現xian實shi層ceng麵mian並bing未wei出chu現xian顯xian著zhu改gai善shan，鋼gang廠chang利li潤run持chi續xu處chu於yu低di位wei，部bu分fen鋼gang廠chang甚shen至zhi處chu於yu虧kui損sun狀zhuang態tai。在zai近jin期qi樂le觀guan預yu期qi帶dai動dong下xia，原yuan材cai料liao端duan價jia格ge不bu斷duan走zou強qiang進jin而er吞tun噬shi鋼gang廠chang利li潤run，終zhong端duan需xu求qiu季ji節jie性xing回hui落luo的de影ying響xiang也ye已yi開kai始shi顯xian現xian，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge不bu跌die反fan漲zhang，建jian議yi投tou資zi者zhe謹jin慎shen對dui待dai。

　　供應方麵
，供應端支撐作用邊際弱化。一方麵，鐵礦石價格彈性較大，當前鐵礦石普氏62%指數價格回升至100美元/噸附近，國產礦及非主流礦供應邊際回升顯著。11月中旬，國產礦礦山產能利用率較月初上升4.93個百分點至57.59%。非主流礦方麵，印度下調關稅將增加非主流礦供應量
，預計短期印度進口鐵礦石量將回升至5月份之前月均185萬噸左右的水平。

　　另一方麵
，澳大利亞和巴西主流礦山供應整體平穩
，受價格波動影響較小。其中
，澳大利亞力拓
、必和必拓
、FMG礦山基於年度目標及礦山產能恢複水平

，鐵礦石發運量持續回升。數據顯示，截至11月28日
，11月份澳大利亞三大礦山周均發往中國鐵礦石量為1602萬噸

，環比增加43.5萬噸/周；巴西淡水河穀發運量環比下滑66萬噸/周。根據淡水河穀的年度發運目標，預計12月份淡水河穀發運量存在較大增長空間。

　　xuqiufangmian
，shouyiqingyingxiang，gaolufuchanqingkuangbujiyuqi，gangchangyinglilvweichixuhuisheng，tieshuichanliangrengyanxuxiahuaqushi，gangkoushugangliangtongbuxiajiang

，gangchanglirunweichidiweiduibukuyuqixiadezhangjialuojixingchengyizhi

，yujixuqiuduanbianjizouruo。jiezhi11月25日，全國247家鋼廠日均鐵水產量為222.56萬噸
，連續6周下降；鋼廠盈利麵為22.51%
，環比下降1.30個百分點

，鋼廠複產動力不足
；港口進口礦日均疏港量為283.84萬噸
，較10月份的日均疏港量高點314.07萬噸下降30.23萬噸。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，短(duan)期(qi)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)處(chu)於(yu)較(jiao)低(di)水(shui)平(ping)

，疏(shu)港(gang)量(liang)下(xia)降(jiang)對(dui)衝(chong)短(duan)期(qi)到(dao)港(gang)量(liang)下(xia)滑(hua)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)持(chi)續(xu)累(lei)積(ji)
，供(gong)需(xu)趨(qu)於(yu)寬(kuan)鬆(song)的(de)總(zong)趨(qu)勢(shi)不(bu)變(bian)。鋼(gang)廠(chang)複(fu)產(chan)力(li)度(du)較(jiao)小(xiao)及(ji)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)低(di)迷(mi)尚(shang)未(wei)帶(dai)動(dong)港(gang)口(kou)疏(shu)港(gang)量(liang)回(hui)升(sheng)。市(shi)場(chang)核(he)心(xin)關(guan)切(qie)是(shi)鋼(gang)廠(chang)低(di)庫(ku)存(cun)狀(zhuang)態(tai)下(xia)冬(dong)儲(chu)補(bu)庫(ku)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)。整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)動(dong)力(li)不(bu)足(zu)。

　　一(yi)方(fang)麵(mian)，在(zai)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)不(bu)足(zu)格(ge)局(ju)下(xia)
，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)難(nan)以(yi)顯(xian)著(zhu)擴(kuo)大(da)
，鋼(gang)廠(chang)缺(que)乏(fa)增(zeng)加(jia)庫(ku)存(cun)的(de)原(yuan)動(dong)力(li)。短(duan)期(qi)內(nei)房(fang)地(di)產(chan)金(jin)融(rong)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)帶(dai)來(lai)的(de)需(xu)求(qiu)增(zeng)量(liang)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)，10月份房地產數據仍不甚樂觀。1月—10月份，房地產施工麵積
、竣工麵積分別同比下降6%和19%。中zhong期qi地di產chan需xu求qiu難nan以yi出chu現xian顯xian著zhu回hui升sheng，疫yi情qing管guan控kong政zheng策ce調tiao整zheng對dui鋼gang材cai需xu求qiu的de提ti振zhen作zuo用yong也ye相xiang對dui有you限xian。另ling一yi方fang麵mian
，港gang口kou鋼gang廠chang所suo需xu的de中zhong低di品pin位wei資zi源yuan充chong沛pei，采cai購gou壓ya力li較jiao小xiao，且qie當dang前qian鐵tie礦kuang石shi價jia格ge處chu於yu高gao位wei
，增zeng加jia庫ku存cun存cun在zai較jiao大da的de跌die價jia風feng險xian。截jie至zhi11月25日， 全國45個港口進口鐵礦石庫存為13484.64萬噸，較10月份低點增加572萬噸。