馮豔成

　　7月份，黑色金屬板塊各相關品種呈震蕩上行走勢，主要原因是近期部分地區麵臨雨季和高溫，致使房地產、基(ji)建(jian)等(deng)黑(hei)色(se)終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)工(gong)程(cheng)工(gong)期(qi)延(yan)誤(wu)
，後(hou)期(qi)或(huo)將(jiang)出(chu)現(xian)大(da)規(gui)模(mo)趕(gan)工(gong)情(qing)況(kuang)，市(shi)場(chang)對(dui)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)需(xu)求(qiu)端(duan)有(you)較(jiao)強(qiang)預(yu)期(qi)，進(jin)而(er)推(tui)動(dong)各(ge)品(pin)種(zhong)期(qi)價(jia)強(qiang)勢(shi)上(shang)漲(zhang)。其(qi)中(zhong)，焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)J2009合約價格由7月初的開盤價格1885元/噸上漲至7月末的收盤價格1991元/噸
，月漲幅為5.62%，其間一度達到2025元/噸高位。

　　現貨方麵
，產業鏈利潤分配失衡矛盾在7月份激化，鋼廠開始打壓焦價。7月份，焦價經曆3輪降價，累計降價150元/噸。近期
，鋼廠欲第4輪下調焦價，而焦企抵降情緒較強，逆勢提出第1輪漲價要求，焦鋼企業博弈較為激烈，但目前均未有落地執行的消息。短期內，焦炭現貨價格趨穩。

　　從基本麵來看，短期內，焦炭供需關係無較大矛盾
，兩端表現均較為旺盛。

　　供給端方麵
，在現貨價格下跌3輪後，焦企利潤空間收窄，但相對鋼廠仍較為可觀。上周（7月27日~31日），全國平均噸焦盈利為236.02元，周環比基本持平。高利潤對焦企開工情緒的刺激依然明顯，全國100家獨立焦企產能利用率維持在80%左右。其中，山西汾陽環保限產政策有所加嚴
，要求焦化企業進入燜爐保溫狀態或延長出焦時間至8月15日。據相關機構測算，該政策將導致山西汾陽焦炭日產量減少約0.25萬wan噸dun，這zhe也ye導dao致zhi華hua北bei地di區qu產chan能neng利li用yong率lv小xiao幅fu下xia降jiang，但dan對dui整zheng體ti供gong應ying影ying響xiang不bu大da。近jin期qi，山shan東dong德de州zhou再zai次ci強qiang調tiao要yao全quan力li推tui動dong完wan成cheng煤mei炭tan消xiao費fei壓ya減jian任ren務wu，保bao證zheng完wan成cheng全quan年nian約yue束shu性xing指zhi標biao，因yin此ci，不bu排pai除chu後hou期qi其qi他ta地di區qu再zai次ci推tui動dong完wan成cheng煤mei炭tan消xiao費fei壓ya減jian任ren務wu的de可ke能neng，山shan東dong的de焦jiao炭tan減jian量liang預yu期qi仍reng然ran存cun在zai，值zhi得de持chi續xu關guan注zhu。

　　需求端方麵，上周，全國247家鋼廠日均鐵水產量再創新高
，達到251.55萬噸，周環比增加3.79萬噸
，大幅高於去年同期的32.21萬(wan)噸(dun)。此(ci)外(wai)，近(jin)期(qi)，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)高(gao)爐(lu)有(you)複(fu)產(chan)情(qing)況(kuang)，疊(die)加(jia)鋼(gang)廠(chang)目(mu)前(qian)仍(reng)保(bao)有(you)一(yi)定(ding)利(li)潤(run)
，生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)仍(reng)存(cun)，促(cu)使(shi)焦(jiao)炭(tan)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)。另(ling)外(wai)
，上(shang)周(zhou)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)周(zhou)產(chan)量(liang)止(zhi)降(jiang)回(hui)升(sheng)，一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)支(zhi)撐(cheng)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)率(lv)繼(ji)續(xu)維(wei)持(chi)在(zai)高(gao)位(wei)。

　　caigoufangmian，muqiangangchangjiaotandaohuoqingkuanglianghao，kucunyousuozengjia。danshi，yingaoluweichigaokaigonglv，jiaotankucunkeyongtianshuyiranxiangduijiaoshao。ciwai，jinqimaoyishanghuoyueduhuinuan，xunpanzengduo，gangkoujiaotankucunliangxiaofuhuisheng，zhizhulianxu9周下降趨勢；在鋼廠及貿易商拿貨情況好轉的情況下，焦企廠內庫存短暫增加後轉為下降，整體壓力不大，利好焦價。

　　綜合來看
，目前焦炭供給端變化不大，而高爐需求再創新高，增強焦企抵降信心
，同時刺激焦炭期價走強。但從升貼水角度看
，2009合約價格目前處於平水或小幅升水階段，進入8月(yue)份(fen)，交(jiao)割(ge)邏(luo)輯(ji)將(jiang)逐(zhu)步(bu)成(cheng)為(wei)焦(jiao)炭(tan)期(qi)價(jia)波(bo)動(dong)主(zhu)導(dao)因(yin)素(su)。因(yin)此(ci)，在(zai)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)漲(zhang)跌(die)不(bu)定(ding)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，期(qi)價(jia)繼(ji)續(xu)升(sheng)水(shui)空(kong)間(jian)不(bu)大(da)，操(cao)作(zuo)難(nan)度(du)也(ye)將(jiang)增(zeng)加(jia)，建(jian)議(yi)無(wu)交(jiao)割(ge)意(yi)願(yuan)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)將(jiang)關(guan)注(zhu)點(dian)轉(zhuan)移(yi)至(zhi)J2101合約，後期供給端減量預期仍存
，或可擇機布局多單。