利好集中兌現

　　在產區減產
、大秦線檢修
、gangkoukucunjijuxiajiang，qiejinkouxianzhiyufayangedebeijingxia
，yanhaidianchangmeitanrihaobiaosheng，tongshixuqiuwangjilailin
，dianchangcaigoubukuyaliyuqizengjia。dangqian

，meitangongxumianyoukuansongzhuanweijinzhang，gangkoubaojialianxuchuxiandanridafudutiaozhang，shichangkanzhangqingxunonghou。

　　港口報價大幅度上漲

　　港gang口kou庫ku存cun短duan期qi難nan以yi好hao轉zhuan，同tong時shi進jin口kou趨qu嚴yan。目mu前qian
，煤mei炭tan主zhu產chan區qu安an全quan環huan保bao管guan控kong從cong嚴yan

，晉jin蒙meng地di區qu要yao求qiu按an照zhao核he定ding產chan能neng生sheng產chan
，且qie部bu分fen地di區qu煤mei礦kuang要yao求qiu限xian期qi停ting產chan
，礦kuang方fang安an全quan生sheng產chan意yi識shi較jiao濃nong厚hou，陝shan西xi地di區qu煤mei礦kuang開kai始shi自zi檢jian，並bing趁chen機ji倒dao工gong作zuo麵mian
，產chan區qu煤mei炭tan供gong應ying持chi續xu收shou縮suo。從cong中zhong間jian環huan節jie來lai看kan，庫ku存cun加jia速su消xiao耗hao。截jie至zhi5月20日，秦皇島港煤炭庫存已經跌至399萬噸，較4月底大幅下降超過30%
，部bu分fen中zhong卡ka低di硫liu煤mei稀xi缺que，貨huo源yuan出chu現xian結jie構gou性xing緊jin張zhang。短duan期qi來lai看kan
，受shou到dao大da秦qin線xian檢jian修xiu以yi及ji運yun輸shu成cheng本ben變bian化hua影ying響xiang
，煤mei炭tan外wai運yun仍reng麵mian臨lin諸zhu多duo困kun難nan
，向xiang港gang口kou轉zhuan移yi速su度du放fang緩huan，短duan期qi內nei貿mao煤mei供gong應ying料liao難nan以yi好hao轉zhuan。

　　此外
，進口限製愈發嚴格。一方麵
，1—4月煤炭進口量接近1.3億噸，若按照年初市場上傳聞的2.5億噸進口配額計算

，剩餘進口配額不足50%

，部(bu)分(fen)港(gang)口(kou)進(jin)口(kou)額(e)度(du)已(yi)經(jing)用(yong)盡(jin)，進(jin)口(kou)限(xian)製(zhi)趨(qu)嚴(yan)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，近(jin)期(qi)有(you)傳(chuan)言(yan)稱(cheng)，國(guo)內(nei)所(suo)有(you)電(dian)廠(chang)即(ji)將(jiang)停(ting)止(zhi)進(jin)口(kou)澳(ao)洲(zhou)動(dong)力(li)煤(mei)
，澳(ao)洲(zhou)是(shi)我(wo)國(guo)煤(mei)炭(tan)第(di)二(er)大(da)進(jin)口(kou)來(lai)源(yuan)國(guo)，2019年，來自於澳洲的煤炭在全年煤炭進口總量占比中接近30%
，且澳煤品質相對較高

，一旦禁止進口，將進一步加大內貿優質煤供應壓力。

　　需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)在(zai)即(ji)，電(dian)廠(chang)采(cai)購(gou)壓(ya)力(li)逐(zhu)漸(jian)增(zeng)大(da)。疫(yi)情(qing)對(dui)經(jing)濟(ji)的(de)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)顯(xian)著(zhu)減(jian)弱(ruo)，特(te)別(bie)是(shi)近(jin)期(qi)貿(mao)易(yi)形(xing)勢(shi)有(you)所(suo)好(hao)轉(zhuan)，工(gong)業(ye)領(ling)域(yu)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)顯(xian)著(zhu)增(zeng)加(jia)
，帶(dai)動(dong)電(dian)力(li)需(xu)求(qiu)增(zeng)長(chang)。而(er)與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，水(shui)電(dian)出(chu)力(li)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)
，且(qie)南(nan)方(fang)高(gao)溫(wen)提(ti)前(qian)來(lai)襲(xi)
，沿(yan)海(hai)電(dian)廠(chang)煤(mei)炭(tan)日(ri)耗(hao)迅(xun)速(su)攀(pan)升(sheng)，已(yi)經(jing)連(lian)續(xu)兩(liang)周(zhou)出(chu)現(xian)同(tong)比(bi)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)。從(cong)下(xia)遊(you)庫(ku)存(cun)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，已(yi)經(jing)由(you)前(qian)期(qi)的(de)同(tong)比(bi)偏(pian)高(gao)轉(zhuan)為(wei)同(tong)比(bi)偏(pian)低(di)，煤(mei)炭(tan)庫(ku)存(cun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)迅(xun)速(su)下(xia)降(jiang)，疊(die)加(jia)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)前(qian)的(de)補(bu)庫(ku)備(bei)貨(huo)需(xu)求(qiu)，電(dian)廠(chang)采(cai)購(gou)壓(ya)力(li)逐(zhu)漸(jian)增(zeng)大(da)。

　　供應預期收緊
，市場看漲預期濃厚，港口報價出現連續單日大幅度跳漲。5月20日，公布的5500大卡動力煤價格指數已經上升至524元/噸
，刷新近年來單日最大漲幅，較4月底大幅上漲12%，目前漲勢仍未有放緩跡象。

　　中長期供需麵有分歧

　　國家統計局數據顯示，4月原煤產量3.22億噸，雖然環比出現回落，但同比依然增長6%
，顯(xian)然(ran)經(jing)過(guo)供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構(gou)性(xing)調(tiao)整(zheng)，伴(ban)隨(sui)著(zhe)優(you)質(zhi)產(chan)能(neng)釋(shi)放(fang)
，國(guo)內(nei)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)能(neng)力(li)穩(wen)步(bu)增(zeng)強(qiang)。同(tong)時(shi)，港(gang)口(kou)報(bao)價(jia)迅(xun)速(su)提(ti)升(sheng)，港(gang)口(kou)報(bao)價(jia)倒(dao)掛(gua)情(qing)況(kuang)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)，且(qie)臨(lin)近(jin)5月底，大秦線檢修即將結束
，6月煤炭外運將有明顯好轉。

　　不過，根據國家氣候中心的最新研究，2020年厄爾尼諾已經形成，預計南方夏季降水量豐沛，且第四大水電站烏東德電站首批機組將於2020年7月投產發電，伴隨著南方降水量的改善，水電出力將增加，從而擠占煤電市場份額。此外，疫情負麵影響仍然存在，從4月用電量來看，第三產業用電量依然同比偏低，拖累全社會用電增長。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，利(li)多(duo)因(yin)素(su)集(ji)中(zhong)兌(dui)現(xian)，短(duan)期(qi)動(dong)力(li)煤(mei)強(qiang)勢(shi)行(xing)情(qing)將(jiang)延(yan)續(xu)。但(dan)中(zhong)期(qi)而(er)言(yan)
，國(guo)內(nei)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)能(neng)力(li)穩(wen)定(ding)
，在(zai)旺(wang)季(ji)備(bei)貨(huo)題(ti)材(cai)過(guo)後(hou)
，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)或(huo)重(zhong)回(hui)冷(leng)靜(jing)。