黑色板塊受疫情影響節後開盤暴跌

，但很快走出“V”形(xing)反(fan)轉(zhuan)行(xing)情(qing)
，主(zhu)要(yao)因(yin)市(shi)場(chang)現(xian)階(jie)段(duan)對(dui)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)判(pan)斷(duan)較(jiao)為(wei)一(yi)致(zhi)。在(zai)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(tiao)節(jie)加(jia)碼(ma)情(qing)況(kuang)下(xia)，複(fu)工(gong)後(hou)或(huo)迎(ying)來(lai)終(zhong)端(duan)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)的(de)快(kuai)速(su)恢(hui)複(fu)。需(xu)求(qiu)延(yan)遲(chi)雖(sui)然(ran)對(dui)短(duan)期(qi)現(xian)貨(huo)構(gou)成(cheng)利(li)空(kong)
，但(dan)遠(yuan)期(qi)價(jia)格(ge)仍(reng)將(jiang)保(bao)持(chi)偏(pian)穩(wen)運(yun)行(xing)。因(yin)此(ci)，盤(pan)麵(mian)在(zai)短(duan)期(qi)恐(kong)慌(huang)砸(za)盤(pan)後(hou)隨(sui)即(ji)開(kai)始(shi)了(le)一(yi)波(bo)修(xiu)複(fu)高(gao)基(ji)差(cha)的(de)行(xing)情(qing)。

　　展zhan望wang後hou市shi，市shi場chang在zai走zou完wan基ji差cha行xing情qing後hou或huo將jiang焦jiao點dian轉zhuan移yi到dao對dui成cheng本ben的de關guan注zhu上shang來lai。目mu前qian煉lian鋼gang利li潤run已yi經jing降jiang至zhi偏pian低di水shui平ping
，實shi際ji複fu工gong進jin度du緩huan慢man
，鋼gang材cai庫ku存cun處chu於yu曆li史shi高gao位wei且qie尚shang未wei見jian拐guai點dian。低di利li潤run情qing況kuang下xia
，鋼gang價jia壓ya力li大da概gai率lv向xiang原yuan料liao傳chuan導dao。焦jiao炭tan因yin為wei產chan業ye鏈lian中zhong定ding價jia權quan偏pian弱ruo以yi及ji絕jue對dui庫ku存cun偏pian高gao
，有you望wang成cheng為wei板ban塊kuai中zhong的de偏pian弱ruo品pin種zhong，追zhui漲zhang需xu要yao謹jin慎shen。

　　市場情緒快速恢複支撐黑色板塊

　　本次之所以能在短期需求大幅惡化的情況下走出強反彈行情，主要原因有二：一是國家衛健委公布的新增確診病例連續呈下降態勢有助於多頭信心恢複
，假設保持當前的新增病例下降速度，最快將在3月初迎來全麵複工。市場普遍預期疫情若在3—4月(yue)的(de)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)啟(qi)動(dong)時(shi)得(de)到(dao)控(kong)製(zhi)，對(dui)全(quan)年(nian)的(de)利(li)空(kong)影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)。從(cong)市(shi)場(chang)反(fan)饋(kui)看(kan)，上(shang)周(zhou)中(zhong)因(yin)為(wei)湖(hu)北(bei)感(gan)染(ran)病(bing)例(li)統(tong)計(ji)口(kou)徑(jing)調(tiao)整(zheng)一(yi)度(du)創(chuang)出(chu)新(xin)增(zeng)病(bing)例(li)人(ren)數(shu)新(xin)高(gao)，但(dan)並(bing)沒(mei)有(you)對(dui)市(shi)場(chang)產(chan)生(sheng)太(tai)大(da)的(de)影(ying)響(xiang)
，當(dang)日(ri)螺(luo)紋(wen)2005合約仍小幅收漲0.32%
，可(ke)見(jian)當(dang)前(qian)樂(le)觀(guan)情(qing)緒(xu)較(jiao)為(wei)穩(wen)定(ding)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，隨(sui)著(zhe)政(zheng)策(ce)重(zhong)心(xin)向(xiang)穩(wen)經(jing)濟(ji)轉(zhuan)移(yi)
，促(cu)複(fu)工(gong)穩(wen)經(jing)濟(ji)的(de)各(ge)類(lei)利(li)好(hao)政(zheng)策(ce)開(kai)始(shi)陸(lu)續(xu)推(tui)出(chu)。後(hou)續(xu)除(chu)了(le)財(cai)政(zheng)和(he)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)
，各(ge)類(lei)專(zhuan)項(xiang)的(de)政(zheng)策(ce)也(ye)會(hui)持(chi)續(xu)加(jia)碼(ma)。在(zai)對(dui)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)影(ying)響(xiang)最(zui)大(da)的(de)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)，近(jin)日(ri)多(duo)地(di)發(fa)布(bu)房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)
，有(you)助(zhu)於(yu)緩(huan)解(jie)當(dang)前(qian)房(fang)地(di)產(chan)企(qi)業(ye)的(de)資(zi)金(jin)壓(ya)力(li)
，特(te)別(bie)是(shi)在(zai)減(jian)緩(huan)土(tu)地(di)出(chu)讓(rang)金(jin)交(jiao)付(fu)方(fang)麵(mian)。這(zhe)些(xie)均(jun)有(you)力(li)提(ti)振(zhen)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)中(zhong)長(chang)期(qi)需(xu)求(qiu)的(de)樂(le)觀(guan)預(yu)期(qi)。

　　實際複工進度慢鋼材現貨和煉鋼利潤受壓

　　上周三（2月13日），全國旅客發送量比去年春運同期下降83.8%：複產複工進度仍較低。從六大電廠的日均煤耗看，2月14日，日均煤耗38萬噸
，僅為去年同期的58%。節後第二周，高爐開工率為62.7%，基本上是5年低位。根據Mysteel調(tiao)研(yan)，鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)鏈(lian)下(xia)遊(you)企(qi)業(ye)不(bu)能(neng)恢(hui)複(fu)正(zheng)常(chang)經(jing)營(ying)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)，大(da)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)是(shi)由(you)於(yu)複(fu)工(gong)需(xu)要(yao)嚴(yan)格(ge)的(de)政(zheng)府(fu)審(shen)批(pi)流(liu)程(cheng)
，其(qi)中(zhong)一(yi)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)已(yi)經(jing)提(ti)出(chu)複(fu)工(gong)申(shen)請(qing)，等(deng)待(dai)政(zheng)府(fu)審(shen)批(pi)中(zhong)，占(zhan)比(bi)16.8%，另一部分仍在等待政府複工時間通知

，占調研比重33.6%。第二大影響企業正常生產的原因是交通管製以及外地人口交通限製等導致到崗人數不足，企業無法正常開工，占比達到29.3%。

　　複工進度慢從當前鋼材庫存累積的情況也可窺見。我的鋼鐵網上周公布的周度數據顯示，螺紋實際周產量264.15萬噸
，下降17.44萬噸，鋼廠庫存622.99萬噸

，增110.29萬噸
，社會庫存996.57萬噸，增144.16wandun。congzhouchanlianghekucunleijifududeduibifaxian，muqianshijixuqiujiejintingzhi。gangchangzaizijinhekucunyalixia，yidanhouqixuqiuhuifubujiyuqi，kenengrengxucaiqujiangjiacuoshilaituidongxiaoshou，xianhuogangjiayalirengcun。zaigongxuehuadeqingkuangxia，lianganglirunjinqiyeyichuxiandafuyasuo
，gaolulirunmuqianyijingdiezhi2019年以來低點附近
，而電爐基本已無利潤。目前電弧爐開工率在不到10%的de低di位wei水shui平ping，後hou期qi高gao庫ku存cun將jiang倒dao逼bi鋼gang廠chang持chi續xu減jian產chan，利li潤run進jin一yi步bu壓ya縮suo空kong間jian已yi經jing不bu大da。在zai需xu求qiu得de到dao實shi質zhi改gai善shan前qian
，鋼gang企qi利li潤run大da概gai率lv維wei持chi低di位wei振zhen蕩dang。

　　降價壓力將向焦炭傳導

　　據測算，若保持目前的庫存增速，最終庫存峰值將在3月中出現，本輪螺紋庫存高點將達到1900萬噸以上
，相比去年同期增幅約40%。前幾年一季度鋼材庫存峰值出現在2018年，在2018年庫存同比增幅達到28%峰值的3月，當月現貨價格跌幅近600元。本次節後的現貨跌幅累計約300元(yuan)，遠(yuan)不(bu)及(ji)上(shang)次(ci)幅(fu)度(du)。究(jiu)其(qi)原(yuan)因(yin)，目(mu)前(qian)煉(lian)鋼(gang)利(li)潤(run)快(kuai)速(su)壓(ya)縮(suo)的(de)同(tong)時(shi)，原(yuan)料(liao)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)卻(que)保(bao)持(chi)堅(jian)挺(ting)，尤(you)其(qi)焦(jiao)煤(mei)受(shou)到(dao)工(gong)人(ren)延(yan)遲(chi)返(fan)工(gong)和(he)運(yun)輸(shu)限(xian)製(zhi)的(de)影(ying)響(xiang)最(zui)大(da)。

　　2月9日(ri)，中(zhong)蒙(meng)邊(bian)境(jing)四(si)處(chu)口(kou)岸(an)為(wei)防(fang)控(kong)疫(yi)情(qing)暫(zan)時(shi)關(guan)閉(bi)，加(jia)劇(ju)了(le)煤(mei)炭(tan)資(zi)源(yuan)的(de)短(duan)期(qi)緊(jin)缺(que)。焦(jiao)化(hua)企(qi)業(ye)受(shou)原(yuan)料(liao)緊(jin)缺(que)影(ying)響(xiang)開(kai)工(gong)率(lv)也(ye)出(chu)現(xian)較(jiao)大(da)幅(fu)度(du)下(xia)滑(hua)。供(gong)需(xu)雙(shuang)弱(ruo)下(xia)，焦(jiao)價(jia)節(jie)後(hou)運(yun)行(xing)平(ping)穩(wen)，焦(jiao)煤(mei)穩(wen)中(zhong)有(you)升(sheng)。

　　zhanwanghouqi，suizhezhongduangangcaiyalidejileihewuliufugonghuifu，shuangjiaoyinwuliuhefugongyanchizaochengdeduanqijinqueyouwangdedaohuanjie，chengcaiyalidagailvxiangyuanliaozhuanyi。dangqianjiaotankaigongdexiahuazhuyaoyinqueyuanliaosuozhi，lianjiaolirunrengchujiaohaoshuiping，houqihuolvxiantishengkaigonglv。ciwai，muqianjiaotanjueduikucunrengchupiangaowei，zonghepinggujiangchengweibankuaizhongzuiruodepinzhong。