中國冶金報 中國鋼鐵新聞網

賀宗春 報道

　　8月底，A股上市公司中報全部披露完畢。今年上半年，A股非金融企業整體營業收入同比增速為31.4%，歸屬母公司（歸母）淨利潤同比增速為78.1%；企業虧損麵僅為12.9%，較2020年下降1.6個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)
，經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)整(zheng)體(ti)勢(shi)頭(tou)良(liang)好(hao)。鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)鏈(lian)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)中(zhong)報(bao)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，盈(ying)利(li)水(shui)平(ping)沿(yan)產(chan)業(ye)鏈(lian)從(cong)上(shang)遊(you)向(xiang)下(xia)遊(you)遞(di)減(jian)

，生(sheng)產(chan)和(he)消(xiao)費(fei)環(huan)節(jie)有(you)效(xiao)消(xiao)化(hua)了(le)上(shang)遊(you)成(cheng)本(ben)的(de)上(shang)漲(zhang)壓(ya)力(li)，盈(ying)利(li)能(neng)力(li)保(bao)持(chi)較(jiao)快(kuai)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)。

　　鋼鐵生產端/淨利潤同比增長220%多項指標創新高

　　據國家統計局數據，上半年我國累計生產生鐵4.56億噸，同比增長4.0%；累計生產粗鋼5.63億噸，同比增長11.8%

；累計生產鋼材6.98億噸，同比增長13.9%。上半年，中國鋼鐵工業協會重點統計鋼鐵企業實現營業收入34593億元，同比增長51.5%；營業成本為30426億元，同比增長46.9%，低於收入增幅4.6個百分點

；利潤總額為2268億元，同比增長220%
；銷售利潤率為6.6%，比去年同期上升3.4個百分點。

　　鋼鐵行業板塊淨利潤增幅位居國民經濟各行業前列。申萬鋼鐵指數板塊36家上市公司中35家實現盈利
，歸母淨利潤為762.3億元，同比增長227%
，與鋼協會員企業利潤總額增速基本一致。歸母淨利潤增速在A股非金融企業分行業中位居第5
，前4位分別是交通運輸、消費者服務、石油化工、有色金屬行業
，其中交通運輸行業、消費者服務行業因2020年上半年基數低導致今年增速過快；若按兩年平均值測算，有色金屬、鋼鐵行業淨利潤增速位居前列，主要原因在於大宗商品供需錯配、貨幣超發引起的價格大幅上漲。

　　有自有礦
、普鋼類產品的鋼鐵企業盈利能力更強。30家鋼鐵企業歸母淨利潤實現同比增長，15家鋼廠同比增長超過100%。其中，包鋼股份歸母淨利潤同比增長3188%
，由去年的8000萬元增長到27.6億元

；重慶鋼鐵同比增長2122%
；八一鋼鐵同比增長1714%；酒鋼宏興
、安陽鋼鐵扭虧為盈，淨利潤分別達到19.5億元
、7.7億元。從增利總量看，寶鋼股份上半年鋼材銷量為2535萬噸，同比增長13.6%
，歸母淨利潤為150.8億元，同比增加110.8億元，增幅為277%；其次是鞍鋼
、太鋼分別增利46.8億元
、41.4億元

，同比增幅分別達到937%、702%。

　　從盈利能力看，除前述的包鋼股份

、酒鋼宏興外，鞍鋼股份
、太鋼不鏽、首鋼股份歸母淨利潤同比增速分別達到937%
、702%
、556%
，普鋼
、礦石類業務淨利潤同比增速均達300%以上，外礦采購比例較高的鋼廠則增速較低。

　　從品類盈利看，普鋼類企業整體盈利水平好於特鋼類企業
，板材類企業比長材類企業增幅大。36家企業劃屬普鋼類22家、特鋼類14家，特鋼類企業營收增長69.4%，比普鋼類高出12.8個百分點；但普鋼類企業歸母淨利潤為629億元，同比增長280.6%，特鋼類企業歸母淨利潤為133億元，同比增長126.9%，普鋼類企業盈利增速超過特鋼類企業1倍。36家企業中
，盈利減少的是友發集團、金洲管道、武進不鏽、常寶股份、盛德鑫泰等5家金屬製品類企業
，淨利潤同比下降約20%，主要是原材料購進成本議價及產成品銷售價格傳導能力弱所致。西寧特鋼是唯一虧損企業，去年上半年盈利2363萬元，今年上半年虧損9666萬元；營業收入同比增長38%，參控股企業盈利情況尚可，虧損或主要由財務費用增長較多所致。

　　噸鋼淨利潤達到454元、同比增長472%，創曆史新高。剔除金屬製品類企業（友發集團、金洲管道等）、未披露產銷信息企業（新興鑄管
、廣大特材）及虧損企業（西寧特鋼）等12家企業，其餘24家企業鋼材銷量合計為1.73億噸（按上半年國內鋼材生產6.96億噸計算
，折合約占市場3成左右），同比增長15.6%；平均噸鋼淨利潤達到454元，平均增長472%。撫順特鋼、太鋼不鏽、方大特鋼、寶鋼股份、重慶鋼鐵、中信特鋼、新鋼股份等企業噸鋼淨利潤超過500元。

　　噸鋼淨利潤的增長一方麵來自市場的增長。根據統計數據，上半年鋼材價格普漲
，螺紋鋼、高線、熱軋卷板、冷軋卷板、中板每噸平均價格分別為4921元
、5129元

、5285元、4889元、5212元
，同比分別上漲32.3%、34.3%、47.1%、14.9%、39.7%，螺紋鋼
、熱軋卷板分別創出6120元/噸、6750元/噸的曆史高點；原料端鐵礦石、焦煤

、焦炭、廢鋼
、鋼坯每噸平均價格為1292元
、1309元
、2426元
、3370元、4580元，同比分別上漲84.8%、-1.5%、40.9%、37.0%
、43.5%。按照用料成本測算，螺紋鋼、熱軋卷板、冷軋卷板平均毛利分別達到416元/噸、621元/噸
、707元/噸
，同比分別增長-19.3%、95.8%、157.9%。

　　噸鋼淨利潤的增長另一方麵來自噸鋼費用的有效控製。基於可得數據
，29家企業噸鋼期間費用平均為391元
，同比增長10%。其中
，噸鋼財務費用平均為48元，下降16%
；噸鋼銷售費用平均為65.8元
，下降26.6%，主要是由於新收入準則將運費計入了營業收入；噸鋼管理費用平均為127.1元
，增長8.03%；噸鋼研發費用平均為149.68元

，增長831%，去除包鋼股份、八一鋼鐵兩家極值，平均增長54%。噸鋼期間費用方麵，13家企業同比下降
，本鋼板材和鞍鋼股份同比下降幅度超過40%。西寧特鋼
、河鋼股份
、包鋼股份財務費用仍處於較高水平
，西寧特鋼噸鋼財務費用高達352元，同比增長224%
；河鋼股份為218元，同比微增。總體而言，鋼鐵企業控製住了成本並加大了研發投入。

　　上市鋼鐵企業經營質量大幅改善。ROE（淨資產收益率）樣本平均值為18.98%
，同比增長12.84個百分點
，創近10年新高
；淨利潤率為7.23%，同比增長3.90個百分點；總資產周轉率達到1.13次，同比增長39.53%。第一

、二季度資產負債率分別為56.90%、56.59%，從2015年接近70%的高點下降了10個百分點，低於上市非金融企業整體資產負債率（60.7%），在大部分行業負債率較去年底上升的背景下，鋼鐵企業抗風險能力進一步提高。

　　下遊用鋼行業/淨利潤同比增長約30% 有效消化了原料成本上漲壓力

　　上半年
，國內用鋼行業總體保持平穩增長態勢
，但增速較慢。國內基建投資完成額約為8.49萬億元，同比增長7.2%
，2年複合增速為3.5%；製造業投資完成額為10.05萬億元
，同比增長19.2%，2年平均增速為2.6%；房地產投資完成額為7.22萬億元，同比增長15%
，2年平均增速為8.2%，增速環比逐步放緩。從相關行業盈利情況看
，下遊用鋼行業通過產品結構調整、內部降本增效、強(qiang)化(hua)數(shu)字(zi)化(hua)轉(zhuan)型(xing)等(deng)措(cuo)施(shi)，對(dui)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)的(de)承(cheng)壓(ya)幅(fu)度(du)總(zong)體(ti)可(ke)控(kong)。隨(sui)著(zhe)第(di)三(san)季(ji)度(du)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)的(de)下(xia)行(xing)，原(yuan)材(cai)料(liao)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)後(hou)續(xu)有(you)望(wang)緩(huan)解(jie)，下(xia)遊(you)用(yong)鋼(gang)行(xing)業(ye)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)預(yu)計(ji)將(jiang)逐(zhu)步(bu)提(ti)升(sheng)。

　　建築業歸母淨利潤增長在35%左右。建築業相關117家上市公司整體營收為3.48萬億元，同比增長32.0%
；歸母淨利潤為950.86億元


，同比增長33.44%
；行業毛利率同比下降0.5個百分點至10.4%

，淨利潤率則同比微升至2.7%
，重點通過加快周轉等內部管理措施消化原料成本上漲壓力。八大建築央企實現營收2.8萬億元
，同比增長29.58%，創近5年新高；歸母淨利潤為737.83億元
，同比增長31.64%；淨利潤率為2.61%，同比持平；營收和歸母淨利潤總量占行業比重均在8成左右。上半年，八大建築央企新簽合同額達5.95萬億元，同比增長23%。基建業務表現總體優於房建業務，房地產行業量增利減。56家相關重點上市公司實現營收2.08萬億元，同比增長28%
；歸母淨利潤為1633億元，同比下降7%；歸母淨利潤率從2020年9.9%回落至7.9%，繼續延續自2018以來的下降趨勢。

　　機械設備行業歸母淨利潤增長在40%左右。機械設備行業相關434家上市公司整體營收為8503億元，同比增長32.88%；歸母淨利潤為687億元
，同比增長40.95%，與2019年同期相比增長63.88%；今年上半年90%以上公司實現盈利，歸母淨利潤同比正增長公司占8成，淨利潤率為8.39%
，同比上升1個百分點。在各子行業中，金屬製品淨利潤同比增速達到了648%。汽車行業歸母淨利潤增長在80%左右
，相關上市公司汽車銷量為1289萬輛
，同比增長25.6%；營收為1.85萬億元（行業整體是2.09萬億元）
，同比增長34.77%；淨利潤為803.71億元

，同比增長82.17%，淨利潤率約為4.25%；新能源汽車增長迅速，但汽車行業銷量、淨利潤率在第二季度均環比下降，銷量受“缺芯”拖累同比下降2.7%，淨利潤率下降主要受鋼材、有色金屬等原材料價格上漲影響。家電行業歸母淨利潤增長在45%左右。相關45家上市公司整體營收為6551億元，同比增長30.68%；歸母淨利潤為441.4億元，同比增長43.98%，其中第二季度實現256.6億元，同比增長16.86%，受原材料成本上漲影響行業整體毛利率同比下滑0.87個百分點至22.97%。

　　鋼鐵流通行業歸母淨利潤增長在60%左右。涉及鋼鐵及冶金原材料流通的上市公司主要包括廈門象嶼
、物產中大、廈門國貿
、建發股份
、浙商中拓
、五礦發展等6家企業
，營業收入達到1.14萬億元，同比增長67%；歸母淨利潤為88.2億元，同比增長60%；金屬礦產經營量總體持平，受價格上漲影響，毛利率有所下降，平均在3%左右。

　　值得關注的是，消費板塊上市企業呈現業績增速相對平緩且內部分化的態勢，商貿零售、食品材料板塊淨利潤同比增速約在20%左右，但與2019年同期相比
，商貿零售、消費者服務、家電
、紡織服裝淨利潤增速均為負值
，其中商貿零售淨利潤增速下滑至-34.5%，說明這些以個人消費為主的行業仍未恢複到疫情前的水平。

　　上遊礦業端/品種分化 總體量利齊升

　　上半年普氏62%鐵礦石指數均值為183.45美元/噸
，並在5月12日創下曆史高位233.10美元/噸。據國家統計局、海關總署、行業協會數據，上半年國內生產鐵礦石4.9億噸
，同比增長15.9%
；生產鐵精礦1.36億噸，同比增長5.5%；進口鐵礦石5.6億噸，同比增長2.6%。國內與海外礦供應增量小幅高於鐵水增量，供需緊平衡有所緩解。

　　guoneidulitiekuangshangshigongsijiaoshao
，qiekuangyeshangshigongsiduoshiduopinleifazhan，bujubeixingyetongjijichu
，buguocongbufenshangshigongsiqingkuangkanyejibiaoxianbusu。shangbannian，jinlingkuangyexiaoshoutiejingfen55萬噸、球團礦22萬噸

；實現營收9.3億元，同比增長53.7%；歸母淨利潤2.56億元，同比增長104.56%。海南礦業成品礦產量為170.57萬噸，同比增長3.82%
；實現營收20.45億元，同比增長61%
；歸母淨利潤為5.78億元
，同比增長2976%。

　　相關的有色
、煤炭業績表現也非常亮眼。上市公司有色金屬板塊營業收入為9300億元，同比增長約50%；歸母淨利潤為323.18億元，同比增長246%

，略高於鋼鐵板塊。其中，銅
、鋁、鉛鋅、錫四大板塊歸母淨利潤分別增長175%、390%
、265%
、375%
，效益增速均超過鋼鐵板塊，但基數較低。28家煤炭企業產量為5.57億噸，同比增長6.6%；銷量為8.23億噸，同比增長9.7%；平均售價（不含稅）為526元/噸，同比增長28%；營業收入為5772億元，同比增長23%
；歸母淨利潤為6171億元

，同比增長63.2%。

　　不過，對比海外礦山盈利能力
，鋼鐵產業鏈及上遊相關資源板塊則“遜色”很多。上半年
，力拓EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為210.37億美元（約合人民幣1358.38億元），同比大增118%；歸母淨利潤為123.13億美元(約合人民幣795億元)，相當於國內36家鋼鐵上市公司歸母淨利潤總量（762億元）。必和必拓經營利潤大增80%至259億美元
；EBITDA達到374億美元，利潤率為64%。FMG的稅後淨利潤達到103億美元，同比大增117%。巴西淡水河穀EBITDA為197.06億美元，淨利潤131.32億美元，創曆史最高紀錄；第二季度淨利潤達到75.86億美元（約合人民幣489.8億元）

，環比再增加20.40億美元。

　　下半年鋼鐵產業鏈展望/應對三大壓力，需形成向存量要增量的新能力

　　shangbannian，gangtieshengchanqiyeyinglishuipingqudelishixingxingao，yifangmiandeyiyuxiayouxuqiudekuaisuhuifu，lingyifangmianyedeyiyuxiayougeyonggangxingyetongguojiegoutiaozhengheneibutizhizengxiaoxiaohualeyuancailiaojiageshangzhangyali
，congerduixiaofeinenglixingchengleyoulizhicheng。

　　進入第三季度以來，大宗商品價格開始分化，特別是鐵礦價格下降幅度較大，8月份按照原料滯後一個月測算，螺紋鋼、熱軋卷板、冷軋卷板平均毛利已分別升至586元/噸
、817元/噸

、934元/噸，比上半年平均值分別增加170元/噸、196元/噸、227元/噸，平均增量達到200元/噸dun
，為wei鋼gang鐵tie生sheng產chan企qi業ye繼ji續xu提ti升sheng盈ying利li水shui平ping創chuang造zao了le更geng好hao條tiao件jian，而er鋼gang材cai價jia格ge的de相xiang對dui平ping穩wen則ze有you助zhu於yu下xia遊you行xing業ye的de穩wen定ding生sheng產chan與yu銷xiao售shou，從cong而er繼ji續xu提ti振zhen消xiao費fei潛qian力li。

　　同時，鋼鐵生產端也麵臨三大壓力。一是國內經濟增長趨弱，房地產等重點用鋼行業營收增長放緩已成必然趨勢。雖然9月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)鋼(gang)材(cai)消(xiao)費(fei)進(jin)入(ru)旺(wang)季(ji)，庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)逐(zhu)步(bu)緩(huan)解(jie)
，但(dan)從(cong)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)，鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)增(zeng)速(su)總(zong)體(ti)仍(reng)將(jiang)放(fang)緩(huan)。二(er)是(shi)短(duan)期(qi)限(xian)產(chan)壓(ya)力(li)巨(ju)大(da)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)普(pu)遍(bian)麵(mian)臨(lin)“同比不增”的硬約束。這將導致鋼鐵供給剛性收縮，且將形成新的常態化行業調控機製，“量減價穩”之zhi下xia將jiang更geng多duo地di比bi拚pin鋼gang企qi的de提ti質zhi增zeng效xiao能neng力li和he高gao質zhi量liang發fa展zhan水shui平ping
，鋼gang企qi需xu要yao形xing成cheng向xiang存cun量liang要yao增zeng量liang的de新xin能neng力li。三san是shi品pin種zhong結jie構gou的de長chang期qi調tiao整zheng。短duan期qi看kan，普pu鋼gang類lei企qi業ye仍reng具ju有you較jiao強qiang競jing爭zheng力li，但dan隨sui著zhe下xia遊you用yong鋼gang行xing業ye的de產chan品pin結jie構gou調tiao整zheng，如ru新xin能neng源yuan汽qi車che、智zhi能neng家jia電dian的de發fa展zhan
，建jian築zhu行xing業ye向xiang鋼gang結jie構gou的de轉zhuan型xing發fa展zhan等deng，預yu計ji特te鋼gang類lei市shi場chang的de增zeng量liang較jiao大da。為wei此ci，順shun應ying下xia遊you消xiao費fei結jie構gou的de調tiao整zheng，加jia大da研yan發fa與yu創chuang新xin力li度du，提ti高gao鋼gang材cai產chan品pin與yu服fu務wu的de質zhi量liang
，推tui動dong戰zhan略lve轉zhuan型xing，是shi鋼gang鐵tie生sheng產chan與yu流liu通tong企qi業ye必bi須xu長chang期qi堅jian持chi的de方fang向xiang。

（圖片來源於網絡）