央行9月MLF操作常規性延後續做

2026-04-16 06:39:11

　　中國人民銀行發布公告稱，9月18日，央行以固定利率、數量招標方式開展了5682億元逆回購操作，中標利率1.70％，與此前持平。此外，當日到期的MLF（中期借貸便利）將於9月25日續做。

　　由於18日4875億元逆回購和5910億元MLF到期，這也意味著當日實現淨回籠5103億元。而據Wind數據統計，本周央行公開市場累計有8845億元人民幣7天期逆回購到期和5910億元1年期MLF到期。周四和周五分別到期1608億、2362億元。

　　中秋節假期前最後一個交易日，短端利率全線走低。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行4.5個基點，報1.611%。7天Shibor下行6個基點，報1.746%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率下降至1.6542%，低於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）未交易。

　　中標利率持平符合市場普遍預期。專家稱，7月25日MLF中標利率剛剛較大幅度下調20個基點，近期市場利率總體保持穩定。

　　從流動性水平來看，臨近月末，政府債淨繳款、逆回購到期等因素仍會對流動性形成擾動。9月9日至15日，央行已累計向市場淨投放8130億元。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，考慮到季末特殊時點臨近，政府債券供給增加，繳準、繳jiao稅shui等deng對dui短duan期qi資zi金jin麵mian構gou成cheng擾rao動dong，但dan市shi場chang對dui宏hong觀guan政zheng策ce加jia力li有you預yu期qi，央yang行xing仍reng可ke能neng出chu台tai降jiang準zhun等deng工gong具ju，配pei合he積ji極ji財cai政zheng政zheng策ce，加jia上shang央yang行xing公gong開kai市shi場chang靈ling活huo操cao作zuo，預yu計ji資zi金jin麵mian有you望wang繼ji續xu保bao持chi平ping穩wen。

　　仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，在9月25日續做MLF後，在月末、季末、國慶長假期將啟等重要時點疊加的情況下，針對現金需求和機構跨節需求升溫、資金供給可能出現擾動等情況，央行有望繼續綜合運用7天期逆回購操作、臨時正逆回購操作、國債買賣操作等多種政策工具，做到流動性調節向實向細、資金麵操作收放有序、流動性鬆緊得宜，引導市場利率圍繞央行政策利率平穩運行。資金麵收斂緊張、流動性出現超預期大幅波動的概率不高。

　　今年7月，央行於25日開展月內第二次MLF操作。8月15日央行正式發布公告“當日到期的MLF將於8月26日續做”，MLF操作時點有望常規性延後成為市場共識。

　　在多位專家看來，此舉所傳遞的利率調控信號更為清晰。MLF延後續做有助於強化7天期逆回購利率政策地位，理順短端利率向長端利率的傳導機製。

　　央行近期發布的《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》也指出，在明確7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的同時，中期政策利率正在逐步淡出。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，隨著MLF政策利率色彩淡化，已沒有必要在每月15日開展MLF操作，為當月LPR報價提供定價基礎。

　　銀河證券研報認為，未來MLF的投放有可能固定在25日左右。MLF的投放和價格調整將發生在LPR報價公布日之後，表明隻是跟隨，防止模糊政策信號。

　　此外，月末流動性季節性緊張，容易出現市場基準利率大幅偏離政策利率的情況。“未(wei)來(lai)將(jiang)以(yi)價(jia)格(ge)型(xing)調(tiao)控(kong)為(wei)主(zhu)，需(xu)要(yao)加(jia)強(qiang)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)對(dui)市(shi)場(chang)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)的(de)固(gu)定(ding)作(zuo)用(yong)，減(jian)少(shao)市(shi)場(chang)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)的(de)偏(pian)離(li)幅(fu)度(du)和(he)波(bo)動(dong)。選(xuan)擇(ze)在(zai)月(yue)末(mo)操(cao)作(zuo)有(you)利(li)於(yu)平(ping)抑(yi)波(bo)動(dong)。”銀河證券研報指出。

來源：經濟參考報

編輯：張雨恬

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