1月15日
，央行公布的2018年金融數據和社會融資規模數據顯示，盡管2018年新增貸款同比多增2.64萬億元，多增量是上年同期的3倍(bei)，顯(xian)示(shi)信(xin)貸(dai)對(dui)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)的(de)支(zhi)撐(cheng)力(li)度(du)在(zai)增(zeng)強(qiang)，但(dan)由(you)於(yu)表(biao)外(wai)融(rong)資(zi)遭(zao)遇(yu)強(qiang)監(jian)管(guan)而(er)出(chu)現(xian)持(chi)續(xu)收(shou)縮(suo)，表(biao)外(wai)融(rong)資(zi)的(de)萎(wei)縮(suo)量(liang)並(bing)未(wei)得(de)到(dao)表(biao)內(nei)信(xin)貸(dai)的(de)足(zu)夠(gou)承(cheng)接(jie)，使(shi)得(de)去(qu)年(nian)社(she)融(rong)表(biao)現(xian)並(bing)不(bu)理(li)想(xiang)
，全(quan)年(nian)社(she)融(rong)增(zeng)量(liang)同(tong)比(bi)少(shao)增(zeng)3.14萬億元，社融存量增速繼續下跌至9.8%，繼續刷新有記錄以來的新低。

　　2018年12月社融增量為1.59萬億元，比上年同期多33億元，增量雖略超預期，但增速下降的趨勢仍未改變。從細項看
，非標規模收縮趨勢不變
，其中委托貸款、信托貸款降幅有所增大，未貼現承兌彙票規模有所回升。

　　對dui於yu為wei何he社she融rong存cun量liang增zeng速su會hui持chi續xu下xia滑hua，央yang行xing調tiao查zha統tong計ji司si司si長chang阮ruan健jian弘hong表biao示shi，社she融rong增zeng速su回hui落luo的de原yuan因yin，從cong金jin融rong方fang麵mian看kan，主zhu要yao體ti現xian為wei銀yin行xing表biao外wai資zi金jin減jian少shao，這zhe是shi結jie構gou性xing去qu杠gang杆gan的de結jie果guo，也ye與yu金jin融rong體ti係xi風feng險xian偏pian好hao下xia降jiang有you關guan。從cong實shi體ti經jing濟ji方fang麵mian看kan，主zhu要yao是shi地di方fang政zheng府fu融rong資zi平ping台tai相xiang關guan行xing業ye和he債zhai務wu壓ya力li較jiao大da的de國guo有you企qi業ye有you效xiao融rong資zi需xu求qiu不bu足zu。

　　不過，雖然2018年12月的社融增速依舊繼續下滑，但一些分析人士認為，隨著寬貨幣和寬信用政策效果的逐漸顯現
，社融增速開始逐漸企穩。

　　“從微觀層麵看，當前非標融資正在好轉，社融增速大概率會在2019年一季度止跌企穩。”光大證券首席固定收益分析師張旭對證券時報記者表示。

　　盡管去年社融增量不盡如人意
，但依靠新增人民幣貸款的大幅增加，也對社融增量下滑起到了一定的對衝作用。2018年12月新增人民幣貸款1.08萬億元，同比多增4995億元
，全年新增人民幣貸款16.17萬億元，新增貸款同比多增2.64萬億元，多增量是上年同期的3倍。

　　不過
，細看新增貸款的結構，隱憂依舊存在。中信證券研究所副所長明明稱，去年12月新增人民幣貸款略超市場預期

，一方麵，由於近期票據利率低位徘徊，去年12月票據融資3395億元，同比多增1992億元
，票據需求增加對信貸構成支撐
；另一方麵，年末節假日增多居民消費需求上升，短期貸款增幅較大；此外，前幾個月信貸發放規模比較低，部分額度後移至年末。

　　更為重要的是，與實體經濟融資需求聯係緊密的企業中長期貸款表現仍低迷。去年12月僅新增近2000億元
，反映銀行有效信貸需求依舊不足。

　　展望下一步的貨幣政策
，業內普遍認為
，依舊有進一步寬鬆的空間。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊預計，央行今年會降準3~4次(ci)，以(yi)通(tong)過(guo)提(ti)升(sheng)貨(huo)幣(bi)乘(cheng)數(shu)來(lai)增(zeng)強(qiang)銀(yin)行(xing)貨(huo)幣(bi)創(chuang)造(zao)的(de)能(neng)力(li)。去(qu)年(nian)內(nei)央(yang)行(xing)多(duo)次(ci)通(tong)過(guo)降(jiang)準(zhun)來(lai)置(zhi)換(huan)到(dao)期(qi)的(de)中(zhong)期(qi)借(jie)貸(dai)便(bian)利(li)

，預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)央(yang)行(xing)還(hai)是(shi)繼(ji)續(xu)執(zhi)行(xing)“收短放長”的操作思路，目的是釋放更多廉價的中長期資金來鼓勵投資。

　　央yang行xing副fu行xing長chang朱zhu鶴he新xin昨zuo日ri在zai國guo新xin辦ban新xin聞wen發fa布bu會hui上shang也ye表biao示shi，貨huo幣bi政zheng策ce保bao持chi穩wen健jian，並bing不bu意yi味wei著zhe一yi成cheng不bu變bian。貨huo幣bi條tiao件jian要yao與yu保bao持chi經jing濟ji平ping穩wen增zeng長chang及ji物wu價jia穩wen定ding的de要yao求qiu相xiang匹pi配pei，保bao持chi鬆song緊jin適shi度du
，既ji不bu能neng過guo鬆song，也ye不bu能neng過guo緊jin。要yao根gen據ju形xing勢shi的de變bian化hua增zeng強qiang貨huo幣bi政zheng策ce的de前qian瞻zhan性xing、靈活性、針對性
，主動動態優化，強化逆周期調節。