央行此前發布消息稱，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中
，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。分析認為，這樣安排能夠基本對衝今年春節前由於現金投放造成的流動性波動，有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。

　　第一波降準資金於15日釋放，第二波將於1月25日到位，共計釋放1.5萬億資金，淨釋放長期資金約8000億元。

　　央行有關負責人表示，降準資金釋放和春節前現金投放的節奏相適應。其中，15日是企業集中繳稅時點，25日是新年春節前一周
，居民會有大規模的提現需求，流動性需求缺口較大。

　　2019年或有3%-3.5%的降準空間

　　降準一般發生在貨幣供應量增速明顯放緩及企業投融資的低迷期
，降準對股票市場的影響需綜合考慮貨幣端和信用端。

　　華創證券預計，2019年基準存款準備金率全年或有3%-3.5%的下行空間。對於節奏而言
，距離下次降準仍會有一定的時間間隔，一季度末前後、6月、9月末或10月初可能仍將會是降準操作選擇的時點，上半年降準次數可能多於下半年。根據幅度和節奏，估計全年降準釋放資金規模2.8-4.4萬億，與全年基礎貨幣缺口約4.2萬億相比，稍顯不足，長期限流動性投放工具TMLF
、MLF、PSL等仍有較大的操作空間。

　　華創證券指出
，2019年“定向政策”或將會“高頻出鏡”

，較為頻繁地為央行所用。其一，確定資金使用範圍的降準操作料仍將繼續采用，如之前已經多次操作的降準+置換、降準+投放小微
；其qi二er
，操cao作zuo定ding向xiang降jiang準zhun，在zai不bu改gai變bian基ji準zhun存cun準zhun的de情qing況kuang下xia，拉la大da二er檔dang與yu一yi檔dang之zhi間jian的de差cha距ju。這zhe將jiang有you利li於yu加jia大da激ji勵li機ji構gou向xiang小xiao微wei傾qing斜xie，使shi結jie構gou調tiao控kong政zheng策ce效xiao果guo更geng加jia明ming顯xian。

　　對股債彙有何影響
？

　　至於此次降準後對資本市場的影響，據川財證券研究，曆史情況表明，降準後成長板塊表現相對更為強勢
，如國防軍工、計算機和通信板塊往往錄得超額收益率，周期板塊表現分化，消費板塊整體表現相對較弱。

　　川(chuan)財(cai)證(zheng)券(quan)同(tong)時(shi)指(zhi)出(chu)，降(jiang)準(zhun)直(zhi)接(jie)釋(shi)放(fang)銀(yin)行(xing)準(zhun)備(bei)金(jin)，通(tong)過(guo)貨(huo)幣(bi)乘(cheng)數(shu)效(xiao)應(ying)釋(shi)放(fang)流(liu)動(dong)性(xing)
，能(neng)夠(gou)直(zhi)接(jie)且(qie)迅(xun)速(su)地(di)緩(huan)解(jie)貨(huo)幣(bi)端(duan)問(wen)題(ti)

，但(dan)對(dui)股(gu)票(piao)市(shi)場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)還(hai)需(xu)要(yao)同(tong)時(shi)考(kao)慮(lv)貨(huo)幣(bi)端(duan)到(dao)信(xin)用(yong)端(duan)的(de)傳(chuan)導(dao)機(ji)製(zhi)。如(ru)2008年、2014年和2016年的降準，在信用端同步出現改善的情況下，市場止跌企穩；但2018年的4次定向降準（包含1次普惠金融定向降準）並未明顯改善“寬貨幣、緊信用”的狀況，市場延續之前跌勢。

　　山西證券此前分析表示
，此次降準基本可以保障節前市場流動性寬裕，短期市場利率有望下行
，並有利於提振股市的風險偏好，對股、債短期都形成利好。但是對於刺激社會融資增速
、托底宏觀經濟的政策效力有限，實際效果仍需要時間觀察和驗證。

　　lianxunzhengquanrenwei，huobikuansongzhouqirengweizouwan。kuanhuobizaimouzhongchengdukeyishuoshikuanxinyongdebiyaotiaojian，zhiyoujiangdilejinrongjigoudefuzhaichengben，yadilechangduanlilv，cainengshishitizhenzhengyouxiaohuodejinrongdezhichi。zhichipuhuidedingxiangjiangzhun
、全麵降準和TMLF是比OMO和MLF更優的選擇。OMO和MLF流動性期限結構偏短

，短期流動性向實體傳導的效率不高。

　　聯(lian)訊(xun)證(zheng)券(quan)建(jian)議(yi)，從(cong)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)的(de)角(jiao)度(du)來(lai)說(shuo)，因(yin)風(feng)險(xian)偏(pian)好(hao)波(bo)動(dong)導(dao)致(zhi)債(zhai)券(quan)短(duan)期(qi)調(tiao)整(zheng)並(bing)不(bu)足(zu)為(wei)懼(ju)，在(zai)信(xin)用(yong)寬(kuan)鬆(song)和(he)基(ji)本(ben)麵(mian)拐(guai)點(dian)仍(reng)未(wei)明(ming)顯(xian)形(xing)成(cheng)之(zhi)前(qian)
，寬(kuan)貨(huo)幣(bi)周(zhou)期(qi)不(bu)會(hui)輕(qing)易(yi)終(zhong)結(jie)
，未(wei)來(lai)期(qi)限(xian)利(li)差(cha)大(da)概(gai)率(lv)繼(ji)續(xu)走(zou)平(ping)，信(xin)用(yong)利(li)差(cha)出(chu)現(xian)小(xiao)幅(fu)收(shou)縮(suo)，城(cheng)投(tou)價(jia)值(zhi)更(geng)優(you)。

　　在基本麵和企業盈利向上拐點確立前


，股票市場更多的是結構性機會。