《經濟參考報》記者綜合多家研究機構預測數據以及專家觀點獲悉，2018年12月新增貸款大概率將出現季節性回落
，預計新增信貸區間為7000億至8500億元。同時，市場普遍預計2018年全年新增貸款規模或達16萬億元，超過2017年全年。

　　業內人士預計，2019年，貨幣政策將注重引導金融機構加大對實體經濟尤其是小微和民營企業的支持力度，人民幣信貸、社融和M2增速有望反彈。為解決社融增速內生動力匱乏問題，2019年降準仍然可期，全年可能進行3至4次降準。

　　2018年社融增速不及預期

　　盡管2018年11月新增人民幣貸款有所回暖，達到1.25萬億元人民幣，但多數受訪專家認為，2018年12月新增貸款大概率將出現季節性回落
，預計新增信貸區間為7000億至8500億元。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超及招商證券研發中心聯席首席宏觀分析師羅雲峰均預計2018年12月新增信貸為7000億元
，國泰君安(15.970, 0.17, 1.08%)證券研究所全球首席經濟學家花長春預計這一數據為7500億元，中金公司首席經濟學家梁紅認為約為8000億元
，中國民生銀行首席研究員溫彬和中國銀行(3.530, -0.02, -0.56%)國際金融研究所研究員範若瀅均預計為8500億元左右。

　　業內人士預計2018年12月社會融資增量也難以反彈
，溫彬、梁紅及花長春預計社融增量為1.1萬億元，李超和興業銀行首席經濟學家魯政委預計為1.3萬億元。

　　“預計2018年12月金融數據出現明顯好轉的可能性不大。一是在資管新規等政策下
，短期表外融資仍將持續萎縮；二是經濟下行壓力加大，實體融資需求依然較弱；三是銀行風險偏好仍在低位。”範若瀅表示。

　　從2018年全年來看，1至11月新增信貸總計15.09萬億元人民幣。業內人士預計，2018年全年新增人民幣貸款約為15.7萬億至16萬億元人民幣，較2017年全年有所增加。不過，在金融去杠杆的背景下
，銀行表外融資受到衝擊，2018年整體社融和M2增速均出現下滑
，表外社融還一度進入負增長。李超對《經濟參考報》記者表示，目前來看，M2增速仍然低於GDP和CPI兩者增速之和
，這在我國貨幣政策曆史上是首次出現。

　　羅雲峰表示，盡管金融數據一般，但中國經濟增速仍然較為穩定，2018年前三個季度新增城鎮就業人口超過了1000萬的目標，通脹壓力明顯回落
，GDP平減指數從2017年一季度的4.6%下降至2018年四季度的2.0%左右，“從實際結果上看

，上述金融數據基本符合政策調控目標的預期”。

　　溫彬也表示，2018年M2、社融增速均降至個位數，主要是金融去杠杆背景下，表外融資持續回表、非標轉標、同(tong)業(ye)業(ye)務(wu)收(shou)縮(suo)等(deng)因(yin)素(su)造(zao)成(cheng)的(de)，但(dan)銀(yin)行(xing)信(xin)貸(dai)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)平(ping)穩(wen)較(jiao)快(kuai)增(zeng)長(chang)，隨(sui)著(zhe)金(jin)融(rong)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)降(jiang)低(di)以(yi)及(ji)逐(zhu)步(bu)改(gai)善(shan)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)機(ji)製(zhi)，金(jin)融(rong)對(dui)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)支(zhi)持(chi)力(li)度(du)正(zheng)在(zai)不(bu)斷(duan)增(zeng)強(qiang)。

　　加碼定向調控力度引導信貸

　　日前舉行的中國人民銀行貨幣政策委員會2018年nian第di四si季ji度du例li會hui指zhi出chu，穩wen健jian的de貨huo幣bi政zheng策ce要yao更geng加jia注zhu重zhong鬆song緊jin適shi度du，保bao持chi流liu動dong性xing合he理li充chong裕yu，保bao持chi貨huo幣bi信xin貸dai及ji社she會hui融rong資zi規gui模mo合he理li增zeng長chang。繼ji續xu深shen化hua金jin融rong體ti製zhi改gai革ge，健jian全quan貨huo幣bi政zheng策ce和he宏hong觀guan審shen慎shen政zheng策ce雙shuang支zhi柱zhu調tiao控kong框kuang架jia，進jin一yi步bu疏shu通tong貨huo幣bi政zheng策ce傳chuan導dao渠qu道dao。會hui議yi還hai指zhi出chu，按an照zhao深shen化hua供gong給gei側ce結jie構gou性xing改gai革ge的de要yao求qiu
，優you化hua融rong資zi結jie構gou和he信xin貸dai結jie構gou，努nu力li做zuo到dao金jin融rong對dui民min營ying企qi業ye的de支zhi持chi與yu民min營ying企qi業ye對dui經jing濟ji社she會hui發fa展zhan的de貢gong獻xian相xiang適shi應ying，綜zong合he施shi策ce提ti升sheng金jin融rong服fu務wu實shi體ti經jing濟ji能neng力li
，推tui動dong穩wen健jian貨huo幣bi政zheng策ce、增強微觀主體活力和發揮資本市場功能之間形成三角良性循環，促進國民經濟整體良性循環。

　　業內人士分析稱，2019年貨幣政策結構性特征將更為明顯，會更加注重引導金融機構加大對實體經濟尤其是小微和民營企業的支持力度。招商銀行(24.870, -0.01, -0.04%)首席經濟學家丁安華在接受《經濟參考報》記ji者zhe采cai訪fang時shi表biao示shi，在zai當dang前qian總zong量liang性xing和he結jie構gou性xing問wen題ti相xiang互hu交jiao織zhi的de情qing況kuang下xia，央yang行xing可ke能neng會hui更geng加jia偏pian好hao於yu發fa揮hui結jie構gou性xing政zheng策ce的de定ding向xiang引yin導dao激ji勵li作zuo用yong
，比bi如ru民min營ying企qi業ye債zhai務wu融rong資zi支zhi持chi工gong具ju以yi及ji近jin期qi推tui出chu的de定ding向xiang中zhong期qi借jie貸dai便bian利li（TMLF），都屬於結構性政策的創新。

　　市場人士預期，央行通過定向降準、MLF置換式降準等方式釋放低成本長期資金的次數將有所增加。李超認為，2019年央行貨幣政策大概率會選擇降準來解決社融增速內生動力匱乏的問題
，全年可能會有3至4次降準。

　　不過
，大部分人士對降息持謹慎態度。丁安華表示，央行可能保持存貸款基準利率不變，並通過調整MLF利(li)率(lv)和(he)公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)操(cao)作(zuo)利(li)率(lv)的(de)方(fang)式(shi)引(yin)導(dao)市(shi)場(chang)利(li)率(lv)和(he)貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)下(xia)行(xing)。在(zai)當(dang)前(qian)無(wu)風(feng)險(xian)利(li)率(lv)與(yu)市(shi)場(chang)利(li)率(lv)分(fen)化(hua)較(jiao)為(wei)嚴(yan)重(zhong)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，降(jiang)低(di)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)的(de)效(xiao)果(guo)可(ke)能(neng)比(bi)較(jiao)有(you)限(xian)。

　　2019年信貸投放增速有望提高

　　業內人士表示
，隨著貨幣政策和其他宏觀調控政策持續發力，政策效果將逐步顯現

，預計2019年信貸增速將高於2018年，社融和M2增速也將回升。

　　溫彬預計，2019年人民幣貸款增速將略高於2018年，在12%至14%區間。“從(cong)供(gong)給(gei)角(jiao)度(du)看(kan)

，當(dang)前(qian)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)麵(mian)臨(lin)較(jiao)大(da)的(de)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)
，國(guo)際(ji)上(shang)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)增(zeng)多(duo)，內(nei)外(wai)部(bu)風(feng)險(xian)不(bu)容(rong)忽(hu)視(shi)。為(wei)保(bao)持(chi)經(jing)濟(ji)在(zai)合(he)理(li)區(qu)間(jian)運(yun)行(xing)

，提(ti)供(gong)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)十(shi)分(fen)必(bi)要(yao)。從(cong)需(xu)求(qiu)角(jiao)度(du)看(kan)
，我(wo)國(guo)企(qi)業(ye)仍(reng)然(ran)麵(mian)臨(lin)較(jiao)為(wei)嚴(yan)峻(jun)的(de)發(fa)展(zhan)環(huan)境(jing)，2018年11月工業企業利潤創下2016年以來的新低
，為保證持續經營與債務鏈條延續，企業融資需求相對旺盛
，尤其是對小微企業和民營企業而言，信貸支持尤為重要。”他表示。

　　李超表示，在央行穩增長為主的最終目標背景下，M2增速和社融增速2019年迎來反彈的概率較高，預測2019年M2增速反彈至9%左右，社融增速反彈至11%左右，其中
，人民幣信貸增速反彈至14.5%左右。

　　從2019年信貸投放領域看，李超認為，信貸投放將著重在民營及小微企業
、平台公司。一方麵，近期多項政策指向支持民營及小微企業發展
，政策強調著力解決中小企業融資難、融資貴問題。另一方麵
，此前國務院常務會議要求“引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求”，未來信貸向平台公司的投放可能有所放量。