馮豔成

　　2025年9月份以來，“雙焦”期貨價格回調趨勢放緩
，截至9月15日收盤，焦煤價格最低觸及1075元/噸後震蕩回升至1185元/噸附近，焦炭價格最低觸及1553元/噸後震蕩回升至1690元/噸附近。

　　“雙焦”現貨價格整體以跌為主
，國內焦煤市場價格穩中有降

，跌幅為30元/噸～80元/噸不等，澳大利亞煤炭（下稱澳煤）報價整體趨穩，蒙古國煤炭（下稱蒙煤）口岸精煤價格下降46元/噸。在焦炭端，9月份鋼廠連續2輪調降焦炭采購價
，焦價累計下跌100元/噸～110元/噸。

　　從運行邏輯來看，9月份2509合約進入交割月
，盤麵持續向貼水運行，在一定程度上拖累市場偏弱運行。隨後9月5日市場再度受到“反內卷”相關消息刺激，根據近期政策動態和行業分析，當前重點推進“反內卷”政策，通過法治化手段治理低價無序競爭、淘汰落後產能，同時推動行業向高質量發展轉型，煤炭鋼鐵產業等“反內卷”相關商品價格均出現單日大幅反彈。

　　9月16日，《求是》雜誌發表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章——《縱深推進全國統一大市場建設》。文章指出，要聚焦重點
、nandian
，xiajuexinqingchuwanzhangguji，zhelizhengzhiqiyedijiawuxujingzhengluanxiang，yaoyifayiguiyouxiaozhili，yindaoqiyetishengchanpinpinzhi，tuidongluohouchannengyouxutuichu。“反內卷”刺激市場情緒回暖，“雙焦”期貨價格穩中有漲。

　　另外
，9月4日數據顯示，美國8月份ADP（美國自動數據處理公司）就(jiu)業(ye)人(ren)數(shu)顯(xian)著(zhu)低(di)於(yu)預(yu)期(qi)，進(jin)一(yi)步(bu)鞏(gong)固(gu)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)美(mei)聯(lian)儲(chu)本(ben)月(yue)降(jiang)息(xi)的(de)預(yu)期(qi)，總(zong)體(ti)利(li)好(hao)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)市(shi)場(chang)。從(cong)基(ji)本(ben)麵(mian)上(shang)來(lai)看(kan)，焦(jiao)鋼(gang)企(qi)業(ye)快(kuai)速(su)複(fu)產(chan)也(ye)支(zhi)撐(cheng)了(le)“雙焦”期價走強的信心。

　　焦煤礦複產節奏偏緩，後期存在增量空間

　　7月份原煤產量下滑明顯，一方麵在於汛期的強降雨影響了煤礦生產節奏；另一方麵在於核查超產政策的落地實施
，新疆區域煤產量降幅明顯。

　　國家統計局數據顯示，8月份煤礦整體產量小幅回升，規模以上工業原煤產量為3.9億噸，環比增長2.5%
，同比下降3.2%
，降幅比7月份收窄0.6個百分點；日均產量為1260萬噸。1月—8月份，規模以上工業原煤累計產量為31.7億噸，同比增長2.8%。

　　9月初，京津冀及周邊地區煤產量出現階段性下降。數據顯示，523家煉焦煤礦山樣本日均煉焦精煤產量由75.3萬噸快速下降至69.3萬噸
，刷新了今年初以來最低點（除春節假期外）。不過煤礦減產的持續性不足，隨後一周煉焦精煤產量回升至72.8萬噸，預計短期產量仍存在回升空間。

　　進口煤量保持回升態勢

　　今年由於國內煤炭的供需形勢偏鬆
，我國煤炭總進口量同比下降。海關總署數據顯示
，1月—8月份，我國累計進口煤炭3.0億噸，同比下降4151.8萬噸，降幅為12.2%。但按月來看，7月份以來我國煤炭進口量逐月回升。其中

，7月份進口量為3560.9萬噸，較6月份增加257.2萬噸
；8月份進口量為4273.7萬噸。焦煤進口量約占煤炭總進口的24%，8月份焦煤進口量或超1000萬噸。

　　蒙煤進口方麵，截至9月13日數據顯示，9月份甘其毛都口岸煤炭日均通關量提升至17萬噸，較8月份增加2.5萬噸
，同比增加8萬噸，整體進口形勢向好。隨著通關量增加，口岸監管區焦煤庫存有所增加
，影響煤價偏弱運行，但尚在可控範圍內。

　　海運煤方麵，據了解
，澳大利亞、加(jia)拿(na)大(da)等(deng)主(zhu)要(yao)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)出(chu)口(kou)國(guo)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)，現(xian)貨(huo)供(gong)應(ying)整(zheng)體(ti)寬(kuan)鬆(song)，部(bu)分(fen)貿(mao)易(yi)商(shang)為(wei)加(jia)速(su)去(qu)庫(ku)存(cun)
，存(cun)在(zai)小(xiao)幅(fu)讓(rang)利(li)空(kong)間(jian)。中(zhong)美(mei)煤(mei)炭(tan)貿(mao)易(yi)保(bao)持(chi)高(gao)關(guan)稅(shui)，美(mei)煤(mei)進(jin)口(kou)已(yi)連(lian)續(xu)多(duo)月(yue)清(qing)零(ling)，前(qian)7個月累計貢獻110萬噸的同比減量
，目前尚未有恢複進口跡象。總體來看
，進口煤短期存在回升預期，但全年進口量或出現同比減少。

　　原料需求再度回升至高位

　　需求端
，9月份焦炭價格連續兩輪調降落地
，焦化行業利潤再度收縮。9月12日數據顯示，全國獨立焦企平均噸焦盈利35元，環比前一周下降29元。不過對比近兩年來看，整體盈利處於相對良好水平，焦化企業尚保持較高的生產積極性。

　　由於前期焦煤
、焦炭等高爐原料價格的反彈，鋼廠盈利空間被壓縮，市場盈利麵由68%收窄至60%左右。鋼廠整體生產情況良好。

　　9月12日調研數據顯示，日均鐵水產量再度回升至240萬噸以上，帶動“雙焦”日耗快速回升。中國鋼鐵工業協會數據顯示

，2025年9月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2087萬噸，平均日產量為208.7萬噸

，日產量環比增長7.2%；生鐵產量為1896萬噸，平均日產量為189.6萬噸，日產量環比增長3.8%

；鋼材產量為1956萬噸，平均日產量為195.6萬噸
，日產量環比下降8.5%。

　　duanqilaikan，jiaotanjiagelianxulianglunxiatiaohou，gangchangzhengtiyinglikongjianshangke，gaolukaigonglvyouwangbaochixiangduigaowei
，danmuqiangangcaiduanchengxianchixuzengkuqushi
，zhuyixuqiufufankuixiangyuanliaoduandechuandao。

　　“雙焦”庫存壓力相對有限

　　庫ku存cun方fang麵mian
，煤mei礦kuang總zong庫ku存cun也ye處chu於yu下xia降jiang趨qu勢shi，去qu庫ku存cun給gei煤mei價jia提ti供gong一yi定ding支zhi撐cheng。焦jiao炭tan整zheng體ti庫ku存cun低di位wei企qi穩wen，鋼gang廠chang端duan庫ku存cun可ke用yong天tian數shu回hui升sheng，時shi間jian臨lin近jin國guo慶qing假jia期qi
，焦jiao鋼gang企qi業ye對dui“雙焦”存在節前補庫預期。

　　整體來看
，海外降息預期強烈疊加“反內卷”政策刺激，宏觀層麵利多氛圍漸濃

，基本麵上，近期鋼廠複產節奏較快，疊加存在國慶節前補庫預期，短期需求旺盛支撐“雙焦”市場信心回暖

，價格有望震蕩偏強運行。

　　《中國冶金報》（2025年09月18日 03版三版）