政策強預期基本麵走弱

螺紋鋼價格或區間震蕩

2026-04-16 02:32:28

　　劉慧峰

　　“十一”長假過後，螺紋鋼價格經過短暫的衝高之後，整體呈現震蕩下行格局，截至10月18日當周（10月14日—18日），螺紋鋼期貨主力合約2501價格和華東現貨價格比9月底分別下跌215元/噸和170元/噸。

　　11月份之後，螺紋鋼將轉入需求淡季，但未來1個～2個月宏觀政策仍有進一步加力的可能，政策強預期仍在，故11月份螺紋鋼價格走勢可能以區間震蕩為主。

　　10月份以來螺紋鋼價格走勢主要邏輯分析

　　10月份以來，螺紋鋼基本麵變化不大，價格走勢受政策擾動較大；“十一”長假結束之後，螺紋鋼期現貨價格均跟隨股市短暫衝高後回落，10月12日財政部發布會推出了加力支持地方化解政府債務風險、發行特別國債支持大型商業銀行補充核心一級資本，運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩等4項增量政策，內容略超出市場預期，螺紋鋼價格再次衝高。10月17日，住建部發布會給予市場較高期待，但從最終內容看，增量政策不多，主要是今年底前將房地產項目“白名單”金額增加至4萬億元，以及新增100萬套城中村改造和危舊房改造的貨幣化安置。當天，螺紋鋼期貨主力合約以跌停板收盤，隨後弱勢震蕩。

　　短期需求尚可，但開始邊際走弱

　　10月份仍是建築鋼材需求旺季，國慶節後兩周螺紋鋼表觀消費量仍在環比回升。但需要注意的是，11月份之後將進入建築鋼材消費淡季，且根據以往季節性經驗來看，10月下旬到11月初，螺紋鋼表觀消費量會出現年內第2個高點，之後會逐步回落。事實上，近期螺紋鋼消費量已經在邊際走弱，雖然螺紋鋼總庫存仍在下降，但鋼企端已經連續3周累庫。另外，筆者根據螺紋鋼現有的供應水平和建築鋼材成交量擬合了螺紋鋼周度供需缺口（需求-供應）數據，該數據在0軸以下一般表示供過於求。10月份第3周該數據為-57.9萬噸，周環比回落42.11萬噸。

　　而進入11月yue份fen之zhi後hou，市shi場chang的de關guan注zhu焦jiao點dian將jiang從cong需xu求qiu回hui升sheng幅fu度du轉zhuan向xiang冬dong儲chu邏luo輯ji，從cong筆bi者zhe調tiao研yan了le解jie的de情qing況kuang看kan，貿mao易yi商shang對dui後hou市shi預yu期qi普pu遍bian悲bei觀guan，所suo以yi筆bi者zhe對dui今jin年nian冬dong儲chu持chi謹jin慎shen態tai度du。那na麼me未wei來lai2周~3周大概率會看到螺紋鋼總庫存的累積。

　　鋼企利潤維持高位，供應仍有回升空間

　　8月下旬之後鋼企利潤逐步恢複，受此影響，9月份生鐵和粗鋼日均產量均有所回升。10月初長流程螺紋鋼利潤最高回升至350元/噸附近，近期雖有所回落但也在200元/噸附近；10月份第3周全國247家鋼企盈利麵也在近3年高位水平（74.46%）。同時，根據國家統計局數據，今年前3個季度粗鋼產量同比下降了2869.84萬噸，第4季度基本沒有行政性限產的壓力，所以未來1個～2個月長流程螺紋鋼產量仍然有進一步回升的空間。

　　短流程鋼企利潤恢複也比較明顯，“十一”長假之後，短流程螺紋鋼的平電利潤基本維持在100元/噸以上，經過10月17日大跌之後收縮至盈虧平衡附近，但穀電利潤仍在240元/噸。這一利潤水平仍會刺激電爐企業產量的回升，全國87家電弧爐企業開工率到上周末回升至69.58%，相比8月底回升23.43個百分點。另外，全國300家鋼企廢鋼到貨量也從9月底的49.9萬噸回升到57.7萬噸，這些因素均表明電爐鋼產量也有進一步回升空間。

　　供應的回升對於價格的影響可能要從兩方麵來看：當宏觀預期向好，需求邊際改善，鋼企利潤處於高位時，供應的回升對價格的影響偏向正反饋；dangxuqiupianruo，yuqizhuancha，gangqilirunzaidiweishi，gongyinghuishengduijiagedeyingxianggengduopianxiangfufankui。muqianxuqiuchuyuqiangruozhuanhuandeshijianjiedian，gangqilirunshangke，suoyijiexialaiyiduanshijiankenenghuikandaogangqilirundejieduanxingshousuo。

　　政策的強預期或持續至今年底

　　根據國家統計局最新公布的數據，前3個季度國內GDP同比增長4.8%，其中第3季度同比增長4.6%。因此若要完成全年5%的經濟增長目標，壓力傳導到了第4季度。

　　宏觀政策層麵，9月24日宏觀政策開始轉向，之後中共中央政治局會議提前召開，各部委也相繼召開發布會，出台了一係列穩經濟的政策。10月底到11月初的全國人大常委會將成為下一個重要的政策觀察點。同時，11月—12月份還有一係列經濟層麵的重磅會議召開，因此，政策的強預期可能會一直延續至今年底。

　　第4季度穩經濟的抓手或仍是基建投資。根據10月12日財政部記者會介紹，10月—12月份共有2.3萬億元的專項債資金可以安排使用，9月份廣義的基建投資也同比增長了17.48%，比8月份回升近11個百分點。

　　按照目前的政策力度，第4季度基建投資不排除會出現淡季“不淡”的情況。另外，第4季度一般為傳統的汽車、家電消費旺季，9月份社會消費品零售總額中的汽車、家電分項增速也明顯回升，消費預計也會是第4季度拉動經濟增長的一個主要動力。

　　總的來說，第4季度螺紋鋼市場可能會轉向供強需弱的格局，冬儲力度可能也會低於預期。不過，考慮到第4jiduzaiwenzengchangyalixia，hongguanzhengcerengyouyidingjiamakongjian，qiezhengcedeqiangyuqihuiyizhichixuzhiniandi，guluowengangjiagexiafangyeyoujiaoqiangzhicheng。yujijinniandiqianluowengangjiageyiqujianzhendangweizhu，diepo9月下旬低點的概率不高。

　　《中國冶金報》（2024年10月24日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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