劉慧峰

　　7月份以來，螺紋鋼期現貨價格均呈現大幅下挫趨勢，截至8月11日，螺紋鋼主力合約2410價格收於3277元/噸
，相比7月初下跌近8%。目(mu)前(qian)產(chan)業(ye)鏈(lian)負(fu)反(fan)饋(kui)仍(reng)在(zai)繼(ji)續(xu)
，價(jia)格(ge)仍(reng)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)跌(die)空(kong)間(jian)。之(zhi)後(hou)，隨(sui)著(zhe)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)移(yi)倉(cang)換(huan)月(yue)的(de)結(jie)束(shu)及(ji)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)的(de)到(dao)來(lai)

，價(jia)格(ge)可(ke)能(neng)會(hui)逐(zhu)步(bu)企(qi)穩(wen)。但(dan)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)能(neng)否(fou)反(fan)彈(dan)仍(reng)取(qu)決(jue)於(yu)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)的(de)表(biao)現(xian)。

　　benlunluowengangjiagexiadiejiyouhongguanfangmianyouyoujibenmianfangmiandeyuanyin。guojihongguanfangmian，oumeijingjishujuzouruo
，ribenyangxingjiaxi
，meilianchuyixihuiyishifangjiangxixinhao，yinfashichangduiyuhaiwaijingjishuaituidedanyou。guoneifangmian，dangdeershijiesanzhongquanhuijieshuzhihou
，guoneijinrujieduanxingdezhengcezhenkongqi。jibenmianfangmian
，zhuyaoshigaowentianqijixuyazhiluowengangxuqiu。

　　7月份以來，螺紋鋼表觀消費量持續下滑，至8月份第1周已經降至200萬噸以下
，建築鋼材成交量也持續在10萬噸附近運行，而東南亞一些國家對中國鋼鐵產品發起反傾銷調查，則進一步加劇了市場對於需求走弱的預期。

　　當下現實需求依然是偏弱的，除螺紋鋼表觀消費數據下滑之外，房地產行業也未有明顯好轉。8月份前9天，全國30個大中城市商品房銷售麵積日均值為24.77萬平方米
，環比減少1.52萬平方米，同比減少了6.51萬平方米。

　　基建方麵，瀝青裝置開工率低位運行，建築工地資金到位率表現也欠佳。據相關調研，截至8月份第1周，樣本工地資金到位率為61.94%
，周環比下降了0.11%（其中非房建項目資金到位率為64.64%，周環比下降0.18%）。

　　不過，7月yue底di召zhao開kai的de中zhong共gong中zhong央yang政zheng治zhi局ju會hui議yi提ti出chu加jia快kuai全quan麵mian落luo實shi已yi確que定ding的de政zheng策ce舉ju措cuo，及ji早zao儲chu備bei並bing實shi時shi推tui出chu一yi批pi增zeng量liang舉ju措cuo
，且qie從cong會hui議yi報bao告gao基ji調tiao來lai看kan，政zheng策ce重zhong心xin開kai始shi強qiang調tiao內nei需xu。而er隨sui著zhe歐ou美mei經jing濟ji數shu據ju走zou弱ruo，外wai國guo針zhen對dui中zhong國guo的de貿mao易yi保bao護hu力li度du加jia大da
，使shi得de下xia半ban年nian外wai需xu走zou弱ruo的de預yu期qi增zeng強qiang。7月份
，國內出口同比增長了7%，較6月份回落1.6個百分點。在這一背景下，內需政策的加強也有必要性。從基本麵角度來看，8月下旬開始，建築鋼材市場將逐步進入需求旺季。從曆史數據來看，不論是螺紋鋼表觀消費量
，還是螺紋鋼成交量

，在8月下旬之後一般都會環比回升。因此未來1個～2個月需重點關注需求在旺季的表現情況。

　　因需求降幅明顯快於供應降幅，7月份以來鋼企利潤麵大幅收窄。根據筆者測算，長流程螺紋鋼利潤最大虧損幅度達到150元/噸，短流程穀電虧損幅度接近250元/噸。受此影響，鋼企減產、檢修範圍逐漸擴大，全國247家鋼企高爐日均鐵水產量連續3周下降，最新一期數據為231.7萬噸；螺紋鋼周度產量也降至168.54萬噸的曆史低位。考慮到全國247家鋼企中盈利鋼企占比降至5.19%的低位，因鋼企虧損導致的減產
、檢修預計仍會繼續。根據相關機構統計，截至7月末
，共有38家鋼企相繼啟動檢修計劃，減產檢修共計影響建築鋼材產量約為336萬噸。同時，根據6月份公布的《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》中的要求進行估算，今年粗鋼產量下降約2000萬噸，而上半年粗鋼產量同比降幅為590萬噸，從政策角度來看

，下半年減產壓力較大。

　　不過，7月下旬之後，受產業鏈負反饋影響
，原料價格跌幅大於鋼材，鋼企虧損幅度有所收窄
，若未來2zhounenggoujiandaogangqilirundedibu，namejinruwangjizhihou，bupaichugangcaigongyingliangyoujieduanxinghuishengdekenengxing
，congershidechengbenzhichengliduyousuojiada。shishishang，tiekuangshigangkoukucunlianxuliangzhouxiajiang
，leijijiangfuwei235.98萬噸，而日均疏港量則基本維持在300wandunzuoyoudegaowei。congtiekuangshipanmianjiagezoushilaikan，qianqiyijinghendachengdushangfanyingletieshuichanliangxiajiangdeyuqi
，suoyikuangjiazaiwangjiqijianjixudadiedekongjianyebijiaoyouxian。

　　從五大品種鋼材的生產數據來看，供應的降幅主要由螺紋鋼所貢獻，所以即使在需求持續走弱的情況下，螺紋鋼仍表現為去庫存。截至8月9日當周（8月5日—9日），螺紋鋼總庫存為720.15萬噸
，環比下降22.22萬噸
，同比下降95.78萬噸，處於相對低位。螺紋鋼企業的虧損及減產、檢(jian)修(xiu)仍(reng)會(hui)持(chi)續(xu)。在(zai)這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)下(xia)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)可(ke)能(neng)會(hui)以(yi)相(xiang)對(dui)低(di)的(de)庫(ku)存(cun)進(jin)入(ru)到(dao)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)，屆(jie)時(shi)一(yi)旦(dan)需(xu)求(qiu)有(you)邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)，則(ze)價(jia)格(ge)彈(dan)性(xing)可(ke)能(neng)會(hui)有(you)所(suo)增(zeng)強(qiang)。

　　7月29日，上海期貨交易所已經明確了新舊國標切換期間螺紋鋼交割的規定，按照規定要求，8月19日ri之zhi後hou這zhe一yi因yin素su對dui螺luo紋wen鋼gang的de利li空kong影ying響xiang將jiang逐zhu漸jian減jian弱ruo。且qie根gen據ju筆bi者zhe調tiao研yan了le解jie，舊jiu國guo標biao的de銷xiao售shou壓ya力li主zhu要yao集ji中zhong在zai華hua東dong地di區qu，其qi他ta地di區qu的de銷xiao售shou壓ya力li並bing不bu大da。截jie至zhi8月9日當周
，浙江杭州地區螺紋鋼庫存已經降至82.4萬噸

，同比下降8.8萬噸
；江蘇常州中心庫存也調整至43.67萬噸，預計在9月25日之前，舊標庫存消耗完的概率較大。

　　綜合來看
，海外交易經濟衰退
、guoneizhengcezhenkongqiyijixianshixuqiudezouruo，gongtongtuidonglebenlunluowengangjiagedexiadie。duanqilaijiang，hongguanhejibenmiandelikongyinsuyirancunzai，jiagerenghuiyanxuzhendangpianruozoushi。buguo，8yuexiaxunhoujiangzhubujinruxuqiuwangji，qieluowengangjianchanjiaoweichongfen


，gudagailvyidikucunjinruxuqiuwangji。ruozaikaolvzhengceyuqihechengbenzhichengyinsu，wangjiqijianbupaichuluowengangjiagechuxianjieduanxingfandandekeneng。