馮豔成

　　8月份以來，焦煤、焦炭期價整體延續前期震蕩下行走勢，焦炭價格刷新近4年來新低，焦煤尚未跌破2023年5月份低點。截至8月19日收盤
，焦炭主力連續合約價格月跌幅為9.5%，焦煤月跌幅為7.8%。

　　在現貨端，7月下旬以來，焦價連續4次調降
，截至目前，濕熄焦價格累計下調200元/噸、幹熄焦價格累計下調220元/噸。價格調整後

，現山東日照港口準一級濕熄焦炭報價為1720元/噸，產地山西呂梁報價為1600元/噸。焦煤價格同樣呈下跌趨勢
，目前國內外煤價較7月底下跌70元/噸～140元/噸不等

，其中蒙古國煤炭（下稱蒙煤）價格跌幅居前，國內煤價跌幅居中，澳大利亞煤炭（下稱澳煤）價格跌幅有所收窄。

　　從運行邏輯來看

，市場7月份交易重心為弱宏觀預期，8月份逐步轉到弱現實
、弱需求上，致使價格下跌趨勢延續。8月份北方多地氣溫雖已有所下降，但降雨範圍仍較廣
、頻pin率lv仍reng較jiao高gao

，終zhong端duan市shi場chang尚shang未wei完wan全quan走zou出chu淡dan季ji
，黑hei色se係xi板ban塊kuai整zheng體ti承cheng受shou需xu求qiu壓ya力li。產chan業ye層ceng麵mian
，前qian期qi煤mei焦jiao鋼gang產chan業ye鏈lian各ge環huan節jie存cun在zai利li潤run分fen配pei不bu均jun衡heng的de矛mao盾dun，例li如ru上shang遊you礦kuang山shan端duan維wei持chi較jiao為wei可ke觀guan的de利li潤run空kong間jian，而er中zhong下xia遊you焦jiao鋼gang企qi業ye則ze呈cheng現xian微wei利li甚shen至zhi虧kui損sun的de局ju麵mian
，隨sui著zhe板ban塊kuai整zheng體ti價jia格ge下xia跌die
，利li潤run不bu均jun衡heng矛mao盾dun快kuai速su積ji聚ju並bing激ji化hua
，焦jiao鋼gang企qi業ye開kai始shi加jia大da減jian產chan幅fu度du
，將jiang壓ya力li進jin一yi步bu向xiang上shang遊you傳chuan遞di，市shi場chang交jiao易yi重zhong心xin落luo到dao需xu求qiu負fu反fan饋kui邏luo輯ji上shang。

　　zaixuqiudanjijieduan
，gangcaijiagezhengtipianruoyunxing，zaijiashangluowengangshengchanjiangzhixingxinguobiao，jiuguobiaobeijizhongpaohuo，daozhigangcaijiagejiasuxiadie，eryuanliaoduanzhengtixiadiejiezouxiangduizhihou，qiefudubujigangcai。gangqiyinglimianchixusuozhai
，tiaoyanshujuxianshi，jinru8月份
，市場盈利麵僅剩5%左右。在虧損壓力下，鋼企逐步加大減產力度
，通過降需求將壓力向原料端傳導。目前，全國247家鋼企高爐日均鐵水產量降至228.77萬噸
，近3周累計下降10.84萬噸，同比下降16.85萬噸。對比來看
，2022年6月—7月份鋼企盈利麵縮小至個位數時
，日均鐵水產量由242萬噸最低降至213萬噸，降幅高達29萬噸。僅從該數據來看，目前鐵水產量仍有下降空間。不過考慮到今年鋼材整體庫存壓力較2022年小，預計此輪鐵水降幅不會超過2022年。

　　另(ling)外(wai)

，近(jin)期(qi)河(he)北(bei)唐(tang)山(shan)地(di)區(qu)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)消(xiao)息(xi)發(fa)酵(jiao)
，為(wei)原(yuan)料(liao)偏(pian)弱(ruo)的(de)行(xing)情(qing)繼(ji)續(xu)增(zeng)添(tian)利(li)空(kong)因(yin)素(su)，後(hou)續(xu)需(xu)持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)其(qi)他(ta)地(di)區(qu)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)調(tiao)控(kong)工(gong)作(zuo)的(de)落(luo)地(di)情(qing)況(kuang)。

　　隨(sui)著(zhe)減(jian)產(chan)力(li)度(du)加(jia)大(da)，鋼(gang)企(qi)對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)采(cai)購(gou)情(qing)緒(xu)下(xia)滑(hua)，保(bao)持(chi)低(di)原(yuan)料(liao)庫(ku)存(cun)策(ce)略(lve)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)回(hui)調(tiao)，焦(jiao)化(hua)平(ping)均(jun)利(li)潤(run)也(ye)重(zhong)新(xin)回(hui)到(dao)虧(kui)損(sun)態(tai)勢(shi)。數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，目(mu)前(qian)獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)虧(kui)損(sun)37元yuan，主zhu產chan地di山shan西xi地di區qu接jie近jin盈ying虧kui平ping衡heng。從cong總zong體ti來lai看kan，噸dun焦jiao利li潤run情qing況kuang略lve好hao於yu噸dun鋼gang。不bu過guo以yi目mu前qian來lai看kan，本ben輪lun焦jiao價jia調tiao降jiang的de周zhou期qi尚shang未wei結jie束shu，焦jiao化hua虧kui損sun存cun在zai進jin一yi步bu擴kuo大da的de可ke能neng。

　　jinqijiaohuaqiyezhaokaishichangfenxihui
，renweidangqianmeitangongyingxiangduikuansong
，ermeijiadiefujiaoxiao
，huxukuisunjiaoqijiadaxianchanlidu，tongshijiangdimeitankucun
，yizuohaoyingduishichangchangqixiahuadezhunbei。tiaoyanshujuxianshi，jiaoqichannengliyonglvjiangzhi72.8%，較高點下降1.7個百分點，整體步入下降趨勢中。

　　焦煤端尚處於提產過程中
，數據顯示
，目前國內523家煉焦煤礦原煤日均產量為203萬噸，同比下降11.4萬噸
；精煤日均產量為78.5萬噸

，同比下降1.12萬噸。據了解，山西地區煤礦產量已逐步回升至去年7月份的水平，結合當前需求下滑壓力的傳導，預計本輪煤礦提產已接近尾聲。

　　在進口端，7月份煤炭整體進口量保持高位，達4621萬噸。由於7月份那達慕假期各口岸通關階段性暫停，預計蒙煤月度進口量或小幅下降。近期來看，蒙煤通關量回升至中位偏高水平，較6月份有所下降
，主要是受下遊拉運積極性下滑
、口岸監管區庫容再度緊張的影響，通關節奏放緩。數據顯示，目前甘其毛都口岸監管區庫存升至316萬噸，同比增加174萬噸。總體來看
，隨著國內煤的提產及進口煤的不斷補充，疊加實際需求下滑，焦煤供需表現出偏寬鬆的態勢。

　　焦煤庫存壓力持續增大

　　從數據上來看，焦煤庫存壓力相對焦炭更大
，對煤價走勢不利。截至8月16日
，焦煤總庫存為2380噸，較4月份低點增加156萬噸，同比增加約200萬噸；焦炭庫存為793萬噸，同比下降31萬噸。

　　整體來看

，鋼材庫存消化存在壓力，鋼企已率先減產

，在需求負反饋邏輯壓力的傳導下，“雙焦”juncunzaijinyibujianchandeyuqi，jiangchengxiangongxushuangruotaishi。suizhejiagedekuaisuxiadie，shichangpiankongqingxudedaoshifang，tongshijiaomeiqijiadiezhimengmeichangxiejiagefujin
，shoudaoyidingzhicheng；在鐵水產量未見底前，“雙焦”價格恐難有較強的反彈驅動力，預計短期或維持弱勢震蕩走勢。

　　《中國冶金報》（2024年08月22日 03版三版）