劉慧峰

　　6月份以來，螺紋鋼期貨延續了5月下旬的調整格局，主力合約2410價格最低下探至3583元/噸，相比5月底高點下降237元/噸，降幅為6.2%。筆者認為
，淡季現實需求走弱仍會對螺紋鋼價格形成壓製，但低庫存、低利潤以及宏觀預期的好轉則會對價格形成支撐
，預計未來1個～2個月螺紋鋼期貨價格整體呈現寬幅震蕩格局。

　　此ci輪lun螺luo紋wen鋼gang價jia格ge的de下xia跌die既ji有you宏hong觀guan方fang麵mian的de原yuan因yin

，又you有you行xing業ye方fang麵mian的de原yuan因yin。宏hong觀guan方fang麵mian主zhu要yao是shi美mei聯lian儲chu降jiang息xi預yu期qi時shi間jian的de再zai次ci延yan後hou及ji國guo內nei宏hong觀guan政zheng策ce進jin入ru階jie段duan性xing真zhen空kong期qi。基ji本ben麵mian方fang麵mian則ze是shi因yin為wei6月份之後，南方進入梅雨季節，螺紋鋼需求進一步走弱
，庫存連續兩周累積。而5月底公布的節能降碳行動方案導致限產預期增強，鐵礦石價格大幅回調，帶動了螺紋鋼價格的進一步下行。

　　近期全國多地發布暴雨高溫預警，鋼材現實需求進一步走弱，螺紋鋼表觀消費量自5月中旬以來連續4周回落，上周（6月10日—14日，下同）為227.11萬噸，同比降幅擴大到20%以上。同時，筆者根據建築鋼材成交量和螺紋鋼現貨供應數據估算的螺紋鋼周度供需缺口（需求-供應）連續3周下降，且降幅逐步擴大。

　　螺紋鋼下遊主要是房地產和基建兩大行業。房地產方麵，4月份房地產投資、商品房銷售麵積降幅繼續擴大；新開工
、施工
、竣工麵積增速相比之前則略有好轉。雖然5月下旬政府出台了降息
、下調首付比例等一係列政策，但目前政策效果尚未顯現。全國30個大中城市商品房銷售麵積經過5月下旬的短暫反彈之後
，6月份第1周（6月3日—9日）回落至173.6萬平方米
，同比下降了28.52%。不過，6月7日國務院常務會議強調要繼續研究儲備新的去庫存、穩市場政策措施，未來1個～2個(ge)月(yue)政(zheng)策(ce)仍(reng)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)碼(ma)可(ke)能(neng)。隨(sui)著(zhe)政(zheng)策(ce)的(de)逐(zhu)步(bu)加(jia)持(chi)，房(fang)地(di)產(chan)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)需(xu)求(qiu)的(de)負(fu)麵(mian)衝(chong)擊(ji)將(jiang)逐(zhu)步(bu)減(jian)弱(ruo)

，但(dan)短(duan)期(qi)仍(reng)難(nan)形(xing)成(cheng)正(zheng)向(xiang)拉(la)動(dong)。基(ji)建(jian)方(fang)麵(mian)，5月份超長期特別國債開始發行
，地方政府專項債發行進程也明顯提速

，但今年前5個月隻發行了全年地方政府專項債限額的30%
，遠低於去年同期的49%。不過
，考慮到下半年基建投資將繼續發揮托底作用，且4月(yue)份(fen)召(zhao)開(kai)的(de)中(zhong)共(gong)中(zhong)央(yang)政(zheng)治(zhi)局(ju)會(hui)議(yi)強(qiang)調(tiao)了(le)保(bao)持(chi)必(bi)要(yao)的(de)財(cai)政(zheng)支(zhi)出(chu)強(qiang)度(du)，隨(sui)著(zhe)政(zheng)策(ce)的(de)落(luo)地(di)和(he)國(guo)債(zhai)實(shi)物(wu)工(gong)作(zuo)量(liang)的(de)形(xing)成(cheng)，預(yu)計(ji)後(hou)期(qi)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的(de)現(xian)實(shi)需(xu)求(qiu)仍(reng)將(jiang)有(you)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)。

　　4月—5月份螺紋鋼價格的反彈一定程度上是因為需求的環比改善，而結合目前的需求狀況，7月份可能暫時看不到需求環比改善的跡象，這或許會壓製後期螺紋鋼價格走勢。

　　受需求疲弱及低利潤的影響，5月份鋼材供應量有所回落。全國247家鋼企高爐日均鐵水產量連續3周下降
，累計下降1.14萬噸；螺紋鋼周度產量連續兩周下降
，累計下降7.06萬噸。

　　對於後期鋼材供應，仍要看鋼企利潤和政策的變化。因近日《2024—2025年節能降碳行動方案》和《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》發布，市場對於限產的預期有所增強
，鋼企利潤有所恢複。根據筆者測算，截至6月中旬
，長流程螺紋鋼、熱軋卷板利潤均恢複到100元/噸以上；鋼企複產積極性也有所提高，上周全國247家鋼企高爐日均鐵水產量環比回升3.56萬噸至239.31萬噸。供應量的回升也相應帶動了原料價格的反彈，因此短期不排除再次出現階段性正反饋的可能。

　　不過，根據《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》的要求，2024年—2025年鋼鐵行業節能降碳改造和用能設備更新將形成節能量約2000萬噸標準煤，實現碳減排約5300萬噸。根據相關機構測算，平均每年約減少鋼產量2034萬噸。

　　1月—4月份國內粗鋼產量已經同比減少1062萬噸，所以下半年的限產壓力仍然存在，日均鐵水產量240萬噸～245萬wan噸dun應ying該gai就jiu是shi今jin年nian的de頂ding部bu區qu域yu。考kao慮lv到dao今jin年nian原yuan料liao端duan供gong應ying整zheng體ti的de恢hui複fu情qing況kuang及ji當dang下xia低di需xu求qiu的de現xian狀zhuang
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　　此(ci)輪(lun)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)之(zhi)一(yi)是(shi)國(guo)內(nei)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)階(jie)段(duan)性(xing)真(zhen)空(kong)期(qi)及(ji)因(yin)美(mei)聯(lian)儲(chu)預(yu)期(qi)降(jiang)息(xi)時(shi)間(jian)延(yan)後(hou)
，引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)的(de)擔(dan)憂(you)。不(bu)過(guo)，4月30日召開的中共中央政治局會議提到，7月份我國將召開二十屆三中全會
，研究進一步深化改革、推進中國式現代化的問題。根據以往曆史經驗來看，金融市場風險偏好都會有所提升。且6月7日(ri)的(de)國(guo)務(wu)院(yuan)常(chang)務(wu)會(hui)議(yi)也(ye)釋(shi)放(fang)出(chu)了(le)政(zheng)策(ce)加(jia)碼(ma)的(de)信(xin)號(hao)，所(suo)以(yi)國(guo)內(nei)政(zheng)策(ce)強(qiang)預(yu)期(qi)會(hui)一(yi)直(zhi)存(cun)在(zai)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的(de)升(sheng)水(shui)結(jie)構(gou)實(shi)際(ji)上(shang)也(ye)反(fan)映(ying)了(le)這(zhe)種(zhong)強(qiang)預(yu)期(qi)。至(zhi)於(yu)海(hai)外(wai)的(de)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)，從(cong)目(mu)前(qian)美(mei)國(guo)的(de)一(yi)些(xie)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)和(he)美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)曲(qu)線(xian)變(bian)化(hua)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)
，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，下(xia)半(ban)年(nian)出(chu)現(xian)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大(da)。這(zhe)些(xie)因(yin)素(su)可(ke)能(neng)都(dou)會(hui)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)支(zhi)撐(cheng)。

　　綜合上述分析，淡季背景下現實需求繼續走弱，且7yuefenkanbudaohuanbigaishandejixiang。gongyingyijingjiejindibuquyu
，qiekaolvdaojienengjiangtanzhengceyingxiang
，zhongqibupaichuzaiduchuxianfufankuidekeneng。buguoguoneihongguanzhengcecunzaijiamayuqi，haiwaichuxianjingjishuaituidegailvyebuda
，hongguancengmianduijiagedezhichengyirancunzai。suoyi7月—8月份螺紋鋼期貨盤麵價格預計呈現寬幅震蕩格局
，波動區間為3550元/噸～3850元/噸。

 

 

　　《中國冶金報》（2024年06月20日 04版四版）