程鵬

　　近期宏觀預期轉弱，1月15日市場降息降準預期再度落空
，終端需求淡季特征明顯，疊加鐵礦石受剛性需求複蘇不及預期、短期持續高供應及鋼廠虧損加劇等影響
，階段性負反饋邏輯占上風，鐵礦石期貨價格自1月3日階段高點1025.5元/噸呈現單邊下跌走勢，1月15日收盤價為933.0元/噸，下跌幅度達9.02%。

　　供gong給gei方fang麵mian，短duan期qi到dao港gang量liang持chi續xu處chu於yu高gao位wei
，主zhu流liu礦kuang山shan發fa運yun數shu據ju邊bian際ji轉zhuan弱ruo。前qian期qi主zhu流liu礦kuang山shan年nian末mo集ji中zhong衝chong量liang造zao成cheng的de高gao發fa運yun量liang近jin期qi在zai到dao港gang量liang上shang持chi續xu顯xian現xian。相xiang關guan機ji構gou調tiao研yan數shu據ju顯xian示shi，本ben期qi到dao港gang量liang在zai高gao基ji數shu的de基ji礎chu上shang環huan比bi再zai度du增zeng加jia，達da到dao2023年8月17日當周到港量最高點（3180.9萬噸）以來的次高點
，且連續3周到港量均值遠高於近3年同期水平。1月8日—14日當周
，中國45港口到港量為2949.4萬噸，環比增加178.2萬噸。其中
，澳大利亞進口礦到港量為1666.8萬噸，環比減少260.0萬噸；巴西進口礦到港量環比增加391.3萬噸至820.7萬噸
；非主流礦到港量環比增加46.9萬噸至461.9萬噸。

　　分區域來看，南方和華北區域到港量下降，其餘區域到港量有不同程度增加。近3周到港量均值為2831.8萬噸，較2021年、2022年和2023年分別增長16.4%、12.3%和12.7%。主流礦山發運量連續兩周保持低位，其中澳大利亞力拓、必和必拓發運量保持相對平穩，FMGkuangshanshouhuochetuoguishiguyingxiang，fayunliangyousuojianshao。baxifangmianlvxianjinrufayundanji，ermuqianfeizhuliukuangshanrengbaochigaofayunshuiping，yujihouqiguoneitiekuangshidaogangliangjiangchengxiangaoweihuiluoqushi。

　　需求方麵，國內需求邊際回升
，複產高爐數有所增加，但鋼廠利潤下滑嚴重，影響鋼廠複產。1月8日—14日
，全國247家鋼廠高爐開工率為76.08%
，周環比提高0.45% ，同比提高0.4% ；高爐煉鐵產能利用率為82.56%
，周環比提高0.97%，同比持平；鋼廠盈利麵為26.84% 

，周環比縮小3.46% ，同比縮小3.9%。根據鋼企檢修複產計劃來看，1yuezhongxiaxungangqiyijianxiufuchanweizhu，yujirijuntieshuichanliangjiangzhubuhuisheng
，qizhonghuananhehuazhongquyufuchangengweixianzhu，danjiyuxiayoushijixuqiudedanjibiaoxian，gangqishengchanlirunnanyoumingxiangaishan，yujitieshuizengliangxiangduiyouxian。

　　庫ku存cun方fang麵mian
，短duan期qi高gao供gong應ying和he需xu求qiu複fu蘇su不bu及ji預yu期qi共gong同tong導dao致zhi港gang口kou鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun持chi續xu累lei積ji，鋼gang廠chang繼ji續xu補bu庫ku使shi得de鋼gang廠chang進jin口kou礦kuang庫ku存cun持chi續xu增zeng加jia。根gen據ju以yi往wang庫ku存cun可ke用yong天tian數shu來lai看kan
，後hou期qi補bu庫ku空kong間jian已yi經jing較jiao小xiao，鑒jian於yu當dang前qian進jin口kou鐵tie礦kuang石shi到dao貨huo水shui平ping仍reng然ran偏pian高gao
，而er鋼gang企qi複fu產chan動dong力li不bu足zu，難nan以yi帶dai動dong鐵tie礦kuang石shi剛gang性xing需xu求qiu顯xian著zhu回hui升sheng，預yu計ji短duan期qi進jin口kou鐵tie礦kuang石shi總zong庫ku存cun仍reng有you望wang增zeng加jia。

　　筆bi者zhe認ren為wei
，供gong給gei端duan支zhi撐cheng力li度du或huo將jiang逐zhu步bu加jia大da，到dao港gang方fang麵mian由you於yu壓ya港gang量liang逐zhu步bu轉zhuan化hua為wei到dao港gang量liang，隨sui著zhe主zhu流liu礦kuang山shan發fa運yun量liang回hui落luo，到dao港gang量liang邊bian際ji下xia降jiang。後hou期qi主zhu要yao風feng險xian點dian是shi主zhu流liu礦kuang山shan進jin入ru發fa運yun淡dan季ji
，特te別bie是shi巴ba西xi逐zhu步bu進jin入ru雨yu季ji
，季ji節jie性xing因yin素su影ying響xiang更geng為wei顯xian著zhu。國guo內nei鋼gang企qi生sheng產chan逐zhu步bu恢hui複fu

，鐵tie礦kuang石shi基ji本ben麵mian邊bian際ji改gai善shan，疊die加jia基ji差cha仍reng然ran偏pian大da
，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge仍reng有you支zhi撐cheng
，預yu計ji短duan期qi內nei礦kuang價jia主zhu要yao跟gen隨sui鋼gang材cai價jia格ge偏pian弱ruo運yun行xing。中zhong期qi受shou供gong給gei端duan收shou縮suo、需求端複蘇預期較強的影響，礦價將繼續保持高位震蕩走勢。

　　《中國冶金報》（2024年01月18日 03版三版）