馮豔成

　　春節假期前，“雙焦”期貨價格曾受到澳大利亞煤炭進口放開預期的衝擊走出階段性下跌行情，但鐵礦石、螺紋鋼等期貨品種未受拖累，保持偏強走勢。隨後，“雙焦”也跟隨板塊走出反彈走勢。從主力連續合約來看，截至1月20日收盤

，1月份焦炭期貨價格漲幅為8.2%，焦煤期貨價格漲幅為1.15%。

　　春節期間，國內宏觀政策維持偏暖氛圍，國務院常務會議要求持續抓實當前經濟社會發展工作
，推動經濟運行在年初穩步回升；國家發展改革委等多部門發文鼓勵支持有條件

、 有(you)意(yi)願(yuan)的(de)搬(ban)遷(qian)群(qun)眾(zhong)進(jin)城(cheng)落(luo)戶(hu)，總(zong)體(ti)有(you)利(li)於(yu)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)盤(pan)活(huo)，進(jin)而(er)拉(la)動(dong)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)

，同(tong)時(shi)對(dui)於(yu)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)的(de)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)也(ye)有(you)一(yi)定(ding)的(de)刺(ci)激(ji)作(zuo)用(yong)。另(ling)外(wai)
，美(mei)國(guo)通(tong)脹(zhang)指(zhi)標(biao)繼(ji)續(xu)回(hui)落(luo)
，美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)節(jie)奏(zou)或(huo)再(zai)放(fang)緩(huan)，國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)漲(zhang)多(duo)跌(die)少(shao)。在(zai)諸(zhu)多(duo)偏(pian)暖(nuan)因(yin)素(su)的(de)刺(ci)激(ji)下(xia)

，假(jia)期(qi)結(jie)束(shu)後(hou)的(de)首(shou)個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)（1月30日）
，黑色金屬板塊集體高開
，隨後震蕩回落，焦炭尾盤小幅收漲

、焦煤收跌。

　　現貨市場方麵，春節前因鋼廠虧損幅度較大
、疊加節前補庫周期臨近尾聲，鋼廠開始向焦企端施壓
，焦炭現貨價格連續2輪下跌，累計跌幅為200元/噸～220元/噸
；節中焦價總體穩定，港口準一級焦貿易價格維持在2680元/噸
；節後部分地區鋼廠開始計劃對焦價進行第3輪調降，主流鋼廠暫未發調價函
；2輪下跌後焦企由微盈利轉為虧損，因此對於第3輪(lun)調(tiao)降(jiang)的(de)抵(di)觸(chu)情(qing)緒(xu)較(jiao)為(wei)濃(nong)厚(hou)，個(ge)別(bie)焦(jiao)企(qi)則(ze)有(you)提(ti)漲(zhang)計(ji)劃(hua)，意(yi)在(zai)以(yi)漲(zhang)抵(di)降(jiang)
，焦(jiao)鋼(gang)企(qi)業(ye)再(zai)次(ci)進(jin)入(ru)博(bo)弈(yi)階(jie)段(duan)，符(fu)合(he)節(jie)前(qian)預(yu)期(qi)。焦(jiao)煤(mei)端(duan)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)尚(shang)處(chu)於(yu)節(jie)後(hou)的(de)恢(hui)複(fu)階(jie)段(duan)，煉(lian)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)競(jing)拍(pai)量(liang)偏(pian)低(di)
、流拍比偏高
、價格弱穩。

　　回(hui)到(dao)焦(jiao)炭(tan)基(ji)本(ben)麵(mian)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)焦(jiao)企(qi)生(sheng)產(chan)狀(zhuang)況(kuang)相(xiang)對(dui)穩(wen)定(ding)，但(dan)受(shou)物(wu)流(liu)運(yun)輸(shu)階(jie)段(duan)性(xing)停(ting)滯(zhi)的(de)影(ying)響(xiang)，焦(jiao)炭(tan)發(fa)運(yun)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)限(xian)製(zhi)，廠(chang)內(nei)略(lve)有(you)累(lei)庫(ku)壓(ya)力(li)。在(zai)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)端(duan)，鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)保(bao)持(chi)穩(wen)中(zhong)有(you)增(zeng)趨(qu)勢(shi)；在成本端，焦煤礦放假時間延長，停減產範圍擴大，生產效率降低。

　　具體來看
，利潤方麵，2022年底，得益於焦價的3輪提漲，獨立焦企噸焦出現小幅盈利
，但隨著鋼廠再次調降焦價，焦企重新回到虧損狀態。1月28日調研數據顯示，全國30家獨立焦企平均噸焦虧損98元，較去年同期多虧損86元yuan。基ji於yu虧kui損sun現xian狀zhuang，疊die加jia短duan期qi焦jiao煤mei端duan放fang假jia減jian產chan，致zhi使shi焦jiao化hua讓rang利li空kong間jian有you限xian，焦jiao企qi對dui於yu鋼gang廠chang的de進jin一yi步bu調tiao降jiang多duo有you抵di觸chu，個ge別bie地di區qu焦jiao企qi采cai取qu以yi漲zhang抵di降jiang措cuo施shi。目mu前qian鋼gang廠chang端duan盈ying利li情qing況kuang也ye不bu樂le觀guan，前qian期qi在zai焦jiao價jia2輪下跌後，鋼廠盈利麵由20%回升至30%左zuo右you。短duan期qi來lai看kan，焦jiao化hua虧kui損sun疊die加jia鐵tie礦kuang石shi價jia格ge堅jian挺ting，鋼gang廠chang從cong原yuan材cai料liao端duan尋xun求qiu利li潤run的de難nan度du加jia大da，同tong時shi考kao慮lv到dao終zhong端duan需xu求qiu啟qi動dong仍reng需xu時shi日ri，鋼gang廠chang利li潤run空kong間jian或huo難nan以yi打da開kai。

　　供應方麵
，受持續虧損的影響
，焦企提產意願較低。自2022年12月下旬以來，焦企產能利用率基本維持在72%左zuo右you，處chu於yu往wang年nian同tong期qi最zui低di水shui平ping。同tong時shi，春chun節jie期qi間jian產chan能neng利li用yong率lv也ye未wei出chu現xian斷duan崖ya式shi下xia滑hua。不bu過guo需xu注zhu意yi的de是shi
，隨sui著zhe近jin兩liang年nian焦jiao化hua產chan能neng回hui補bu
，產chan能neng利li用yong率lv偏pian低di不bu代dai表biao焦jiao炭tan供gong應ying量liang同tong比bi減jian少shao
，需xu結jie合he絕jue對dui產chan量liang來lai評ping估gu。1月28日調研數據顯示
，全國獨立焦企日均焦炭產量為66.0萬噸
，與節前基本持平
，較去年同期增加2.02萬噸
，但仍低於2021年同期的水平。後期若鋼廠高爐穩步提產，則有望繼續帶動焦炭產量增加。庫存方麵
，春節期間汽運物流在農曆正月初一、初二（1月22日
、23日）基本處於停滯狀態
，廠內庫存有所累積

，正月初三（1月24日）後汽運物流開始緩慢恢複
，預計在相對偏弱的供應狀態下
，焦企庫存累庫壓力不大。

　　需求方麵

，近期宏觀政策維持偏暖氛圍，尤其是對於房地產行業。據了解，僅1月份全國已有30多個城市出台了各類穩樓市政策，多為提高多孩家庭公積金貸款額度、下調首付比例及放鬆限購等等。在強預期的刺激下，鋼廠自身盈利麵小幅修複，鋼廠高爐開工率穩步小幅提升。1月28日調研數據顯示
，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量增至226.57萬噸，較節前增加2.83萬噸，同比增加7.22萬噸；lingwai
，suizhejiaotanrihaodezengjia，gangchangneijiaotankucunxiajiangmingxian，kucunshuipingchuyuwangniantongqizuidiwei。jiaotangangxingxuqiudehaozhuanjigangchangneikucunhuiluoyouliyujiaojiazhidie。

　　焦煤方麵，今年煤礦春節放假時間延長，從調研數據來看，煉焦煤礦停減產幅度較為明顯。截至1月29日，全國110家洗煤廠日均焦精煤產量為50.13萬噸
，較春節放假前減少近13萬wan噸dun
，焦jiao煤mei階jie段duan性xing的de供gong應ying收shou縮suo刺ci激ji煤mei價jia相xiang對dui堅jian挺ting
，隨sui著zhe春chun節jie假jia期qi結jie束shu

，煤mei礦kuang複fu產chan，焦jiao煤mei產chan量liang將jiang觸chu底di反fan彈dan。在zai進jin口kou煤mei方fang麵mian，蒙meng古gu國guo煤mei炭tan甘gan其qi毛mao都dou口kou岸an在zai1月22日—24日短暫閉關，1月25日恢複通關，1月28日汽運通關量恢複至710車
、AGV（自動導引運輸車）模式120車，基本恢複至春節前水平，預計後期通關量將進一步提升
，同時需關注澳大利亞煤炭進口消息。

　　綜合來看，春節期間
，“雙焦”現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)活(huo)躍(yue)度(du)下(xia)降(jiang)
，價(jia)格(ge)趨(qu)穩(wen)

，節(jie)後(hou)焦(jiao)化(hua)持(chi)續(xu)虧(kui)損(sun)疊(die)加(jia)鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)率(lv)提(ti)升(sheng)
，有(you)利(li)於(yu)焦(jiao)價(jia)止(zhi)跌(die)，需(xu)關(guan)注(zhu)後(hou)期(qi)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)增(zeng)加(jia)的(de)持(chi)續(xu)性(xing)。期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)方(fang)麵(mian)
，宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)延(yan)續(xu)偏(pian)暖(nuan)氛(fen)圍(wei)，黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)尚(shang)呈(cheng)震(zhen)蕩(dang)偏(pian)強(qiang)走(zou)勢(shi)，“雙焦”因存在進口煤的衝擊預期，價格上漲略顯乏力。另外，也需注意鐵礦石價格受到監管後對其他期貨品種的影響。

　　《中國冶金報》（2023年2月2日 03版三版）