程鵬

　　jinliangzhoutiekuangshiqihuojiagechixuzouruo

，jinnianchuyilai，tiekuangshigongyingduanhuishengbuzujiguoneixuqiujieduanxingzengjiadaozhitiekuangshigongxuguanxijieduanxingpianjin。danmuqiantiekuangshigongxuliangduanxingshijunfashengleshizhixinggaibian
，gongyingduanbuduanhuishengjiguoneixuqiuhuanbizouruojiangyindaotiekuangshigongxuguanxiyoujieduanxingpianjinzhuanxiangchixukuansong。

　　大連商品交易所（下稱大商所）鐵礦石期貨主力2209合約價格自6月6日創出反彈高點948.0元/噸後持續下挫
，截至6月22日，鐵礦石期貨主力2209合約收盤價格跌至709.5元/噸，跌幅達到25.16%。

　　鐵礦石供應量或將顯著增加

　　jinnianchuyilai，tiekuangshijiagepianqiangyunxingdezhuyaoyuanyinzhiyishijinkoutiekuangshigongyinghuishengbujiyuqi，danhouqihuojiangxianzhugaishan，zhuyaozenglianglaizizhuliukuangshanfayunliangzengjia。qianqitiekuangshigongyingduanhuishengbujiyuqiyifangmianshizhuliukuangshanyintianqi、檢修及新冠肺炎疫情等原因導致發運量減少
，另一方麵是由於俄烏衝突、印度加征鐵礦石出口關稅等因素導致非主流礦山供應顯著減少。國家統計局數據顯示，2022年5月份
，中國鐵礦砂及其精礦進口量為9251.7萬噸，較4月份增加646.1萬噸
，同比增長3.04%。1月—5月份，我國累計鐵礦砂及其精礦進口量為44685.2萬噸，同比下降5.1%。

　　今年下半年鐵礦石供應量將顯著增加。根據2022第1季度四大礦山產銷報告及當前發運水平，筆者預估，2022年四大礦山銷量同比增加1500萬噸左右
，主要增量一方麵來自巴西淡水河穀第1季度開展了大型檢修，舊產能設備升級改造後鐵礦石增量，為後續3個季度的生產奠定基礎
；另一方麵來自力拓前期由於舊礦山持續枯竭，但力拓皮爾巴拉庫戴德利鐵礦項目投產將彌補產能上的不足
，力拓在西澳皮爾巴拉投資26億美元建設的庫戴德利鐵礦作為產能置換項目，建成後該項目年產能將達到4300萬噸。結合礦山季報和我的鋼鐵網統計的周度發運數據，必和必拓和FMG兩大礦山當前發運平穩，預計下半年鐵礦石產量略有增加。2022年下半年
，在“基石計劃”的(de)穩(wen)步(bu)推(tui)進(jin)下(xia)，國(guo)產(chan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)或(huo)將(jiang)保(bao)持(chi)高(gao)供(gong)應(ying)水(shui)平(ping)，主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)處(chu)於(yu)發(fa)運(yun)回(hui)升(sheng)周(zhou)期(qi)
，巴(ba)西(xi)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)和(he)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)力(li)拓(tuo)環(huan)比(bi)增(zeng)量(liang)可(ke)期(qi)，筆(bi)者(zhe)預(yu)估(gu)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)進(jin)口(kou)量(liang)環(huan)比(bi)增(zeng)加(jia)約(yue)4580萬(wan)噸(dun)。因(yin)俄(e)烏(wu)衝(chong)突(tu)及(ji)印(yin)度(du)加(jia)征(zheng)關(guan)稅(shui)影(ying)響(xiang)
，今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)非(fei)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)出(chu)口(kou)到(dao)我(wo)國(guo)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)量(liang)有(you)所(suo)減(jian)少(shao)，今(jin)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)進(jin)口(kou)量(liang)環(huan)比(bi)減(jian)量(liang)或(huo)有(you)限(xian)。

　　國內需求中短期均呈下滑趨勢

　　今jin年nian初chu以yi來lai，國guo內nei鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu不bu斷duan走zou強qiang，國guo內nei鐵tie水shui產chan量liang不bu斷duan攀pan升sheng
，鐵tie礦kuang石shi持chi續xu大da幅fu去qu庫ku存cun，但dan後hou期qi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu在zai粗cu鋼gang壓ya減jian政zheng策ce及ji鋼gang廠chang低di利li潤run格ge局ju下xia中zhong短duan期qi均jun存cun在zai下xia降jiang趨qu勢shi，短duan期qi由you於yu長chang流liu程cheng鋼gang廠chang持chi續xu虧kui損sun主zhu動dong限xian產chan。6月18日當周
，調研數據顯示，247家鋼廠高爐開工率為83.83%
，周環比下降0.28%，同比下降3.57%；高爐煉鐵產能利用率為90.15%
，周環比增加0.01%，同比下降1.47%；鋼廠盈利率為41.99%
，周環比下降16.88%
，同比下降44.16%。截至6月20日
，據我的鋼鐵網不完全統計，國內22家鋼廠發布檢修計劃。其中，麗水華宏鋼鐵製品有限公司預計於6月19日—7月3日全廠停產檢修。預計短期鐵礦石需求將出現顯著下降


，中期受粗鋼壓減政策限製。國家統計局數據顯示

，2022年5月份，全國粗鋼產量為9661萬噸
，同比下降3.5%。1月—5月份

，全國粗鋼產量為43502萬噸，同比下降8.7%。

　　基於全年壓減粗鋼產量1000萬噸的保守假設推演，從當前粗鋼產量預估，今年下半年粗鋼環比減量將為3900萬噸。在粗鋼壓減政策限製下，鐵水中期增量空間將被嚴格限製，預計下半年鐵礦石需求將環比減少約1000萬噸，鐵礦石中期需求也將麵臨下滑風險。

　　綜上所述，當前鐵礦石供需平衡偏緊態勢即將發生顯著改善，其中需求端邊際走弱、供應端持續回升，疊加粗鋼壓減政策逐步推進

，筆者預計今年下半年進口鐵礦石庫存有望回升至1.7yidunzuoyou，tiekuangshijiagecunzaijiaodaxiaxingfengxian
，tiekuangshiduichengcaizhichenglidujiangxianzhujianxiao。dangqiantiekuangshipanmianjiageyijingyidingchengdufanyinggongxugaishanyuqi，caozuoshangjianyidengdaifandanjixukongtoupeizhi
，celveshangkeyifenggaozuokonghuozhezuoduoluokuangbi。

　　風險提示：宏觀經濟目標刺激力度超預期（將導致鐵礦石價格上行）。

　　《中國冶金報》（2022年6月23日 03版三版）