利潤分化嚴重焦鋼展開新一輪博弈

短期內焦價走勢或以震蕩偏弱為主

2026-04-16 08:14:47

　　馮豔成

　　2月份以來，焦炭期貨價格整體呈反彈走勢，由低位2500元/噸反彈至2700元/噸dun附fu近jin後hou震zhen蕩dang運yun行xing。春chun節jie期qi間jian，焦jiao炭tan現xian貨huo價jia格ge保bao持chi平ping穩wen運yun行xing，隨sui著zhe假jia期qi結jie束shu，市shi場chang熱re度du逐zhu漸jian回hui升sheng。近jin日ri，山shan西xi省sheng部bu分fen鋼gang廠chang再zai次ci提ti出chu下xia調tiao焦jiao炭tan采cai購gou價jia格ge100元/噸。春節前，山西省地區鋼廠曾調降1輪以抵製焦價的上漲，但其他地區鋼廠並未跟降，焦鋼博弈最終仍以焦價完成第15輪提漲而落幕。與上次不同的是，此次調降，山東省、河he北bei省sheng唐tang山shan市shi地di區qu鋼gang廠chang也ye相xiang繼ji跟gen降jiang，因yin此ci，焦jiao價jia下xia跌die壓ya力li較jiao前qian一yi輪lun更geng大da。目mu前qian，上shang遊you個ge別bie焦jiao企qi已yi表biao示shi，焦jiao炭tan仍reng處chu於yu供gong需xu偏pian緊jin態tai勢shi，焦jiao價jia具ju備bei提ti漲zhang條tiao件jian，但dan考kao慮lv到dao與yu鋼gang廠chang長chang協xie合he作zuo等deng因yin素su，表biao示shi放fang棄qi提ti漲zhang，但dan並bing未wei表biao示shi要yao下xia調tiao焦jiao價jia，焦jiao鋼gang企qi業ye進jin入ru新xin一yi輪lun博bo弈yi。

　　當前，焦鋼企業利潤分化嚴重。2020年8月份~2021年1月底，在焦化去產能政策、需求超預期等多因素的推動下，焦炭現貨價格共提漲15輪，累計漲幅1000元/噸，價格持續上漲使得企業盈利大幅增加，調研的2月5日~2月19日兩周均值數據顯示，全國30家樣本獨立焦企平均噸焦盈利超1000元，為曆史最高水平；反觀鋼廠端，高爐爐料采購成本不斷攀升，包括鐵礦石、焦炭等，致使鋼廠盈利情況不樂觀，目前，樣本鋼廠盈利麵僅為77%左(zuo)右(you)，接(jie)近(jin)曆(li)史(shi)最(zui)低(di)水(shui)平(ping)。在(zai)高(gao)爐(lu)爐(lu)料(liao)的(de)各(ge)品(pin)種(zhong)中(zhong)，焦(jiao)炭(tan)的(de)議(yi)價(jia)能(neng)力(li)相(xiang)對(dui)較(jiao)低(di)，也(ye)更(geng)容(rong)易(yi)成(cheng)為(wei)鋼(gang)廠(chang)打(da)壓(ya)的(de)首(shou)選(xuan)對(dui)象(xiang)。產(chan)業(ye)鏈(lian)利(li)潤(run)分(fen)配(pei)失(shi)衡(heng)問(wen)題(ti)愈(yu)發(fa)嚴(yan)重(zhong)，鋼(gang)廠(chang)打(da)壓(ya)焦(jiao)炭(tan)的(de)情(qing)緒(xu)愈(yu)發(fa)濃(nong)厚(hou)。

　　單(dan)從(cong)利(li)潤(run)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，為(wei)尋(xun)求(qiu)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)產(chan)業(ye)鏈(lian)各(ge)環(huan)節(jie)平(ping)穩(wen)發(fa)展(zhan)，利(li)潤(run)流(liu)向(xiang)下(xia)遊(you)的(de)預(yu)期(qi)較(jiao)為(wei)強(qiang)烈(lie)，使(shi)得(de)焦(jiao)價(jia)下(xia)跌(die)的(de)概(gai)率(lv)更(geng)大(da)。不(bu)過(guo)，考(kao)慮(lv)到(dao)焦(jiao)炭(tan)自(zi)身(shen)基(ji)本(ben)麵(mian)支(zhi)撐(cheng)良(liang)好(hao)，尤(you)其(qi)需(xu)求(qiu)並(bing)未(wei)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)的(de)走(zou)弱(ruo)，焦(jiao)價(jia)下(xia)跌(die)的(de)壓(ya)力(li)將(jiang)緩(huan)解(jie)，即(ji)使(shi)下(xia)跌(die)，下(xia)跌(die)空(kong)間(jian)也(ye)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)。

　　從基本麵來看，焦炭供需依舊處於相對偏緊的態勢，低庫存、高gao需xu求qiu等deng利li好hao特te征zheng仍reng然ran存cun在zai。從cong供gong應ying端duan來lai看kan，在zai高gao利li潤run的de刺ci激ji下xia，即ji便bian是shi春chun節jie假jia期qi，企qi業ye仍reng保bao持chi較jiao高gao的de生sheng產chan熱re情qing。上shang周zhou數shu據ju顯xian示shi，樣yang本ben焦jiao企qi產chan能neng利li用yong率lv為wei79.73%，比春節前周環比上升1.66個百分點，同比上升17.26個百分點。

　　從需求端來看，今年1月(yue)份(fen)，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)鋼(gang)廠(chang)曾(zeng)因(yin)生(sheng)產(chan)原(yuan)料(liao)采(cai)購(gou)成(cheng)本(ben)的(de)急(ji)劇(ju)上(shang)升(sheng)，幾(ji)近(jin)虧(kui)損(sun)，加(jia)之(zhi)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)和(he)環(huan)保(bao)因(yin)素(su)等(deng)影(ying)響(xiang)，將(jiang)適(shi)當(dang)擴(kuo)大(da)設(she)備(bei)檢(jian)修(xiu)範(fan)圍(wei)、延長檢修時間，以減少粗鋼生產量。目前來看，高爐檢修停產率整體低於此前預期。上周數據顯示，樣本鋼廠高爐開工率為66.44%，比春節前周環比上升0.83個百分點；鐵水方麵，247家鋼廠日均鐵水產量為245.38萬噸，比春節前周環比增加3.32萬噸，較去年同期增加32.19萬(wan)噸(dun)。後(hou)期(qi)隨(sui)著(zhe)天(tian)氣(qi)轉(zhuan)暖(nuan)，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)有(you)一(yi)定(ding)的(de)恢(hui)複(fu)，將(jiang)對(dui)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)形(xing)成(cheng)拉(la)動(dong)，因(yin)此(ci)，焦(jiao)炭(tan)真(zhen)實(shi)需(xu)求(qiu)仍(reng)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)高(gao)位(wei)，從(cong)而(er)對(dui)焦(jiao)價(jia)起(qi)到(dao)較(jiao)強(qiang)的(de)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)。

　　庫存方麵，春節過後焦炭總體庫存大幅下降。截至2月18日，焦炭總庫存為653.06萬噸，比節前周環比下降35.57萬噸，同比下降188.58萬(wan)噸(dun)，這(zhe)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)表(biao)明(ming)當(dang)前(qian)焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)仍(reng)強(qiang)於(yu)供(gong)給(gei)。分(fen)結(jie)構(gou)來(lai)看(kan)，因(yin)受(shou)貨(huo)車(che)司(si)機(ji)春(chun)節(jie)放(fang)假(jia)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，焦(jiao)炭(tan)運(yun)輸(shu)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)限(xian)製(zhi)，焦(jiao)化(hua)廠(chang)庫(ku)存(cun)大(da)量(liang)累(lei)積(ji)，樣(yang)本(ben)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，焦(jiao)化(hua)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)為(wei)51.03萬噸，比節前周環比上升28.73萬噸，但同比仍下降50.2萬噸。從曆史數據看，近期焦化廠庫存累積屬正常現象，往年庫存累積情況比今年更明顯；鋼gang廠chang方fang麵mian，廠chang內nei焦jiao炭tan庫ku存cun保bao持chi相xiang對dui低di位wei，春chun節jie期qi間jian有you從cong港gang口kou拉la貨huo情qing況kuang，這zhe也ye使shi得de港gang口kou焦jiao炭tan庫ku存cun大da幅fu下xia降jiang。因yin此ci，焦jiao炭tan總zong體ti仍reng呈cheng明ming顯xian的de低di庫ku存cun狀zhuang態tai，同tong樣yang對dui焦jiao價jia形xing成cheng支zhi撐cheng。

　　整體來看，近期，鋼廠利潤回歸預期強烈，打壓焦價情緒較春節前濃厚，預計焦企或有讓利情況。不過，考慮到高需求、dikucundengyinsudezhicheng，jiaotanxianhuojiagexiadiekongjianhuoyouxian。panmianshang，jiaojiachunjiehoushangzhangkongjianyijihubeidiewan，fandanlvexianfali，yujizaigangchangshiyadaozhidepiankongqingxuyingxiangxia，duanqijiaojiazhengtihuoyizhendangpianruozoushiweizhu。

　　《中國冶金報》（2021年2月25日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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