旺季需求遲遲不來螺紋鋼月間價差弱勢運行

2026-04-16 11:02:46

　　王奕琳

　　目前，螺紋鋼期貨主力合約已經換月至2101合約，2010合約轉變為現貨月合約，其受供需關係、現貨價格變動影響將更加明顯；進入9月份後，倉單交易也將成為影響2010合約的關鍵因素。從近期螺紋鋼表觀需求來看，受南方高溫、多雨天氣影響，表觀需求持續下降，庫存壓力進一步增大；再考慮到華東地區的交割意願，2010合約將維持弱勢，促使2010合約與2101合約價差收縮。

　　螺紋鋼表觀需求下降

　　庫存壓力進一步增加

　　相xiang關guan機ji構gou數shu據ju顯xian示shi，雖sui然ran近jin期qi電dian弧hu爐lu生sheng產chan利li潤run下xia降jiang，導dao致zhi短duan流liu程cheng螺luo紋wen鋼gang產chan量liang下xia降jiang，而er且qie長chang流liu程cheng鋼gang廠chang生sheng產chan盈ying利li也ye有you一yi定ding程cheng度du收shou縮suo，但dan是shi整zheng體ti來lai看kan，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang依yi然ran居ju於yu高gao位wei。8月28日當周（8月20日~26日），螺紋鋼周產量環比下降4.35萬噸至380.62萬噸，同比增幅為9%。

　　而從需求端方麵看，因高溫、多雨天氣延續，華東地區市場需求遲遲未能啟動，即使有以雄安為代表的北方市場的旺盛需求，全國表現依然平平。受天氣影響，全國237家螺紋鋼流通商日成交量近期更是進一步下滑，5日成交均值也下滑至20萬噸附近。另外，8月28日當周，螺紋鋼表觀需求量大幅下滑16.37萬噸至356.16萬噸，連續3周環比下降，同比也出現負增長。從以上2組數據中，筆者均暫未看到旺季需求啟動的跡象。

　　受產量高企、需求平穩的影響，螺紋鋼庫存量有別於往年的低位徘徊，近幾周持續走高。8月28日當周，螺紋鋼社會庫存量繼續增加11.26萬噸至878.08萬噸，同比增加269萬噸；鋼廠端庫存也持續增加13.2萬噸至380.64萬噸，同比增加110.74萬噸；螺紋鋼總庫存自6月初以來持續走高，目前也已上升至1259萬噸的新高，同比增加379萬wan噸dun。目mu前qian，除chu了le河he北bei唐tang山shan可ke能neng因yin環huan保bao因yin素su出chu現xian螺luo紋wen鋼gang產chan量liang下xia降jiang外wai，難nan以yi看kan到dao其qi他ta會hui導dao致zhi螺luo紋wen鋼gang產chan量liang出chu現xian大da幅fu下xia降jiang的de因yin素su。倘tang若ruo旺wang季ji需xu求qiu持chi續xu表biao現xian平ping平ping，不bu能neng夠gou有you效xiao消xiao耗hao螺luo紋wen鋼gang庫ku存cun，則ze市shi場chang之zhi前qian的de預yu期qi將jiang被bei顛dian覆fu，利li空kong現xian貨huo端duan螺luo紋wen鋼gang價jia格ge走zou勢shi，也ye同tong樣yang利li空kong代dai表biao現xian貨huo市shi場chang的de螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo2010合約價格走勢。

　　賣方市場交割意願偏強

　　打壓2010合約走勢

　　截至8月27日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨倉單量已上升至56765噸，遠高於往年同期水平。

　　去年，螺紋鋼期貨1910合約因市場對未來需求預期欠佳，以某大型鋼廠為主導的賣方市場賣交割意願強烈，最終實現近14萬噸的曆史最大交割量，導致螺紋鋼1910合約自去年9月中旬3850元/噸高位最低回落至交割前幾日的3600元/噸。

　　結合前文中對近期螺紋鋼供需關係的分析，當前螺紋鋼產量在高位運行，終端需求遲遲未能增長，庫存持續增加。如果到了9月(yue)份(fen)，需(xu)求(qiu)始(shi)終(zhong)未(wei)能(neng)看(kan)到(dao)明(ming)顯(xian)的(de)增(zeng)量(liang)，考(kao)慮(lv)到(dao)當(dang)前(qian)華(hua)東(dong)地(di)區(qu)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)仍(reng)存(cun)在(zai)微(wei)量(liang)賣(mai)交(jiao)割(ge)利(li)潤(run)，賣(mai)方(fang)市(shi)場(chang)通(tong)過(guo)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)進(jin)行(xing)現(xian)貨(huo)銷(xiao)售(shou)的(de)意(yi)願(yuan)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)強(qiang)，打(da)壓(ya)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)2010合約走勢。

　　另外，華東地區螺紋鋼期現市場存在大量虧損單，以杭州為例，因期現業務被套的螺紋鋼現貨約有50萬噸。這些被套單如果通過移倉的方式換月至2101合約，則交易者將需繼續承擔期、現貨的資金成本以及換月導致的月間價差，再加上已經被套的持有損失，持有成本巨大。因而，預計將有一部分參與者選擇在螺紋鋼2010合約上離場了結，不排除此部分參與者將選擇把現貨庫存拋在期貨2010合約上，進一步增加2010合約的賣交割壓力。

　　綜合上述分析，筆者認為，高企的產量、遲遲未能啟動的終端需求、持續增加的庫存、強烈的賣交割意願等均不利於螺紋鋼期貨2010合約走勢，也將帶動2010合約與2101合約價差弱勢運行。

　　《中國冶金報》（2020年09月02日 07版七版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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