編者按

　　今年即將進入“下半場”
，市場如何演繹成為當前業內人士熱議的話題。為此，本期《談鋼說市》特別邀請了來自鋼企
、鋼貿商、研究院等的業內人士，從供給麵
、需求麵、成本麵、宏觀麵等多個角度分析
、預測下半年鋼市走勢。

　　王建伏

　　第三季度將高位運行 第四季度下行壓力較大

　　5月份以來，我國鋼材價格呈現震蕩上漲的走勢。我認為，當前國內鋼材市場具有以下特點：

　　一是高供應。國家統計局數據顯示，4月份我國粗鋼產量達8503萬噸，同比增長0.2%；當月日均產量達283.43萬噸，環比增長11.2%。同時，截至6月11日

，國內高爐開工率達94.7%，獨立電弧爐鋼廠產能利用率達82.8%，基本處於峰值水平，預計下半年國內鋼鐵產能釋放將繼續加快。

　　二是高需求。4月份以來

，全國複工複產進度加快

，下遊需求強勁恢複，鋼材庫存持續下降。數據顯示
，截至6月11日
，全國五大鋼材品種社會庫存達1491萬噸，與3月中旬的庫存峰值相比下降42.9%。同時，今年初以來，各地項目統計清單顯示，27個省（自治區、直轄市）預計今年內完成投資約10.3萬億元，同比增長9.3%。

　　三是高成本。5月份以來，鋼鐵原燃料價格大幅上漲。數據顯示

，截至6月11日，進口礦價格達852元/噸，較4月底上漲139元/噸；焦炭價格達1765元/噸，較4月底上漲176元/噸。受此影響，鐵水成本較4月底上升227元/噸
，鋼鐵生產成本明顯上升。

　　四是寬資金。今年初以來，國家采取提高財政赤字率、發行特別國債及增加專項債券規模等措施
，新增資金總計約達3.6萬億元
；5月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比增長2.4%，按照今年政府工作報告提出的CPI增長3.5%的目標來看，預計未來貨幣政策仍有擴張空間。

　　綜合來看，本輪行情由需求
、chengbenhezijingongtongtuidong。jinnianxiabannian，suizhexuqiuzhubuhuifudaozhengchangshuiping

，yijizhuanxiangzhaifafangguohouzijinzhichilidujianxiao，yujigaogongyingduishichangdeyingxiangjiangzhubuxianxian，youqizaidisijidu，gaogongyingdiejiadanjixuqiuzengsufanghuan，gongxumaodunjiangjinyibuxianxian。juciyuji
，jinqigangcaijiagejiangjixuzhendangshangzhang
，zaidisanjidujianggaoweiyunxing，zaidisijidujiangmianlinjiaodaxiaxingyali。（作者來自鋼之家）

　　高儒鎧

　　下半年需求有望維持高同比增長

　　當前

，鋼材價格在高庫存
、高供給的情況下能夠出現反彈的核心在於高需求。五大鋼材品種表觀需求在3月份快速恢複，並從4月中旬開始維持5.8%的同比增速。不過，也有市場參與者對其持續性表示懷疑和擔憂。短期來看，4月下旬開始的對淡季的擔憂，已經走入現實。5月下旬以來，華南
、華東地區降雨較多，對建築鋼材需求產生一定影響。雖然最近3周表觀需求出現下滑
，但高同比增速仍在擴張，支撐了鋼價。當前
，下遊趕工需求仍在持續，預計6月、7月份鋼材需求韌性仍強。

　　我認為，當前需求環比已經走弱
，但下半年需求有望維持高同比增長。

　　首先，假定需求保持當前的高同比增速至今年底，那麼五大鋼材品種全年表觀需求將小幅增長0.7%
，整體仍屬於回補狀態。這與世界鋼鐵協會6月初發布的中國2020年鋼鐵需求量將增長1.0%的預測相比
，較為接近。

　　其次，今年全國兩會雖未提出具體經濟增長目標，但是在“六穩”“六保”內蘊含了增長要求。在出口和消費存在較大不確定性的情況下，宏觀政策有望維持寬鬆，拉動鋼材消費增長。（作者來自永安期貨研究院）

　　王海洋

　　鋼市成本支撐效應將呈現結構性、投機性和趨勢性特征

　　5yuefenyilai，gangcaijiagezaixiayouxuqiuwangshengheyiqingguohoudebuchangxingxuqiushifangdeshuangzhongdaidongxia，shixianwenzhongshangzhang。yiqihuozhuliheyuejiageweili
，jiezhimuqian，luowengangjiageshangzhangle230元/噸左右，漲幅為6.8%；熱軋卷板價格上漲了330元/噸左右
，漲幅為10.2%。鋼材原料價格漲幅更為明顯
，鐵礦石價格上漲150元/噸左右，漲幅為24.4%；焦炭價格上漲260元/噸左右
，漲幅為15.5%。可見
，這一輪價格上漲，除了受需求刺激外，成本驅動因素也較為明顯。

　　我認為
，下半年鋼材市場的成本支撐效應將呈現結構性、投機性和趨勢性等常態化特征，對鋼材價格走勢造成影響。

　　首shou先xian
，廢fei鋼gang供gong應ying偏pian緊jin。一yi方fang麵mian，受shou近jin年nian來lai產chan業ye轉zhuan型xing及ji今jin年nian疫yi情qing的de影ying響xiang，下xia遊you製zhi造zao業ye總zong體ti開kai工gong不bu足zu，導dao致zhi工gong業ye廢fei鋼gang產chan量liang同tong比bi下xia滑hua，國guo內nei廢fei鋼gang供gong應ying量liang減jian少shao
；另一方麵，受進口廢鋼限製政策的影響，近兩年我國廢鋼進口量逐年遞減，加劇了國內廢鋼供應偏緊的局麵。

　　其次，鋼鐵生產“悖論”始終利好鐵礦石、廢鋼
、焦炭等大宗原輔材料需求。所謂鋼鐵生產“悖論”，是指在同質化競爭的環境下
，無論對後期市場行情看漲還是看跌，鋼廠都將做出開足馬力增加產量提升市場占有率的生產決策。這個“悖論”是鐵礦石需求保持高位且穩定的主要邏輯，也是鐵礦石價格偏強運行的主要原因。

　　最後

，鐵礦石市場特征吸引了大量投機資金
，增加市場波動性。鐵礦石價格的剛性支撐主要有3個原因：一是鐵礦石進口依賴性強，國內需求方缺乏定價話語權。我國雖然是全球最大鐵礦石需求地，但高品位礦的進口依賴度高達80%左右，在鐵礦石定價上非常被動

；二是在國內經濟依賴基建
、房地產等鋼材主要消耗行業的背景下，鐵礦石與國內經濟企穩回升的目標有較大關聯
，使得鐵礦石具有較強的兌付性；三san是shi鐵tie礦kuang石shi現xian貨huo市shi場chang的de壟long斷duan性xing助zhu推tui鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo價jia格ge的de高gao波bo動dong性xing。鐵tie礦kuang石shi現xian貨huo市shi場chang具ju有you一yi定ding的de壟long斷duan性xing和he信xin息xi不bu對dui稱cheng性xing，使shi得de現xian貨huo市shi場chang不bu僅jin無wu法fa起qi到dao製zhi衡heng期qi貨huo市shi場chang的de作zuo用yong，還hai容rong易yi成cheng為wei期qi貨huo價jia格ge高gao波bo動dong性xing的de“助推器”。（作者來自沙皇鋼情研究院）

　　劉 凡

　　下半年鋼市將繼續震蕩偏強運行

　　今年下半年，鋼材市場在成本有支撐

、kucunbaochixiajiangdeqingkuangxia，yiranzhideqidai。congchengbenlaikan，qianjiritiekuangshishichangchaozuoqingxujiannong，tiekuangshijiagesuizhishangzhang。worenwei

，duanqinei，tiekuangshijiagexiaxingkongjianyouxian。ciwai
，nanfangyijingjinrutaifengduofajijie
，taifengguojingjiangduitiekuangshidedaogang、疏港等造成較大影響，可能會形成短期的鐵礦石供需錯配、供gong給gei偏pian緊jin等deng情qing況kuang，進jin而er導dao致zhi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge走zou強qiang，促cu使shi鋼gang材cai成cheng本ben進jin一yi步bu提ti高gao。從cong庫ku存cun來lai看kan，當dang前qian鋼gang材cai社she會hui庫ku存cun依yi然ran處chu於yu下xia降jiang通tong道dao中zhong，已yi經jing保bao持chi13zhoulianjiang。zaishichanggonggeishizhongjiaogaodeqingkuangxia，gangcaishehuikucunyiranbaochixiajiang，zheshuomingshichangduigangchangziyuanfangliangyiranjuyoukeguandexiaohuanengli。zhejianglihaohouqigangcaijiagefandan。ciwai，congmuqianshagang、寶(bao)鋼(gang)等(deng)主(zhu)流(liu)鋼(gang)廠(chang)上(shang)調(tiao)鋼(gang)材(cai)出(chu)廠(chang)價(jia)格(ge)來(lai)看(kan)，鋼(gang)廠(chang)對(dui)後(hou)市(shi)抱(bao)有(you)相(xiang)對(dui)樂(le)觀(guan)的(de)態(tai)度(du)。據(ju)此(ci)預(yu)計(ji)，在(zai)成(cheng)本(ben)的(de)支(zhi)撐(cheng)和(he)去(qu)庫(ku)存(cun)的(de)共(gong)同(tong)作(zuo)用(yong)下(xia)
，後(hou)期(qi)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)將(jiang)延(yan)續(xu)震(zhen)蕩(dang)偏(pian)強(qiang)的(de)運(yun)行(xing)態(tai)勢(shi)。（作者來自天津友發鋼管集團）