12月20日上午9時整
，黃金期權作為我國首個貴金屬期權品種在上期所正式掛牌交易。上市首日，黃金期權共成交6361手
，成交額4067.02萬元，運行情況良好。

　　當日的上市儀式由上期所總經理王鳳海主持，中國證監會期貨監管部副主任嚴紹明首先宣讀了中國證監會《關於同意上海期貨交易所開展黃金期權上市交易的批複》。

　　中zhong國guo黃huang金jin協xie會hui副fu會hui長chang兼jian秘mi書shu長chang張zhang永yong濤tao在zai上shang市shi儀yi式shi上shang致zhi辭ci時shi表biao示shi，多duo年nian來lai，上shang期qi所suo始shi終zhong致zhi力li於yu推tui動dong黃huang金jin市shi場chang的de創chuang新xin與yu發fa展zhan
，力li求qiu為wei黃huang金jin投tou資zi者zhe提ti供gong功gong能neng更geng加jia多duo樣yang、更能滿足不同投資者需求的黃金期貨及衍生品種。黃金期權是一種投資方式更為靈活
、投(tou)資(zi)功(gong)能(neng)更(geng)加(jia)多(duo)樣(yang)的(de)黃(huang)金(jin)期(qi)貨(huo)衍(yan)生(sheng)產(chan)品(pin)，為(wei)不(bu)同(tong)風(feng)險(xian)偏(pian)好(hao)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)提(ti)供(gong)了(le)更(geng)加(jia)多(duo)樣(yang)的(de)投(tou)資(zi)選(xuan)擇(ze)。黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)的(de)推(tui)出(chu)是(shi)對(dui)我(wo)國(guo)黃(huang)金(jin)市(shi)場(chang)品(pin)種(zhong)體(ti)係(xi)的(de)有(you)力(li)補(bu)充(chong)，有(you)助(zhu)於(yu)黃(huang)金(jin)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)功(gong)能(neng)進(jin)一(yi)步(bu)完(wan)善(shan)，有(you)助(zhu)於(yu)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)國(guo)內(nei)黃(huang)金(jin)企(qi)業(ye)的(de)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)能(neng)力(li)

，提(ti)升(sheng)整(zheng)個(ge)黃(huang)金(jin)行(xing)業(ye)的(de)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)力(li)和(he)國(guo)際(ji)影(ying)響(xiang)力(li)。

　　“作為黃金期貨的衍生品
，黃金期權上市後將進一步豐富黃金企業的風險管理手段，滿足企業精細化、個性化的風險管理需求
，提升企業的風險管控能力，增強企業的市場競爭力。”山東黃金集團總經理李國紅說
，黃金期權上市是我國黃金市場發展的客觀需要，滿足了黃金企業長久以來的期待和需求。

　　黃金兼具商品屬性和金融屬性，是金融市場上重要的避險資產，而中國是全球黃金最大產銷國。上期所黨委書記
、理事長薑岩在致辭中表示，作為國內黃金市場的重要組成部分，上期所黃金期貨已上市運行11年，上市至今總體運行平穩
、成交規模穩步增長、實物交割有序、國內外價格高度相關。近年來，上期所在優化黃金期貨投資者結構、提升市場運行效率、服務實體企業管理風險等方麵出台了多項舉措。

　　薑岩表示，在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下
，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充，將進一步滿足實體企業多元化、精細化

、個ge性xing化hua的de風feng險xian管guan理li需xu求qiu，有you利li於yu提ti高gao市shi場chang風feng險xian管guan理li的de靈ling活huo性xing
，完wan善shan黃huang金jin期qi貨huo市shi場chang投tou資zi者zhe結jie構gou和he黃huang金jin價jia格ge形xing成cheng機ji製zhi，促cu進jin場chang內nei場chang外wai市shi場chang協xie調tiao發fa展zhan。下xia一yi步bu，上shang期qi所suo還hai將jiang以yi市shi場chang需xu求qiu為wei導dao向xiang，在zai黃huang金jin期qi貨huo和he期qi權quan的de交jiao易yi、結算、交割等方麵，從法律製度、業務規則
、操作流程、技術係統等多個層麵進行優化
，努力提升黃金期貨和期權市場運行的質量和效率，不斷鞏固和擴大國內外市場影響力。

　　迎接新工具黃金市場各方參與積極性高

　　據期貨日報記者了解，首批參與黃金期權集合競價的會員和客戶分別為40家和65個。參與集合競價達成首批成交的單位客戶有山東黃金礦業股份有限公司
、紫金礦業集團股份有限公司
、山東招金金銀精煉有限公司、山東招金投資股份有限公司、山金金控資本管理有限公司-國泰君安證券股份有限公司-山東黃金寶崟私募投資基金、上海招金電子商務有限公司等。

　　“對黃金企業來說，黃金期權不僅豐富了企業套期保值的手段和工具
，而且是一個交易成本相對較低、操作靈活的非常好的避險工具。但對投資者來說，黃金期權是一個專業化產品
，投資黃金期權要具備一定知識和技能。”西(xi)安(an)達(da)爾(er)曼(man)實(shi)業(ye)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)董(dong)事(shi)長(chang)劉(liu)宇(yu)寧(ning)說(shuo)，上(shang)期(qi)所(suo)在(zai)黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)上(shang)市(shi)前(qian)做(zuo)了(le)大(da)量(liang)準(zhun)備(bei)工(gong)作(zuo)
，包(bao)括(kuo)做(zuo)市(shi)商(shang)資(zi)格(ge)評(ping)審(shen)和(he)黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)的(de)宣(xuan)傳(chuan)推(tui)廣(guang)，從(cong)上(shang)市(shi)首(shou)日(ri)開(kai)盤(pan)情(qing)況(kuang)看(kan)
，黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)的(de)定(ding)價(jia)比(bi)較(jiao)合(he)理(li)。

　　東(dong)方(fang)證(zheng)券(quan)金(jin)融(rong)衍(yan)生(sheng)品(pin)部(bu)副(fu)總(zong)經(jing)理(li)張(zhang)黎(li)在(zai)接(jie)受(shou)記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)時(shi)表(biao)示(shi)，從(cong)資(zi)產(chan)管(guan)理(li)的(de)角(jiao)度(du)看(kan)，現(xian)在(zai)很(hen)多(duo)資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)與(yu)黃(huang)金(jin)掛(gua)鉤(gou)，以(yi)前(qian)這(zhe)些(xie)產(chan)品(pin)隻(zhi)能(neng)通(tong)過(guo)線(xian)性(xing)的(de)黃(huang)金(jin)期(qi)貨(huo)來(lai)複(fu)製(zhi)非(fei)線(xian)性(xing)的(de)期(qi)權(quan)，黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)的(de)推(tui)出(chu)可(ke)以(yi)降(jiang)低(di)這(zhe)些(xie)資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)交(jiao)易(yi)損(sun)耗(hao)
，有(you)利(li)於(yu)新(xin)產(chan)品(pin)的(de)推(tui)出(chu)
，提(ti)高(gao)機(ji)構(gou)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)能(neng)力(li)。

　　從cong國guo際ji市shi場chang看kan
，黃huang金jin期qi權quan已yi經jing是shi全quan球qiu黃huang金jin行xing業ye和he金jin融rong機ji構gou風feng險xian管guan理li的de必bi需xu品pin。大da華hua銀yin行xing金jin融rong市shi場chang總zong經jing理li楊yang瑞rui琪qi表biao示shi，黃huang金jin期qi權quan在zai國guo際ji市shi場chang是shi一yi個ge非fei常chang重zhong要yao的de品pin種zhong。黃huang金jin期qi權quan的de上shang市shi對dui黃huang金jin相xiang關guan企qi業ye套tao期qi保bao值zhi、銀行設計與黃金掛鉤的理財產品都有非常重要的意義。

　　上市首日共成交6361手投資者偏好看漲期權

　　從上市首日的成交情況看

，截至當日收盤
，黃金期權共成交6361手（單邊
，下同）
，持倉3078手
，成交額4067.02萬元。黃金期權成交量占當日標的期貨成交量的比重為6.70%。AU2004係列期權合約成交相對活躍，成交量為3572手
，占黃金期權總成交量的56.15%
；當日收盤持倉量為1523手，占黃金期權總持倉量的49.48%。

　　永安期貨宏觀分析師王鵬認為
，未來隨著AU2004成為黃金期貨主力合約，AU2004係列期權合約交投將更加活躍，而隨著成熟投資者的不斷加入，黃金期權定價將更加合理，平值期權成交持倉也會逐步增加。

　　congdangridechengjiaohechicangfenbukan，kanzhangqiquanmingxianduoyukandieqiquan。nanhuaqihuoyanjiusuofusuochangcaoyanghuirenwei，zheshuomingshichangduihuangjinjiageweilaizoushigengpianxiangyukanduo。

　　同(tong)時(shi)，成(cheng)交(jiao)量(liang)最(zui)高(gao)的(de)合(he)約(yue)均(jun)為(wei)最(zui)虛(xu)值(zhi)期(qi)權(quan)合(he)約(yue)，且(qie)虛(xu)值(zhi)期(qi)權(quan)合(he)約(yue)的(de)成(cheng)交(jiao)量(liang)遠(yuan)高(gao)於(yu)實(shi)值(zhi)期(qi)權(quan)合(he)約(yue)。對(dui)於(yu)主(zhu)要(yao)成(cheng)交(jiao)集(ji)中(zhong)在(zai)虛(xu)值(zhi)看(kan)漲(zhang)期(qi)權(quan)合(he)約(yue)的(de)原(yuan)因(yin)，浙(zhe)商(shang)期(qi)貨(huo)量(liang)化(hua)研(yan)究(jiu)主(zhu)管(guan)王(wang)文(wen)科(ke)認(ren)為(wei)

，黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)上(shang)市(shi)首(shou)日(ri)的(de)報(bao)價(jia)波(bo)動(dong)率(lv)較(jiao)低(di)
，且(qie)看(kan)漲(zhang)和(he)看(kan)跌(die)期(qi)權(quan)的(de)波(bo)動(dong)率(lv)偏(pian)度(du)較(jiao)小(xiao)，這(zhe)與(yu)目(mu)前(qian)國(guo)際(ji)黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)市(shi)場(chang)的(de)偏(pian)度(du)特(te)征(zheng)不(bu)符(fu)，給(gei)了(le)做(zuo)多(duo)看(kan)漲(zhang)期(qi)權(quan)波(bo)動(dong)率(lv)偏(pian)度(du)的(de)機(ji)會(hui)，而(er)且(qie)，國(guo)內(nei)黃(huang)金(jin)價(jia)格(ge)受(shou)彙(hui)率(lv)波(bo)動(dong)等(deng)影(ying)響(xiang)，波(bo)動(dong)率(lv)應(ying)該(gai)稍(shao)高(gao)於(yu)國(guo)際(ji)黃(huang)金(jin)期(qi)權(quan)，特(te)別(bie)是(shi)上(shang)周(zhou)五(wu)晚(wan)上(shang)美(mei)國(guo)GDP數據要公布。“市shi場chang也ye看kan到dao了le這zhe個ge機ji會hui
，開kai盤pan後hou投tou資zi者zhe開kai始shi做zuo多duo波bo動dong率lv尤you其qi是shi看kan漲zhang期qi權quan波bo動dong率lv。經jing過guo我wo們men測ce算suan

，通tong過guo買mai入ru虛xu一yi檔dang跨kua式shi組zu合he的de方fang式shi做zuo多duo波bo動dong率lv，日ri內nei有you10%左右的收益。”他說。

　　王鵬則認為，投資者偏好深度虛值期權，除這些期權價格便宜外
，或許也體現了投資者對黃金期貨未來走勢存在一定分歧。

　　congbodonglvpiandukan，kanzhanghekandieqiquankaipanshibodonglvxiangjin

，zhihouxuzhikanzhangqiquandehuoyueshiqichuxianpianli。caoyanghuibiaoshi，suizhechengjiaoliangdezengjia，qiquandeyinhanbodonglvhejiagejianghuigengjiawending
，gengduochanyetaobaozheheqiquantaolizheyehuicanyujinlai
，huangjinqiquanyouhenhaodefazhanqianjing。

　　此外
，從價格聯動性看，上市當日盤中黃金期貨行情發生變化時，黃金期權也隨之變化，期權與期貨價格之間保持了良好的聯動性。“目前美債實際利率

、美元、避險和通脹等因素短期對金價有支撐
，但中期有壓力

，投資者短期可以嚐試賣出看跌期權感受黃金期權的魅力。”王鵬說，另外，上市首日平值期權AU2004C336隱含波動率在12.6%附近
，而AU2004合約曆史波動率低於該水平，投資者也可以嚐試以做空波動率的方式參與黃金期權交易。