螺紋鋼期貨價格頂部或臨近

2026-04-16 02:38:15

　　夏學釗

　　上周，螺紋鋼期貨價格繼續走高，螺紋鋼主力RB2001合約達到近3geduoyuedegaodian。dangqian，shichangbeiduotouzhudao，dansuizhejiagedechixushangzhang，liduoyinsuyijingdedaotixian。zhongqilaikan，luowengangshichangduokongshuangfangdelilianghuizaiduquyujunheng，luowengangqihuojiagedingbujijiangchuxian。

　　需求比旺季更旺

　　當前，市場對於螺紋鋼需求的分歧在於：多頭重點看現實，空頭看預期。

　　據國家統計局公布的數據，1月~10月份，全國房屋施工麵積增速為9%，比前9個月增速有所回升，並且是2015年以來的最高值。此外，1月~10月份，房屋新開工麵積同比增長10.0%，增速比1月~9月份提升1.4gebaifendian，zengsumingxianjiakuai。congshigongmianjihefangwuxinkaigongmianjizhibiaolaikan，fangdichanduiluowengangdexuqiurengbaochirenxing。dangqian，xianhuoshichangxuqiubaochiwangsheng。11月份以來，全國建築鋼材單日成交量均值上升至22萬噸以上，這一數值比傳統“金九”旺wang季ji的de成cheng交jiao量liang還hai要yao高gao，更geng明ming顯xian高gao於yu曆li史shi同tong期qi水shui平ping。鋼gang材cai現xian貨huo市shi場chang臨lin近jin消xiao費fei淡dan季ji，但dan需xu求qiu呈cheng現xian出chu比bi旺wang季ji更geng旺wang的de特te征zheng，超chao出chu了le市shi場chang主zhu流liu預yu期qi，這zhe也ye給gei價jia格ge上shang漲zhang提ti供gong了le充chong足zu動dong力li。

　　空頭的依據在於預期。首先，房地產中期下行是市場的主流預期。1月~10月份，全國房地產投資同比增長10.3%，該指標自5月份以來持續下滑。螺紋鋼短期需求也存在隱憂，短期需求變化主要受到季節性因素影響。按照往年規律，9月份和10月份為年內第二個需求旺季，之後需求將逐步下滑。雖然今年需求下滑的時間有所推遲，但消費淡季終將來臨。

　　潛在供應壓力較大

　　市場對於供應端的判斷同樣存在分歧。不過，與需求相反，空頭看重現實，多頭則寄希望於預期。

　　空頭認為，當前，螺紋鋼的供應壓力比較明顯。從國家統計局的數據來看，1月~10月份，全國鋼筋產量為20695.5萬噸，同比增長18.4%，這是相當高的增長速度，也預示著較大的潛在供應壓力。10月初，我國鋼鐵主產區曾出現短時間的集中限產。之後，鋼廠複產節奏很快，螺紋鋼周產量明顯回升，目前已經重回350萬噸以上區間，這也顯示出供應壓力的上升。除了國內資源供應外，進口資源和出口回流帶來的壓力也引發市場關注。

　　多duo頭tou寄ji希xi望wang於yu減jian產chan預yu期qi。隨sui著zhe秋qiu冬dong季ji限xian產chan措cuo施shi的de落luo地di，各ge地di高gao爐lu限xian產chan力li度du加jia大da。不bu過guo，當dang前qian，全quan國guo各ge地di限xian產chan政zheng策ce尚shang未wei驗yan證zheng多duo頭tou的de這zhe一yi預yu期qi。此ci前qian，由you於yu鋼gang價jia接jie近jin電dian爐lu鋼gang成cheng本ben，多duo頭tou也ye有you電dian爐lu鋼gang減jian產chan的de預yu期qi。但dan隨sui著zhe鋼gang價jia上shang漲zhang，電dian爐lu鋼gang利li潤run有you所suo上shang升sheng，電dian爐lu鋼gang減jian產chan的de可ke能neng性xing顯xian著zhu降jiang低di。

　　庫存下降或近尾聲

　　據相關機構統計，截至11月29日，螺紋鋼廠內庫存為186.69萬噸，同比增長4.17%；社會庫存為283.24萬噸，同比減少2.3%；庫存總量為472.93萬噸，同比上升0.2%。

　　當前，螺紋鋼庫存總量與2018年同期基本持平，處於近幾年同期低位，這意味著螺紋鋼市場已轉為低庫存狀態。11月份以來，螺紋鋼鋼廠庫存和社會庫存維持“雙降”態勢。11月29日當周，庫存消耗速度明顯放緩。綜合來看，庫存下降或已進入尾聲，預計12月份即將出現庫存增加的現象。需要強調的是，低庫存對近月合約的支撐效果更明顯，對遠月合約的支持力度有限。

　　期貨貼水幅度擴大

　　當前，螺紋鋼現貨市場強勢運行，但上漲行情已體現了大部分利多因素，後期對螺紋鋼期貨價格的判斷還要關注基差變化。

　　從基差來看，螺紋鋼期貨價格處於貼水格局，並且貼水幅度有所擴大。目前，螺紋鋼RB2001合約較現貨的貼水幅度在15%左右，這一貼水幅度大於螺紋鋼RB1901合約、RB1801合約、RB1701合約曆史同期的貼水幅度。現在，距離螺紋鋼RB2001合he約yue交jiao割ge還hai有you不bu到dao兩liang個ge月yue的de時shi間jian。對dui於yu臨lin近jin交jiao割ge時shi的de基ji差cha修xiu複fu路lu徑jing，多duo頭tou傾qing向xiang於yu通tong過guo期qi貨huo價jia格ge上shang漲zhang來lai修xiu複fu，空kong頭tou傾qing向xiang於yu通tong過guo現xian貨huo價jia格ge下xia跌die來lai修xiu複fu。可ke以yi確que定ding的de是shi，隨sui著zhe交jiao割ge日ri期qi臨lin近jin，高gao基ji差cha對dui期qi貨huo近jin月yue合he約yue價jia格ge的de支zhi撐cheng作zuo用yong會hui越yue來lai越yue明ming顯xian。

　　綜zong上shang所suo述shu，近jin期qi螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo市shi場chang被bei多duo頭tou主zhu導dao，但dan隨sui著zhe消xiao費fei淡dan季ji來lai臨lin，空kong頭tou預yu期qi或huo被bei證zheng實shi，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge此ci輪lun上shang漲zhang的de頂ding部bu即ji將jiang出chu現xian。考kao慮lv到dao螺luo紋wen鋼gangRB2001合約處於高貼水狀態且交割日期越來越近，建議投資者可以選擇螺紋鋼RB2005合約來建倉空單。

　　《中國冶金報》（2019年12月03日 06版六版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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