本報記者 吳勇 

　　繼螺紋鋼、線材和熱軋卷板鋼材期貨之後
，我國即將迎來一個新的鋼材期貨品種。8月30日
，中國證監會宣布批準上海期貨交易所開展不鏽鋼期貨交易，合約自2019年9月25日正式掛牌交易，即將成為全球首個不鏽鋼期貨品種。加上正在研發的鉻鐵期貨，上期所將構建由不鏽鋼期貨、鎳期貨、鉻鐵期貨組成的完整產品鏈
，有利於推動建立公開客觀的市場化價格形成機製
，也為不鏽鋼產業上下遊企業風險管理提供了更多選擇。

　　有利於完善價格形成機製 

　　日前，不鏽鋼產業資深研究員林軍在上期所舉辦的培訓會上表示，中國是最近10年全球不鏽鋼產量增長最快的國家
，憑借一己之力帶動全球不鏽鋼產量的增長。2009年
，中國不鏽鋼粗鋼產量不足1000萬噸，占全球產量的比例不到40%。2018年，中國不鏽鋼粗鋼產量已增至2670.6萬噸，約占全球總量的53%。

　　buguo
，gaichanyedekuaisufazhanzaimanzuxiayouxuqiuheguominjingjifazhanxuyaodetongshi，yejileileyixiefengxian

，zhuyaobiaoxianweichannengzengchangjiaokuaihechannengliyonglvjiaodi。

　　寶鋼德盛不鏽鋼有限公司營銷中心副總經理何磊表示：“2017年~2018年，不鏽鋼冷軋新增產能600萬噸
，未來3年將繼續增長1066萬噸
，產能利用率將降至70%以下
，不鏽鋼冷軋產能將過剩。”何磊認為，如果2021年全部項目上馬

，不鏽鋼產能利用率將繼續下滑。

　　產能相對過剩加上需求端和原料端的不穩定性

，導致不鏽鋼市場價格波動明顯。據了解，國內不鏽鋼市場定價體係較為複雜；國外不鏽鋼生產企業定價多采用合金附加費的方式
，即不鏽鋼價格=基價+合金附加費。國內不鏽鋼定價方式較為多樣
，生產企業根據庫存情況、原料價格、預期判斷采用一單一議、開口結算、每日調價等多種方式定價。

　　林軍表示，中國不鏽鋼用原料鎳、鉻的對外依存度高達80%，抵禦礦商風險的能力不強

，不鏽鋼市場行情波動常態化。近10年，以304-2B不鏽鋼冷軋卷板價格為例，最高時為27000元/噸，最低時僅為12000元/噸

，平均年化波動率約為10%。“價格波動直接影響企業的生產與經營，急需有效工具來規避風險，保護企業的利潤。”他ta同tong時shi強qiang調tiao，目mu前qian，國guo內nei不bu鏽xiu鋼gang價jia格ge未wei形xing成cheng體ti係xi化hua機ji製zhi，不bu鏽xiu鋼gang期qi貨huo上shang市shi有you利li於yu形xing成cheng更geng為wei合he理li的de價jia格ge，增zeng強qiang對dui全quan球qiu不bu鏽xiu鋼gang價jia格ge的de主zhu導dao性xing。

　　上期所公布的合約標準顯示，即將上市的不鏽鋼期貨標的為300係奧氏體不鏽鋼
，交割牌號要求為國標06Cr19Ni10或日標SUS304，主要應用於家電

、餐具、廚具
、熱水器、鍋爐、食品機械等產品。數據顯示
，2009年，中國不鏽鋼粗鋼產量為880萬噸
，其中300係占比為46%。2018年
，中國不鏽鋼粗鋼產量為2671萬噸，其中300係占比接近50%。經過10年發展
，300係牢牢占據了不鏽鋼產量的“半壁江山”，極具代表性。

　　中國特鋼企業協會不鏽鋼分會秘書長劉豔平認為
，不鏽鋼是我國特鋼行業中最主要的鋼鐵品種。我國不鏽鋼產銷量約占全球的50%，在世界不鏽鋼市場具有重要地位。推出不鏽鋼期貨可以發揮我國第一大不鏽鋼消費和生產國的優勢
，形成一個參與者眾多

、交投活躍的期貨市場，提升中國不鏽鋼的全球定價影響力。

　　為風險管理提供更多可能性 

　　劉豔平認為
，不鏽鋼期貨上市，能夠幫助相關企業結合自身生產經營在期貨市場上套期保值，規避價格風險。

　　中zhong信xin期qi貨huo總zong經jing理li方fang興xing表biao示shi，不bu鏽xiu鋼gang期qi貨huo的de推tui出chu對dui不bu鏽xiu鋼gang產chan業ye鏈lian意yi義yi重zhong大da。首shou先xian
，彌mi補bu了le之zhi前qian隻zhi有you鎳nie期qi貨huo這zhe個ge單dan一yi的de風feng險xian管guan理li工gong具ju的de不bu足zu。不bu鏽xiu鋼gang期qi貨huo與yu鎳nie期qi貨huo組zu合he
，徹che底di做zuo到dao了le產chan業ye鏈lian的de融rong合he貫guan通tong。其qi次ci，中zhong國guo是shi全quan球qiu最zui重zhong要yao的de鎳nie和he不bu鏽xiu鋼gang生sheng產chan和he消xiao費fei基ji地di，不bu鏽xiu鋼gang期qi貨huo上shang市shi將jiang使shi得de中zhong國guo不bu鏽xiu鋼gang產chan業ye鏈lian的de價jia格ge發fa現xian與yu風feng險xian規gui避bi能neng力li得de到dao進jin一yi步bu提ti升sheng。

　　baogangdeshengbuxiugangyouxiangongsizongjingliqianhaipingbiaoshi

，jinnianlai，buxiugangjiagebodongjiaoda
，shichanggongxubuquedingxingzengqiang
，buxiugangshengchanqiyedechengbenkongzhihejingyingjueceyalijinyibujiada。shitiqiyexuyaojiezhubuxiugangqihuolaijinxingfengxianguanli。304不鏽鋼冷軋卷板是不鏽鋼期貨較好的標的物，是具有代表性的品種，符合不鏽鋼產業未來發展趨勢。

　　林軍認為，隨著不鏽鋼期貨的上市
，產業資本的話語權將提高，期現結合、實shi體ti與yu金jin融rong結jie合he將jiang成cheng為wei新xin的de發fa展zhan方fang式shi。鋼gang廠chang對dui市shi場chang價jia格ge的de話hua語yu權quan將jiang被bei削xue弱ruo，可ke通tong過guo交jiao割ge增zeng加jia銷xiao售shou量liang。部bu分fen具ju有you價jia格ge優you勢shi的de鋼gang廠chang影ying響xiang力li將jiang進jin一yi步bu提ti高gao
，依yi賴lai鋼gang廠chang資zi源yuan的de貿mao易yi企qi業ye的de競jing爭zheng力li也ye將jiang減jian弱ruo。

　　國內不鏽鋼龍頭企業——山西太鋼不鏽鋼股份有限公司計財部期貨組組長常誌強認為：“螺紋鋼等普鋼品種期貨上市後
，原有的品牌溢價逐漸消失
，預計不鏽鋼也會一樣。”他表示，自去年底開始，明顯感覺到市場對不鏽鋼期貨的關注不斷增加
，期貨公司
、私募機構等都開始調研和了解不鏽鋼行業。

　　常誌強告訴《中國冶金報》記者，目前，太鋼不鏽主要通過上期所的鎳期貨對不鏽鋼訂單進行成本鎖定，從而“保護”利潤。不鏽鋼期貨上市以後，在風險管理方麵
，他們有了更多的選擇。

　　何磊也認為，不鏽鋼期貨上市能更好地促進市場價格的形成，有利於企業進行風險管理。不鏽鋼產業鏈各方均可參與進來：鎳原料供應商可以通過不鏽鋼期貨價格判斷下遊需求；不鏽鋼生產商可以對鎳原料進行套期保值，也可對遠期產能進行銷售

；貿易商和代理商可以建立虛擬庫存，合理利用升貼水；終端用戶可以直接進行套期保值或建立原料的虛擬庫存。

　　《中國冶金報》（2019年09月10日 06版六版）