馮豔成

　　回顧2023年
，焦煤
、焦炭價格整體呈“先抑後揚”走勢，價格重心下移，價格波動幅度顯著大於螺紋鋼、鐵礦石等品種。

　　展望2024年，焦煤供應或保持穩中有增態勢，國內供應趨於穩定，增量主要來源於進口端，保守預計2024年我國焦煤供應量增加700萬噸；需求端焦化產能或呈現淨增加的局麵，原料需求受限的預期將得到修複
；去庫存速度或將放緩，但在供需緊平衡態勢下，總體累庫壓力有限，預計2024年焦煤均價或小幅上移，焦炭價格獲得成本的支撐。

　　2023年“雙焦”市場先抑後揚

　　從運行邏輯來看
，2023年1月—2月份整體延續2022年11月份以來全國疫情政策逐步調整後經濟向好修複預期強烈、市場對春季行情充滿期待的行情

，黑色金屬板塊震蕩偏強，但受澳大利亞煤炭（下稱澳煤）進口放開影響，市場供應增加的預期導致“雙焦”價格整體表現弱於螺紋鋼、鐵礦石。

　　進入2023年3月份
，“雙焦”迎來一波相對順暢的下跌行情。此階段“雙焦”與螺紋鋼、鐵礦石等其他品種價格共振下跌，基本反映了經濟恢複進程相對緩慢、終端需求表現低迷的“弱現實”情況，旺季需求被證偽。另外，焦煤進口量同比大增

，下遊進一步去庫存、上遊呈現累庫格局也加劇了市場偏空情緒
，價格下跌一直持續到2023年5月底，至此“雙焦”走完了上半段“先抑”的行情。

　　2023年6月份，“雙焦”開啟了下半段“後揚”的de行xing情qing。宏hong觀guan層ceng麵mian政zheng策ce發fa力li
，不bu斷duan釋shi放fang積ji極ji信xin號hao，黑hei色se金jin屬shu市shi場chang偏pian空kong情qing緒xu逐zhu步bu修xiu複fu，同tong時shi煤mei礦kuang安an全quan檢jian查zha升sheng級ji，對dui煤mei價jia起qi到dao推tui漲zhang作zuo用yong。其qi間jian市shi場chang粗cu鋼gang產chan量liang調tiao控kong及ji鋼gang廠chang因yin虧kui損sun主zhu動dong減jian產chan的de需xu求qiu負fu反fan饋kui預yu期qi對dui“雙焦”價格形成擾動

，促使“雙焦”價格階段性回調。2023年10月—11月份
，國務院增發1萬億元特別國債及主產地煤礦接連發生重大生產事故
，推動煤價上漲。2023年12月份，市場預期從“煤炭供應收縮”轉向“鋼廠高爐減產、需求負反饋”，“雙焦”價格震蕩偏弱，不過雖然價格回調幅度加大，但目前尚未跌破2023年6月份以來的上漲趨勢。

　　整體來看
，2023年依然是以焦煤的邏輯變化為交易重心，包括進口增加、國內供應階段性收緊等因素
，焦炭自身則缺乏漲跌驅動因素
，多以被動跟隨焦煤走勢為主。展望2024年
，“雙焦”品(pin)種(zhong)以(yi)焦(jiao)煤(mei)為(wei)交(jiao)易(yi)重(zhong)心(xin)的(de)格(ge)局(ju)不(bu)會(hui)改(gai)變(bian)，那(na)麼(me)，煉(lian)焦(jiao)煤(mei)進(jin)口(kou)仍(reng)將(jiang)是(shi)供(gong)應(ying)端(duan)的(de)重(zhong)要(yao)影(ying)響(xiang)因(yin)素(su)，同(tong)時(shi)需(xu)求(qiu)端(duan)也(ye)存(cun)在(zai)增(zeng)加(jia)預(yu)期(qi)，預(yu)計(ji)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)供(gong)需(xu)緊(jin)平(ping)衡(heng)的(de)格(ge)局(ju)將(jiang)維(wei)持(chi)。

　　國內煉焦煤供應趨穩

　　2023年我國原煤產量進一步增長，但煉焦原煤受煤質
、洗選率下滑等因素影響
，焦精煤產量增幅有限，2023年前10個月我國焦精煤產量同比增幅僅為0.5%。考慮到11月
、12月份煉焦煤礦區域安全生產監管進一步升級，2023年焦精煤產量同比難有增加。

　　目(mu)前(qian)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)顯(xian)著(zhu)好(hao)於(yu)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)產(chan)業(ye)鏈(lian)其(qi)他(ta)環(huan)節(jie)，大(da)大(da)提(ti)高(gao)了(le)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)
，是(shi)煤(mei)炭(tan)增(zeng)產(chan)的(de)有(you)力(li)驅(qu)動(dong)因(yin)素(su)。但(dan)與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)監(jian)管(guan)也(ye)將(jiang)隻(zhi)嚴(yan)不(bu)鬆(song)。因(yin)此(ci)綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，由(you)於(yu)主(zhu)產(chan)區(qu)仍(reng)麵(mian)臨(lin)較(jiao)為(wei)嚴(yan)格(ge)的(de)整(zheng)改(gai)、指導生產等限製，預計2024年我國煉焦煤供應難有增量。

　　進口煤仍是焦煤供應增量主要來源

　　進口煤一直是我國煤炭市場供應的重要補充，2023nianyilai，weileqianghuaguoneimeitanbaogongcuoshi，guoneijijiyindaoqiyewendingmeitanjinkouliang
，yifangmianquxiaoaomeijinkoujinling，lingyifangmianbuduanyouhuamengguguomeitantongguancuoshi。tongshi，weijiangdijinkouchengben
，woguoyanxumeitanjinkoulingguanshuizhengcezhi2023年底。數據顯示，2023年前11個月，我國共進口煤炭42717萬噸，同比增加16475萬噸，增幅為62.8%。

　　近期有關部門對部分商品的進出口關稅進行調整，但此次調整並未提及煤炭，那麼從2024年開始，煤炭進口將恢複為原有的關稅政策。對於焦煤來說
，關稅調整後，自蒙古國
、俄羅斯、美國及加拿大進口焦煤將恢複3%的進口關稅，印尼及澳大利亞因自由貿易協定仍保持進口零關稅
，以當前蒙古國煤炭進口為例
，恢複關稅後貿易企業成本增加約30元/噸，但目前進口利潤較好
，整體影響相對有限。

　　預計2024年煉焦煤進口仍將保持良好態勢，但因2023年進口基數大，2024年進一步增量空間將收窄，其中預計自蒙古國煤炭進口增量為500萬噸，自俄羅斯煤炭進口增量為200萬噸
，總體保守估計煉焦煤進口增量為700萬噸，全年煉焦煤進口量將突破1億噸大關。

　　原料需求預期向好

　　在需求端，2023年焦炭產量保持穩步增長，2023年前11個月我國累計焦炭產量為45040萬噸，同比增加約1439萬噸，增幅為3.3%。焦化產能過剩，致使焦化行業利潤較差，多數時間處於盈虧平衡附近
，產能無法得到有效釋放
，產能利用率僅為75%左右。2023年10月份，山西省開展了4.3米焦爐淘汰退出的工作
，退出產能超1500萬噸，疊加部分新產能未能如期投產，2023年焦化整體產能呈現淨退出的狀態，但2024年預計仍將呈現產能淨增加的局麵，若產能得以釋放

，則有利於拉動焦煤需求。

　　庫存或低位企穩

　　2023年焦煤整體庫存較2022年減少
，但去庫存速度較2022年有所放緩。2024年，焦煤去庫存速度或進一步放緩，甚至因供應端的持續增加
，焦煤或將重新累庫，不過由於目前庫存水平較低，整體累庫壓力有限。

　　此外
，盡管下遊繼續對原材料采取低庫存策略，但其補庫力度可能會隨著需求的增加而加大，進而為煤價提供偏強支撐。

　　《中國冶金報》（2024年01月04日 03版三版）